Şeker Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 42,24 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Erdemir'in 3Ç26 ana ortaklık net kârı yıllık bazda %239 artışla 2.210 mn TL'ye yükseldi ve beklentileri belirgin biçimde aştı. Net kârdaki pozitif sapma ağırlıklı olarak vergi kaleminden kaynaklandı; şirket çeyrekte 163 mn TL cari vergi gideri ve 128 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti, toplam vergi gideri 36 mn TL seviyesinde gerçekleşti. 2027 ve sonrasında üretim kazançlarına %12,5 kurumlar vergisi oranı uygulanacak olması, ileriye dönük net kârlılığı destekleyebilecek önemli bir unsur olarak öne çıktı. Bu güçlü net kâr artışına rağmen operasyonel görünümdeki iyileşme de dikkat çekti.
FAVÖK 3Ç26'da yıllık bazda %68, çeyreklik bazda %21 artışla 7.977 mn TL'ye ulaştı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,2 puan, çeyreklik bazda 1,1 puan artarak %11,2'ye yükseldi. Şirketin yatırımcı sunumunda paylaştığı ton başına FAVÖK, 2Ç26'daki 75 USD seviyesinden 3Ç26'da 100 USD'ye çıktı. Net satış gelirleri yıllık bazda %35 artışla 71.291 mn TL oldu, USD bazında satış gelirleri yıllık %15 artarak 1.498 mn USD'ye yükseldi ve satış hacmi 2,15 mn tona çıktı.
Brüt kâr yıllık bazda %69 artarak 7.037 mn TL'ye yükselirken brüt kâr marjı %9,9 oldu. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 2Ç26'daki %4,8'den %4,5'e geriledi. Sıvı çelik üretimi yıllık %9 artışla 2,40 mn tona, nihai mamul satış hacmi ise yıllık %11 artışla 2,15 mn tona ulaştı. İhracatın toplam satışlar içindeki payı %14,6 seviyesinde gerçekleşti ve yurt içi pazara yoğunlaşma sürdü.
Şirketin net borcu 2Ç26 sonundaki 817 mn USD seviyesinden 3Ç26 sonunda 1.002 mn USD'ye çıktı ve bu artışta işletme sermayesi ihtiyacındaki yükseliş etkili oldu. Net işletme sermayesi 1.106 mn USD'den 1.267 mn USD'ye yükseldi. Kok kömürü ve hurda fiyatlarındaki artışın stok maliyetleri üzerinden 4Ç26'da ton başına kârlılığı bir miktar baskılaması beklenirken, ton başına FAVÖK'ün 2Ç26 seviyelerinin belirgin üzerinde kalacağı öngörüldü. Türkiye ham çelik üretimindeki artış yurt içi talebi desteklerken, yüksek ithalat seviyesi, zayıf küresel fiyatlama ve hammadde maliyetlerindeki artış marj genişlemesi açısından başlıca riskler olarak sıralandı. Bu çerçevede 42,24 TL hedef fiyat ve %20 getiri potansiyeli korunarak AL tavsiyesi sürdürüldü.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
