Şeker Yatırım Erdemir için hedef fiyatını 33,42 TL'den 35,77 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

Zor bir yıl geride kaldı, daha iyi bir yıl kapıda.. Erdemir yılın ilk yarısında, geçen yılın düşük baz etkisinin de katkısıyla güçlü satış gelirleri açıkladı ve operasyonel kar marjları güçlendi. Gerileyen ürün fiyatlarına karşın yurt içinde güçlenen yassı çelik talebi satış gelirlerini, yıl boyunca dengeli seyreden ana hammaddeler demir, kömür ve hurda fiyatları operasyonel marjları destekledi. Üçüncü çeyrekte ise ürün fiyatlarındaki baskı varlığını hissettirirken ton başına FAVÖK, deprem etkilerinin yoğun hissedildiği 1Ç23’den sonra en düşük seviyeyi gördü. 9A24’de ton başına FAVÖK 98$ yakınlarında gerçekleşti. 2024 beklentilerimiz: Erdemir’in 2024 yılında 8 milyonun hafif üzerinde (Sene başındaki 8,2mn ton beklentinin altında) satış tonajı ile toplam 198.058mn TL satış geliri elde etmesini bekliyoruz. FAVÖK beklentimiz 24.822mn TL seviyesinde bulunurken, ton başına FAVÖK’ün 86$ civarında (yine sene başındaki 100-110$ aralığındaki beklentimizin altında) gerçekleşeceğini düşünüyoruz. 11 Ekim 2024 tarihli Resmi gazeteye göre “sıcak haddelenmiş yassı çelik" ithalatında Çin, Hindistan, Japonya ve Rusya menşeli ürünlerin ithalatında CIF bedelinin %6,1'i ile %43,31'i arasındaki oranlarda dampinge karşı kesin önlem uygulanmasına karar verildi. Söz konusu gelişmenin yurt içindeki yassı çelik fiyatlarındaki baskıyı hafifleterek Erdemir’e dolaylı yoldan pozitif etki etmesini bekliyoruz. 2025’de ne bekliyoruz: Yılın ikinci yarısının, global ekonomik görünümde toparlanmayla beraber ürün fiyatlarını destekleyerek daha iyi finansallara yol açmasını bekliyoruz. Diğer taraftan tekrar tırmanması beklenen Ticaret Savaşları yıl içerisinde hem ürün hem hammadde fiyatlarının dalgalanmasına yol açabilir. Özetle 2025’de satış tonajının 8,2 milyon tona iyileşeceğini öngörüyoruz. 2025’de toplam 272.033mn TL satış geliri elde edilmesini beklerken, 36.019mn TL FAVÖK elde edileceğini, böylece 105$ ton başına FAVÖK gerçekleşmesi görebileceğimizi düşünüyoruz. Diğer taraftan şirket, 8 Şubat 2023’de gerçekleşen depreme ilişkin sigorta tazminatı için görüşmelere devam ediyor. Bu taraftan gelebilecek yeni avansların nakit akışını güçlendireceğini düşünüyoruz. Erdemir için süregelen kapasite artırım çalışmaları, 4Ç26’da devreye girmesi beklenen peletleme tesisi ve yeşil dönüşüm yatırımı uzun vadeli pozitif beklentilerimize katalizör oluşturuyor