Şeker Yatırım - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriÇarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenÇarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniÇarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriSalı, 25 Ağustos 2026 00:00

Salı, 25 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenSalı, 25 Ağustos 2026 00:00

Salı, 25 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 25 Ağustos 2026 00:00

Salı, 25 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniSalı, 25 Ağustos 2026 00:00

Salı, 25 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektörü Prim/İskonto AnaliziPazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektörü Prim/İskonto Analizi

GYO sektöründe şirketlerin önemli bir kısmı Net Aktif Değer’e göre iskontolu işlem görüyor; sektörde öne çıkan ana tema, portföy değerleri ile piyasa değerleri arasındaki farkın geniş kalmasıdır. Toplamda PD/NAD 0,53 ve NAD iskontosu -46,6% seviyesinde bulunuyor. PD/DD oranı 0,56 ve PD/DD iskontosu -44,0% ile değerleme baskısı sürerken, bazı şirketlerde primli, bazı şirketlerde ise derin iskontolu görünüm dikkat çekiyor.

Adra GMYO, Koray GMYO, Yeni Gimat GMYO, Peker GMYO ve Trend GMYO gibi şirketlerde güçlü primler görülürken, Fuzul GMYO ve Trend GMYO’nun uç değer etkisi nedeniyle sektör toplamına dahil edilmediği belirtiliyor. Buna karşılık Atakule GMYO, Akfen GMYO, Alarko GMYO, Halk GMYO, Sinpaş GMYO ve Özderici GMYO gibi birçok şirkette yüksek NAD iskontosu bulunuyor. Emlak Konut GMYO ve Torunlar GMYO gibi büyük portföy sahiplerinde de iskontolu çarpanlar dikkat çekiyor. Bu yapı, sektörün genelinde varlık değeri bazlı yeniden değerleme potansiyelinin bulunduğu ancak fiyatlamanın bunun gerisinde kaldığı bir tabloya işaret ediyor.

Sektör toplam portföy değeri 1.788.513 mn TL, toplam borç ise 440.761 mn TL seviyesinde yer alıyor. Toplam net aktif değer 1.347.752 mn TL olurken, toplam piyasa değeri 719.460 mn TL düzeyinde bulunuyor. Analizde portföy ve borç verilerinin 2025/12 dönemine ait olduğu, döviz kurunun 42.8623 TL olarak hesaplandığı belirtiliyor. XGMYO endeksinde toplam 53 şirket bulunduğu, ancak bazı şirketlerin TSPB verilerinde erişilebilir olmaması ve Martı GMYO’nun farklı hesap dönemi nedeniyle kapsam dışında bırakıldığı ifade ediliyor.

Genel sonuç, GYO sektöründe varlık değeri destekli bir iskontolu fiyatlama olduğu ve seçici hisse bazlı farklılaşmanın öne çıktığı yönünde şekilleniyor. Güçlü portföyleri olan şirketlerde bile piyasa değerinin NAD’nin altında kalması, sektörün ana yatırım tezini değerleme farkının kapanması üzerine kuruyor. Bununla birlikte borçluluk, portföy kalitesi ve şirket bazlı uç değerler dikkatle ayrıştırılması gereken başlıca risk alanları olarak öne çıkıyor. Sektör, genel görünüm itibarıyla temkinli ama değerleme açısından fırsat barındıran bir yapı sunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gayrimenkul-yatirim-ortakliklari-gyo-sektoru-primiskonto-analizi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenPazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniPazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 24 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenCuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 21 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriCuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniCuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 21 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

DOAS - Hedef FiyatPerşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 302,90 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Doğuş Otomotiv 2Ç26’da net kârda piyasa beklentisinin üzerinde bir performans gösterirken FAVÖK tarafında beklentilerin gerisinde kaldı. Şirket, enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 1.742mn TL net kâr açıkladı ve bu tutar yıllık %38 düştü. Net kârı destekleyen unsurlar arasında maddi duran varlık satış kârından yazılan yatırım faaliyetlerinden gelirler, net finansman giderlerindeki yıllık %38,5’lik düşüş, 758mn TL parasal pozisyon kazancı ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan yazılan kâr yer aldı. Zayıflayan brüt kâr operasyonel kârlılığı baskıladı ve 626mn TL’lik ertelenmiş vergi gideri net kâr üzerinde ek baskı yarattı.

Şirketin toptan araç satışları Skoda dahil yıllık %12 daralarak 47.849 adede indi. TMS-29 etkisi dahil net satış gelirleri yıllık %24,4 azalışla 60.042mn TL oldu. Brüt kâr %20,1 düşüşle 7.000mn TL’ye gerilerken brüt kâr marjı %11,7 olarak gerçekleşti. FAVÖK 3.252mn TL ile %37,6 geriledi ve FAVÖK marjı %5,4’e indi. Operasyonel kâr da 2.260mn TL’ye düşerek yıllık %46,6 azalış gösterdi.

Şirket 2026 yılı için yurtiçi perakende pazarının 1.2mn adet seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Doğuş Otomotiv markalı araç satışının Skoda hariç 125.000+ adet olmasını öngörüyor ve bu beklenti önceki 117.000 adet hedefinin üzerinde bulunuyor. 2026 yatırım harcaması hedefi 5,0mlyr TL olarak belirlendi. Sonuçların açıklanmasıyla birlikte bu dönemde oluşan ara dönem kârından kâr payı avansı dağıtılmamasına karar verildi.

Şeker Yatırım, Doğuş Otomotiv için 302,90 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. Mevcut fiyat 169,20 TL seviyesindeyken getiri potansiyeli %79 olarak hesaplanıyor. Marj görünümündeki hafif gerileme, brüt kârlılıkta düşüş ve FAVÖK’ün beklentilerin altında kalmasına karşın net kârın beklentiyi aşması nedeniyle kısa vadede hisse etkisinin nötr olabileceği değerlendirildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-doas-hedef-fiyat-20082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPerşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniPerşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenPerşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri ve BIST Yabancı PayıPerşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 20 Ağustos 2026 00:00

Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri ve BIST Yabancı Payı

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-yabanci-menkul-kiymet-stoku-verileri-ve-bist-yabanci-payi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ULKER - Hedef FiyatÇarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, ULKER - Ülker için hedef fiyatını 159,80 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Ülker, 2Ç26’da TMS 29 etkisi dâhil 1.387mn TL ana ortaklık net kârı açıkladı ve bu tutar 225mn TL’lik piyasa medyan beklentisinin %516 üzerinde gerçekleşti. Beklenti aşımında net finansman giderinin 2Ç26’da yıllık bazda %54,2 azalarak 3.552mn TL’ye gerilemesi ve 1.314mn TL’lik net parasal pozisyon kazancı etkili oldu. Buna karşın esas faaliyet kârı yıllık %48,5 azalarak 1.945mn TL’ye düştü ve kâr kalitesi operasyonel olmayan kalemler nedeniyle sınırlı kaldı. Net satışlar 2Ç26’da yıllık %11,4 azalarak 26.993mn TL’ye geriledi, buna rağmen 26.084mn TL’lik beklentinin %3,5 üzerinde kaldı. FAVÖK yıllık %37,1 ve çeyreklik %49,0 azalarak 2.801mn TL’ye indi, ancak 2.672mn TL’lik beklentinin %4,8 üzerinde gerçekleşti.

FAVÖK marjı yıllık bazda 420 baz puan daralarak %10,4 seviyesinde oluştu. Brüt kâr marjı, Türkiye operasyonlarında enflasyon muhasebesinin de etkisiyle yükselen girdi maliyetleri nedeniyle 270 baz puan daralarak %24,6’ya geriledi. Faaliyet giderleri/satışlar oranının %17,4’e yükselmesi, brüt kârdaki baskının FAVÖK marjına yansımasını belirginleştirdi. Coğrafi kırılımda 1Y26’da yurtiçi hasılat yıllık %9,0 azalarak 44.757mn TL’ye, uluslararası hasılat ise %2,8 gerileyerek 18.520mn TL’ye düştü. 1Y26 FAVÖK marjı yurtiçinde %14,2’ye, yurtdışında ise %10,3’e gerilerken yurtiçi faaliyet kârı 5.107mn TL’ye, uluslararası faaliyet kârı 1.381mn TL’ye indi. Şirket 2026 yıl sonu FAVÖK marjı beklentisini %13,5 (+/-%1,5) seviyesinde korudu ve 1Y26’da gerçekleşen %13,1’lik marj bu aralıkta kaldı.

Net borç 2025 yıl sonundaki yaklaşık 40,1 milyar TL’den 2Ç26 sonunda yaklaşık 42,1 milyar TL’ye yükseldi. Artışın büyük kısmı döviz cinsi borcun TL karşılığındaki değişiminden ve 1Y26’da ödenen 2.430mn TL nakit temettüden kaynaklandı. Net borç/FAVÖK oranı yaklaşık 2,89x seviyesinde gerçekleşti ve şirket kaldıraç kovenantına uyumlu görünürken faiz karşılama kovenantına da uyumlu olduğunu belirtti. 2025’te yapılan kredi refinansmanları vade yapısını uzatarak kısa vadeli refinansman riskini sınırladı. İşletme sermayesi tarafında faaliyetlerden elde edilen nakit 1Y26’da +2.840mn TL’ye dönerek 1Y25’teki -4.521mn TL’ye göre belirgin iyileşme gösterdi.

Yatırım tutarı 1Y26’da 661mn TL ile 1Y25’teki 663mn TL seviyesine yakın kaldı ve yatırımların satışlara oranındaki sınırlı artış, satış hasılatındaki daralmanın yarattığı payda etkisinden kaynaklandı. Şirket payları için hedef fiyat 159,80 TL olarak korunurken tavsiye AL olarak sürdürüldü. Hedef fiyat son kapanış fiyatına göre %75 getiri potansiyeli sunuyor. Genel değerlendirmede sonuçlar sınırlı pozitif bulundu; net kâr, FAVÖK ve cironun beklentileri aşmasına karşın esas faaliyet kârındaki sert gerileme ve hem yurtiçi hem yurtdışında marj daralması operasyonel görünümün zayıf olduğuna işaret etti. Önümüzdeki dönemde fiyatlama gücü, girdi maliyetlerinin seyri ve döviz cinsi borcun net borçluluk üzerindeki etkisi temel izleme başlıkları olarak öne çıktı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-ulker-hedef-fiyat-19082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriÇarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenÇarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniÇarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 19 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriSalı, 18 Ağustos 2026 00:00

Salı, 18 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenSalı, 18 Ağustos 2026 00:00

Salı, 18 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 18 Ağustos 2026 00:00

Salı, 18 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatSalı, 18 Ağustos 2026 00:00

Salı, 18 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 482,5 TL'den 496 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

BİM 2Ç26’da güçlü faaliyet kârlılığı, finansal yatırımlardan gelirler ve net parasal kazanç desteğiyle net kâr beklentilerini aşarak 8.020mn TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık %125,4 artarken net kâr marjı 2Ç25’e göre 1,8 yp yükselerek %3,6 oldu. FAVÖK 13.571mn TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve yıllık %9 arttı. Satış gelirleri TMS 29 etkileri dahil yıllık reel %9,6 artışla 221.903mn TL seviyesine ulaştı.

TMS 29 etkileri hariç bakıldığında net kâr 10.974mn TL’ye çıkarak yıllık %81 artış gösterdi. Net satış gelirleri yükselen sepet hacmi ve artan mağaza sayısının katkısıyla yıllık %45 artarak 220.108mn TL oldu. Mağaza sayısı 14.851’e yükselirken 2Ç26’da 218 yeni Bim Türkiye, 42 Bim Fas, 3 Bim Mısır ve 12 yeni FİLE mağazası açıldı. Kendi markalı ürünlerin satış içindeki payı %55 seviyesinde gerçekleşti.

Şirket 2Ç26’yı TMS 29 hariç ve TFRS-16 dahil %8,2 FAVÖK marjı ile tamamladı. Sepet hacmi ve mağaza başına günlük satış hacmindeki yıllık %37,3’lük artış ile mağaza başı trafikteki %0,4’lük toparlanma, FAVÖK tarafındaki güçlü performansı destekledi. Nakit pozisyonu TMS 29 hariç 2Ç26 sonunda 4.326mn TL olurken kısa vadeli finansal varlıklar dâhil toplam nakit pozisyonu yatırım harcamaları, kiralama yükümlülükleri ve temettü ödemelerine rağmen yaklaşık 30,2mlyr TL seviyesinde yatay kaldı. Bu durum güçlü nakit yaratma kapasitesini ve döviz riski taşımayan iş modelini öne çıkardı.

Yurt içi ve yurt dışı mağaza ağındaki büyüme, FİLE, Fas ve Mısır operasyonları için önemli katalizör olarak öne çıktı. FİLE mağaza sayısı 364’e yükselirken bu markanın satışlar içindeki payı %11 oldu ve online satışların FİLE satışları içindeki payı %5,2 olarak gerçekleşti. Fas operasyonlarında mağaza sayısı 999’a çıkarken net satış gelirleri 9,7mlyr TL ve FAVÖK 817mn TL oldu. Mısır operasyonlarında ise 456 mağaza ile 1,3mlyr TL net satış geliri ve 22mn TL FAVÖK elde edildi. Şirketin 2026 beklentileri satış büyümesinde yaklaşık %6, FAVÖK marjında yaklaşık %6,5 ve yatırım harcamalarının satışlara oranında %3,0-%3,5 seviyesini işaret ediyor. Hedef fiyat 496,00 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korundu ve kısa vadede hisse üzerindeki etkinin pozitif olacağı değerlendirildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-bimas-hedef-fiyat-18082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniSalı, 18 Ağustos 2026 00:00

Salı, 18 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SELEC - Hedef FiyatSalı, 18 Ağustos 2026 00:00

Salı, 18 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, SELEC - Selçuk Ecza için hedef fiyatını 140 TL'den 190 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Selçuk Ecza 2Ç26’da enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 534mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 425mn TL net zarar vardı. Buna karşın açıklanan net kar, piyasa medyan beklentisi olan 1.546mn TL ve 1.495mn TL seviyesindeki beklentinin oldukça altında kaldı. Net sonuçta vergi giderinin 2Ç26’da 1.027mn TL’ye yükselmesi ve net parasal pozisyon kayıplarının 2.175mn TL seviyesine çıkması belirleyici oldu.

Operasyonel tarafta görünüm daha güçlü gerçekleşti. Şirketin net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %12 artarak 53.440mn TL’ye ulaştı. FAVÖK aynı dönemde %306,5 yükselişle 3.444mn TL seviyesine çıktı ve beklentileri aştı. Brüt marj %7,6’dan %11,7’ye, FAVÖK marjı ise %1,8’den %6,4’e yükseldi. Analist, operasyonel sonuçların beklentilerin üzerinde gelmesine karşın net kârın beklentiyi karşılamamasının hisse tepkisini sınırlayabileceğini belirtiyor.

Şirketin pazar payı TL bazında %37,96, kutu bazında ise %38,21 seviyesinde gerçekleşti. İlaç fiyatlandırmasında esas alınan referans Avro kuru 1 Nisan itibarıyla %8,3 artışla 26,88 TL’den 29,11 TL’ye yükseltildi. 13 Mart’taki %6,1’lik güncelleme de dahil edildiğinde 1Y26’da kümülatif artış yaklaşık %14,9’a ulaştı. Aralık 2025’teki fiyat artışları da dikkate alındığında son bir yılda ilaç fiyatlarındaki kümülatif artış %34,3 oldu. Bu dönemsel kur güncellemeleri satış gelirlerini desteklerken stok kârı da operasyonel sonuçlara olumlu katkı verdi.

Şeker Yatırım, 2Ç26 sonuçları sonrasında hedef pay fiyatını 140,0 TL’den 190,0 TL’ye yükseltti ve TUT tavsiyesini korudu. Yeni hedef fiyat cari pay fiyatına göre %27,0 aşağı yönlü potansiyel taşıyor. 2026 yılının başından bu yana hisse fiyatındaki %200’lük yükseliş ve BIST-100 endeksinin %139 üzerinde performans da not edildi. Ana beklenti, güçlü operasyonel karlılığa rağmen net kara baskı yaratan vergi ve parasal kayıp kalemlerinin yakın vadede hisse üzerindeki etkisinin sürmesi yönünde şekilleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-selec-hedef-fiyat-18082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektörü Prim/İskonto AnaliziPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektörü Prim/İskonto Analizi

GYO sektörü genelinde piyasa değeri ile net aktif değer arasındaki fark belirgin biçimde öne çıkıyor ve toplam portföy değeri 1.787.971 mn TL, toplam borç ise 440.385 mn TL seviyesinde görünüyor. Net aktif değer 1.347.586 mn TL olurken, sektörün piyasa değeri 706.638 mn TL ile bunun altında kalıyor. Bu görünüm, sektörün toplulaştırılmış bazda iskontolu işlem gördüğünü gösteriyor ve raporun ana tezi bu iskontonun şirket bazında oldukça ayrıştığı yönünde şekilleniyor.

Toplamlar içinde bazı şirketler yüksek NAD primiyle ayrışırken, bazıları belirgin iskontolar taşıyor; bu da sektör içinde değerlemenin homojen olmadığını ortaya koyuyor. Fuzul GMYO, İdealist GMYO, Koray GMYO, Peker GMYO ve Trend GMYO gibi şirketler %200’ün üzerinde NAD ve/veya PD/DD primi taşıdığı için uç değer etkisini azaltmak amacıyla sektör toplamı hesabına dahil edilmiyor. Bu yaklaşım, değerleme analizinde aşırı uçların sektör ortalamasını bozmasını engellemeyi amaçlıyor.

Şirket bazında piyasa değeri ile NAD ve defter değeri arasındaki farklar, yatırımcıların öncelikle portföy kalitesi, borçluluk ve varlık kompozisyonuna odaklanması gerektiğine işaret ediyor. Bazı şirketlerde PD/NAD ve PD/DD oranları 1’in oldukça altında kalırken, bazı isimlerde bu oranlar güçlü primlere ulaşıyor. Dolayısıyla sektörde seçim yaparken yalnızca portföy büyüklüğü değil, borç yapısı ve varlıkların niteliği de kritik önem taşıyor.

Genel sonuç olarak, GYO sektöründe iskontolu işlem gören geniş bir grup bulunurken, sınırlı sayıda şirket yüksek primle fiyatlanıyor. Bu nedenle yatırımcı açısından ana çıkarım, sektörün tamamına tek bir değerleme çarpanı ile yaklaşmak yerine şirket bazında ayrıntılı analiz yapmak gerektiği oluyor. Portföy değeri, borçluluk ve NAD farkı, sektördeki fiyatlama ayrışmasının temel belirleyicileri olarak öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gayrimenkul-yatirim-ortakliklari-gyo-sektoru-primiskonto-analizi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Bütçe DengesiPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Bütçe Dengesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-butce-dengesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KRDMD - Hedef FiyatPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, KRDMD - KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 45 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Kardemir 2Ç26’da enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 5.949mn TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık bazda %242,2 artarken bu artışın ana belirleyicisi vergi tarafı oldu. 4 Haziran 2026’da yayımlanan 7582 sayılı Kanun ile sanayi sicil belgesine sahip üreticiler için kurumlar vergisi oranının 2027’den itibaren %25’ten %12,5’e indirilmesi ertelenmiş vergi yükümlülüğünün yeniden ölçülmesi yoluyla 5.080mn TL’lik tek seferlik vergi geliri yarattı. Bu etkiyle çeyrekte kaydedilen ertelenmiş vergi geliri 4.920mn TL’ye ulaştı. Net parasal pozisyon kazancı 539mn TL’den 487mn TL’ye gerilerken, finansman giderlerinin 433mn TL’den 181mn TL’ye düşmesi net kârı destekledi.

Net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık %7,7, çeyreklik %25,6 artışla 20.792mn TL oldu. Satış gelirleri beklentiye paralel açıklanırken piyasa medyan beklentisinin %2,0 üzerinde gerçekleşti. Artışta güçlü satış hacmi etkili oldu. Şirketin solo esas ürün satış hacmi 2Ç26’da yıllık %16,4 artarak 699,4 bin tona yükseldi. Ham çelik satış hacmi %36,3 artışla 326,6 bin tona, haddelenmiş çelik satış hacmi ise %3,2 artışla 372,8 bin tona çıktı.

FAVÖK 2.548mn TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentinin altında kaldı. Açıklanan FAVÖK, 2.751mn TL olan beklentinin %7,4, 2.698mn TL olan piyasa medyan beklentisinin ise %5,6 altında oluştu. FAVÖK yıllık %67,1, çeyreklik %21,5 artış gösterdi. FAVÖK marjı 2Ç25’teki %7,9 seviyesinden 2Ç26’da %12,3’e yükseldi, ancak 1Ç26’daki %12,7 seviyesinin hafif altında kaldı. Marjlardaki yıllık iyileşmede girdi maliyetlerindeki görece dengelenme etkili olurken, çeyreklik sınırlı gerileme operasyonel toparlanmanın kademeli ilerlediğine işaret etti.

Şirketin 1Y26’da ham çelik üretimi yıllık %5,3 artışla 1,31mn tona, sıvı ham demir üretimi ise %7,3 artışla 1,22mn tona yükseldi. Ray-profil haddehanesinde kapasite kullanımı %93,0’ten %78,6’ya, çubuk ve kangal haddehanesinde %56,4’ten %53,6’ya geriledi. Küresel çelikte arz fazlası ve Çin kaynaklı ihracat baskısı ikinci yarıya girerken sürüyor. Çin’de zayıf iç talep nedeniyle yüksek kalan ihracat, küresel fiyatlar ve Türkiye gibi ithalata açık pazarlarda rekabet baskısı yaratıyor. Net finansal borç 2025 yıl sonundaki 6.793mn TL’den 30 Haziran 2026 itibarıyla 317mn TL’ye düştü. Şirket için 12 aylık hedef fiyat 45,00 TL olarak korunurken tavsiye TUT seviyesinde bırakıldı ve yaklaşık %8 getiri potansiyeli işaret edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-krdmd-hedef-fiyat-17082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EKGYO - Hedef FiyatPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, EKGYO - Emlak Konut için hedef fiyatını 32,84 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Emlak Konut 2Ç26’da 1.010mn TL ana ortaklık net kârı açıkladı ve net kâr yıllık bazda %87,2 geriledi. Net kârdaki düşüşte operasyonel kârlılıktaki zayıflama, net finansman giderlerindeki artış, net parasal pozisyon kazancındaki gerileme ve yüksek vergi gideri etkili oldu. Konsolide gelirler yıllık bazda %2,1 azalarak 30.707mn TL seviyesinde gerçekleşti. Gelir karmasında belirgin değişim yaşanırken brüt kâr %26,5 azaldı ve brüt kâr marjı %37,1’den %27,8’e indi.

FAVÖK 2Ç26’da yıllık bazda %37,3 gerileyerek 6.155mn TL oldu ve FAVÖK marjı %31,3’ten %20,0 seviyesine düştü. Brüt kâr marjındaki sert daralma ile genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki artış operasyonel marjları baskıladı. Finansal tablolardaki finansman gelir ve giderleri netleştirildiğinde net finansman gideri 2.994mn TL’den 4.283mn TL’ye yükseldi. Net parasal pozisyon kazancı 1.695mn TL’den 112mn TL’ye gerilerken, vergi öncesi kâr 9.511mn TL’den 2.781mn TL’ye düştü.

Şirketin ön satış performansı güçlü seyrini korudu ve 1Y26’da 2.598 bağımsız bölümde 353,9 bin m² satış alanına karşılık KDV hariç 45,2mlr TL ön satış gerçekleştirildi. Arsa satışlarıyla birlikte toplam satış değeri 50,7mlr TL’ye ulaştı. Bağımsız bölüm satışlarında ortalama metrekare fiyatı 127.652 TL’ye yükselerek 2025 ortalamasının %20,4 üzerinde gerçekleşti. Ancak ön satışların imza tarihinde gelir tablosuna yansımaması ve hasılatın UFRS 15 kapsamında teslim aşamasında kaydedilmesi nedeniyle cari satış performansı ile mevcut dönem finansalları arasında zamanlama farkı bulunuyor.

Kurum, proje geliştirme tarafında yüksek iş hacminin sürdüğünü ve sonuçlanan 11 gelir paylaşımı ihalesinin toplam beklenen satış gelirinin 234,8mlr TL, şirkete taahhüt edilen asgari payın ise 95,4mlr TL olduğunu belirtti. Şirket 2026 yılı için 135,25mlr TL bağımsız bölüm ön satış değeri ve 7.801 adet bağımsız bölüm satış hedefini korurken, ilk yarıda bu hedeflerin sırasıyla %33,4 ve %33,3’ü gerçekleştirildi. Arsa satışlarıyla birlikte toplam ön satış hedefinin %34,9’una ulaşıldı. Net kârdaki sert gerileme, FAVÖK marjındaki 11,3 y.p. daralma, artan net finansman giderleri ve yükselen net borç nedeniyle sonuçlar sınırlı olumsuz değerlendirildi; buna karşın güçlü ön satışlar, yüksek proje hacmi ve net aktif değerin uzun vadeli görünümü desteklemesi olumlu unsurlar olarak öne çıktı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-ekgyo-hedef-fiyat-17082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SISE - Hedef FiyatPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, SISE - Şişecam için hedef fiyatını 65 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Şişecam yılın ikinci çeyreğinde 3.350mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Net kâr yıllık bazda %4,4 düşerken şirketin 1Y26 kümüle net kârı 5.365mn TL seviyesine ulaştı. Geçen yılın aynı çeyreğinde 3.503mn TL net kâr elde edilmişti. Şirket 2Ç25’te 2.024mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelir yazarken 2Ç26’da 3.490mn TL yatırım faaliyetlerinden net gider kaydetti.

2Ç26 satış gelirleri 60.816mn TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %12,4 geriledi. Endüstriyel camlar, cam ev eşyası ve kimyasallar segmentlerindeki gelir düşüşü ile dönem sonu TL devalüasyon oranı arasındaki fark bu zayıflamanın ana nedeni oldu. Segment bazında gelirler enerjide %50, cam ev eşyasında %14, kimyasallarda %14, endüstriyel camlarda %13, cam ambalajda %9 ve mimari camlarda %3 azaldı. Şirketin 1Y26 satış gelirleri 122.325mn TL’ye ulaştı.

Şişecam 2Ç26’da 3.593mn TL FAVÖK açıkladı ve FAVÖK marjı %5,9’a geriledi. Geçen yılın aynı döneminde FAVÖK 6.979mn TL ve marj %10,0 seviyesindeydi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 310 baz puan artarak %29’a çıktı. Bu artışta yükselen enerji fiyatları, özellikle ABD pazarında artan navlun maliyetleriyle yükselen lojistik giderleri ve küresel soda külü pazarındaki zorlu fiyatlama ortamı etkili oldu.

Kurum 65,00 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. 14 Ağustos 2026 kapanış fiyatına göre hedef fiyat %57,0 kazandırma potansiyeli taşıyor. SISE payları son üç ayda %14,4 düşerken BIST 100’e göre %11,6 daha zayıf performans gösterdi. Sonuçta ikinci çeyrek sonuçları beklentilere yakın gelse de gelir ve FAVÖK tarafındaki zayıflama ile maliyet baskıları öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-sise-hedef-fiyat-17082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenPazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 17 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriCuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenCuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 14 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Forex BülteniCuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Forex Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-forex-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKSEN - Hedef FiyatCuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 110 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Aksa Enerji’nin 2Ç26 net kârı yıllık bazda %53,7 düşüşle 568mn TL’ye geriledi ve piyasa beklentisinin altında kaldı. Net satış gelirleri %28,3 azalarak 9.336mn TL seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın FAVÖK yıllık bazda %3,0 düşüşle 3.767mn TL’ye indi ve FAVÖK marjı %40,4 seviyesine yükseldi. Net finansman giderlerinin 258,6mn TL’den 390,5mn TL’ye çıkması ve net parasal pozisyon kaybının 580,4mn TL’den 915,3mn TL’ye yükselmesi kârlılığı baskıladı.

Yurtiçinde zayıf spot elektrik fiyatları gelirleri aşağı çekerken, spot elektrik fiyatı 2Ç25’teki 2.371 TL/MWh seviyesinden 2Ç26’da 917 TL/MWh seviyesine geriledi. Afrika ve Asya hariç elektrik satışları yıllık bazda %72 düşüşle 577 GWh oldu. Yurtiçi satış gelirleri (Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti dahil) 3.645mn TL’ye inerken, yurtdışı satış gelirleri 6.389mn TL’ye yükseldi. Yurtiçi FAVÖK 713mn TL’ye çıkarken, Afrika ve Asya operasyonlarının FAVÖK’ü 3.283mn TL’ye geriledi.

1Y26’da net borç pozisyonu 52.713mn TL’den 59.478mn TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK oranı 1Y25’teki 3,54x seviyesinden 1Y26 itibarıyla 3,87x’e çıktı. Şirketin kapasite kullanım oranı 1Y26’da %46 olarak gerçekleşti. Analist, sonuçların ardından hisse için AL tavsiyesini ve 110,0 TL hedef fiyatını koruduğunu belirtti.

Hedef fiyat cari pay fiyatına göre %31 yukarı potansiyele işaret ediyor. Aksa Enerji paylarının 2026 yılının başından bu yana %16 yükseldiği ve BIST-100 endeksinin %8 altında performans gösterdiği vurgulandı. Net kârdaki zayıflama, artan finansman giderleri ve parasal kayıplar temel baskı unsurları olarak öne çıktı. Buna rağmen operasyonel kârlılıktaki güçlü marj ve yurtdışı gelir tabanı hisse için destekleyici unsurlar arasında yer aldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-aksen-hedef-fiyat-14082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatCuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 14 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 150 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Turkcell 2Ç26’da 5.235mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşti. Net kâr yıllık bazda %5,7 gerilerken operasyonel kârlılıktaki sınırlı düşüş ve 5G yatırımlarına bağlı artan amortisman ve itfa giderleri baskı yarattı. Buna karşın net parasal pozisyon kazancındaki artış, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaynaklanan zararın azalması ve daha düşük vergi gideri net kârı destekledi. Konsolide gelirler yıllık bazda %2,5 artarak 71.775mn TL oldu ve beklentilerin hafif altında kaldı.

Gelir tarafında Turkcell Türkiye’nin satışları %1,6 artarak 64.702mn TL’ye, Techfin gelirleri ise %7,0 artışla 4.123mn TL’ye ulaştı. Bireysel segment gelirleri büyük ölçüde yatay kalırken kurumsal segment gelirleri %15,5 büyüdü. Kurumsal tarafta Dijital İş Servisleri gelirleri %33,1 artışla büyümenin ana sürükleyicisi oldu. Veri Merkezi ve Bulut gelirleri de %9,8 yükseldi.

FAVÖK 30.388mn TL seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %1,7 geriledi ve FAVÖK marjı %44,1’den %42,3’e indi. Marj daralmasında 5G lansmanı sonrası artan satış ve pazarlama harcamaları ile düşük marjlı Dijital İş Servisleri projelerinin gelir karmasındaki payının yükselmesi etkili oldu. Satış ve pazarlama giderlerinin gelire oranı %6,3’ten %7,6’ya, genel yönetim giderlerinin gelire oranı ise %3,7’den %4,1’e çıktı. Techfin tarafındaki kârlılık iyileşmesi bu baskıyı kısmen sınırladı.

Güçlü abone kazanımı ikinci çeyrekte de sürdü ve toplam abone bazı çeyreklik 250 bin net artışla 44,8mn’a ulaştı. Mobil abone sayısı 243 bin net kazanımla ilk kez 40mn’u aştı, faturalı abone sayısı yıllık bazda %8,0 artarak 32,5mn oldu ve mobil abone kayıp oranı 0,6 y.p. iyileşerek %1,6’ya geriledi. Fiber abone sayısı %5,5 artışla 2,6mn’a, Superbox abone sayısı %24,9 artışla 818 bine yükseldi. Şirket 2026 yılında %5–7 reel gelir büyümesi, %40–42 FAVÖK marjı ve gelirlerin yaklaşık %25’i seviyesinde operasyonel yatırım harcaması öngörüsünü korudu.

Net borç 44.494mn TL’ye yükselse de net borç/FAVÖK oranı 0,36x seviyesinde kalarak bilanço kaldıraç riskinin yönetilebilir olduğuna işaret etti. Nakit ve nakit benzerleri 89.275mn TL’ye gerilerken toplam borç 212.068mn TL’ye çıktı; operasyonel yatırım harcamaları ise yıllık bazda %41,3 artarak 17.945mn TL oldu. Hedef fiyat 150,00 TL seviyesinde korunurken tavsiye AL olarak sürdürüldü ve yükseliş potansiyeli %45,5 olarak belirtildi. Güçlü abone büyümesi, dijital servisler ve bulut tarafındaki momentum ile yıl sonu hedeflerinin korunması olumlu görülürken, gelirlerin beklentilerin altında kalması, FAVÖK marjındaki daralma, reel ARPU baskısı ve 5G kaynaklı yatırım yükü temel riskler olarak öne çıktı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-tcell-hedef-fiyat-14082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SAHOL - Hedef FiyatPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 173,19 TL'den 172,63 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.

Sabancı Holding 2Ç26’da 14.160mn TL ana ortaklık net kâr açıkladı ve bu tutar 7.179mn TL seviyesindeki medyan piyasa beklentisinin belirgin üzerinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı dönemindeki 2.314mn TL ana ortaklık net kâra göre yıllık artış %512 oldu. Net kârdaki güçlü yükselişte Akçansa paylarının satışından kaynaklanan tek seferlik kazanç ve net parasal pozisyon kaybındaki gerileme etkili oldu. Artan finansman ve vergi giderleri ise kârlılığı sınırladı.

Konsolide gelirler 2Ç26’da yıllık bazda %9,4 azalarak 315.306mn TL seviyesine geriledi. Banka gelirleri %11,4 düşüşle 231.900mn TL olurken, banka dışı gelirler %3,6 azalışla 87.390mn TL seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın FAVÖK yıllık bazda %25,9 artarak 28.344mn TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı 2,5 y.p. artışla %9,0 oldu. Bankacılık FAVÖK’ü %28,9 artışla 23.970mn TL’ye, banka dışı FAVÖK ise %11,6 artışla 4.375mn TL’ye çıktı.

Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen yılın aynı dönemindeki 143mn TL’den 11.266mn TL’ye yükseldi ve bunun 10.299mn TL’sini iştirak satış kârı oluşturdu. Net parasal pozisyon kaybı 12.657mn TL’den 7.406mn TL’ye gerilerken, net finansman gideri 3.610mn TL’den 4.540mn TL’ye ve vergi gideri 861mn TL’den 9.258mn TL’ye yükseldi. Bu gelişmelerin ardından vergi öncesi kâr 3.595mn TL’den 27.144mn TL’ye ulaştı. Akçansa’daki %39,72 payın 18 Haziran 2026’da Heidelberg Materials AG’ye 427,9mn ABD doları bedelle devri, 19.781mn TL nakit girişi yarattı.

Bankacılık segmentinin konsolide net kâr katkısı 107mn TL’den 2.031mn TL’ye yükselirken, Akbank’ın aktif müşteri tabanı yılın ilk yarısında yaklaşık 300 bin net müşteri kazanımıyla 15,5mn seviyesine ulaştı. Enerji segmentinin net kâr katkısı yıllık bazda %3,6 gerileyerek 3.291mn TL oldu. Malzeme teknolojileri segmentinin net kâr katkısı %256 artışla 1.593mn TL’ye çıkarken, banka dışı finansal hizmetler segmentinin katkısı %32,3 düşerek 650mn TL seviyesine indi. Şirket için olumlu görüş korunurken, Akçansa ve CarrefourSA çıkışları sonrası portföy sadeleşmesinin devam etmesi ve güncel portföy yapısına göre NAD modelinin güncellenmesi vurgulandı.

Değerleme tarafında Akçansa ve CarrefourSA işlemleri modele yansıtıldı ve solo net nakit pozisyonu 672,44mn ABD doları olarak dikkate alındı. İştiraklerden kaynaklanan hedef NAD 10.194mn ABD doları, toplam hedef NAD ise 10.867mn ABD doları seviyesinde hesaplandı. Hedef NAD’a %30 iskonto uygulanarak hedef piyasa değeri 7.607mn ABD doları, yani 362.597mn TL olarak bulundu. Hedef fiyat 173,19 TL’den 172,63 TL’ye indirilse de 12 Ağustos 2026 kapanış fiyatına göre %95,6 getiri potansiyeli nedeniyle AL tavsiyesi sürdürüldü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-sahol-hedef-fiyat-13082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

PGSUS - Hedef FiyatPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 271,9 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Pegasus, 2Ç26’da zayıflayan finansal sonuçlar açıkladı ve net zarar 92mn € oldu. Şirketin satış gelirleri yıllık %1 düşüşle 865mn € seviyesine geriledi. Yan gelirler %2 azalarak 311mn € olurken, dış hat tarifeli yolcu gelirleri € bazında yıllık %9 düştü. Buna karşılık iç hat tarifeli gelirleri € bazında yıllık %26 arttı.

FAVÖK 80mn € seviyesinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %19,8’e geriledi. Toplam yolcu sayısı yıllık %1 azalarak 10,5mn oldu. İç hat yolcu sayısı %16 artarken dış hat trafiği jeopolitik riskler nedeniyle %11 daraldı. Yolcu doluluk oranı 3,4 puan düşüşle %83’e indi ve toplam AKK yıllık %3 daraldı.

Birim gelirlerde iç hat yolcu birim gelirleri %31 artışla 1.729 TL’ye çıktı, dış hat yolcu birim gelirleri ise € bazında %2 artışla 65 € oldu. Yolcu başına yan gelirler 29,5 € seviyesinde gerçekleşti. Toplam birim giderler yıllık %28 artarak €¢4,67’ye yükseldi. Bu artışta jet yakıtı fiyatlarındaki yaklaşık %90’lık yükselişin etkisiyle artan birim yakıt CASK’ı, personel giderleri ve bakım giderleri öne çıktı.

Kurum, hedef fiyatını 271,90 TL’de korudu ve AL tavsiyesini sürdürdü; mevcut fiyat bazında yükseliş potansiyeli %79 olarak belirtildi. Kısa vadede sonuçların hisse performansı üzerindeki etkisinin nötr olabileceği değerlendirildi. Rekabet kaynaklı fiyatlama baskıları ve devam eden jeopolitik belirsizlikler başlıca riskler olarak öne çıkarıldı. Hisse fiyatlamasının yolcu talebi, jet yakıtı fiyatları ve küresel risk iştahındaki değişimlere duyarlı kalması bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-pgsus-hedef-fiyat-13082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ödemeler DengesiPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Ödemeler Dengesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-odemeler-dengesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı Menkul Kıymet StokuPerşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 13 Ağustos 2026 00:00

Yabancı Menkul Kıymet Stoku

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-yabanci-menkul-kiymet-stoku-6644	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenÇarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriÇarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniÇarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MGROS - Hedef FiyatÇarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, MGROS - Migros için hedef fiyatını 910 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Migros 2Ç26’da TMS-29’a göre beklentilerin altında 699mn TL net zarar açıkladı ve önceki yılın aynı dönemindeki 371mn TL net kardan belirgin şekilde zayıf bir sonuç verdi. Zayıflayan brüt karlılık, net finansman giderlerindeki artış ve ertelenmiş vergi giderleri net kârı baskıladı. Parasal kazanç kalemindeki artış ise net zarardaki baskıyı bir miktar azalttı.

Şirket yılın ikinci çeyreğinde yıllık %2,7 artışla 124.399mn TL net satış geliri elde etti. Online kanalların pozitif katkısına rağmen zayıf talep ortamında birebir mağazalarda sınırlı reel sepet büyümesi ve trafik büyümesindeki daralma gelir artışını sınırladı. Online hizmet veren mağaza sayısı 1Y26 sonunda 2.577 adete ulaştı. Çoklu kanallarda büyüme stratejisiyle modern FMCG pazarında %15,3, toplam FMCG pazarında ise %9,7 pazar payı elde edildi ve mağaza sayısı 2Ç26 sonu 3.830 oldu.

Migros 2Ç26’da 5.307mn TL FAVÖK yaratırken FAVÖK marjı 1.2 yp düşüşle %4,3’e geriledi. Brüt kar marjı yoğun promosyonlar ve dağıtım merkezlerindeki personellerin Migros bünyesine geçmesi nedeniyle 1.2 yp azalarak %22,7 oldu. Operasyonlardan yaratılan güçlü nakit akışı sayesinde borç pozisyonunda önemli iyileşme sağlandı.

Şirketin 2Ç26 sonu finansal borcu TMS-29 dahil, TFRS-16 hariç 823mn TL seviyesine geldi. Net nakit pozisyonu yıllık %12 artışla 31.755mn TL’ye yükselirken SNA 5.766mn TL oldu. 2026 için TMS-29 dahil %5-%7 reel satış büyümesi ve %6-%7 FAVÖK marjı bekleniyor; faiz oranı ve stoklarda enflasyon düzeltmesi etkileri hariç FAVÖK marjı beklentisi %4-%5 aralığında bulunuyor. 180-200 yeni mağaza açma hedefi ve yatırım harcaması/satışlar oranının %2,5-%3,0 olması öngörülüyor. Şeker Yatırım hedef fiyatı 910,00 TL ve tavsiyesini AL olarak korurken, yüksek enflasyon ortamında pazar payının korunmasını ve net nakit ile SNA yaratımını olumlu görüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-mgros-hedef-fiyat-12082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GWIND - Analist Toplantı NotlarıÇarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 12 Ağustos 2026 00:00

GWIND - Analist Toplantı Notları

Galata Wind Enerji için genel görünüm temkinli olumlu kalırken, ana tema güçlü üretim artışına rağmen elektrik fiyatlarındaki düşüşün hasılat ve faaliyet kârlılığını baskılaması oldu. Şirket, 2026 yılının ilk yarısında rüzgâr üretim kapasite faktörünü Türkiye ortalamasının üzerinde tutmayı başardı ve yıllık üretim hacmini %13 artırarak 455 GWh seviyesine taşıdı. Mevcut kurulu güç 354,1 MW seviyesinde bulunuyor.

Elektrik üretimindeki artışa karşın, ortalama PTF’nin %34 oranında düşmesi ve endeksleme oranının %32 bandında kalması nedeniyle konsolide hasılat %30 daralarak 1.107 milyon TL oldu. Yüksek sabit maliyetler ve iletim bedellerindeki artış brüt kârı %53 azalttı, FAVÖK marjı da %70,1’den %54,9’a geriledi. Net dönem kârı %226 artarak 1.778 milyon TL’ye yükselse de bu artışın temel nedeni 1,3 milyar TL ertelenmiş vergi geliri oldu; vergi öncesi kâr ise 826 milyon TL’den 438 milyon TL’ye düşerek %46,9 daraldı.

Şirket, 2030-2035 döneminde 1000+ MW kurulu güç hedefine yönelik yatırımlarını sürdürüyor. Alapınar RES (16 MW) ve Şah RES kapasite artışı (8 MW) projelerinin inşasına 2026’nın 4. çeyreğinde başlanması planlanıyor. Avrupa pazarına açılma amacıyla yürütülen iki aşamalı 200 MW ve 100 MW güneş enerjisi ve depolama tesisi yatırımları da önemli katalizörler arasında yer alıyor. Bununla birlikte, enerji piyasasındaki dalgalanma, yerel fiyatlardaki gerileme ve yüksek maliyet yapısı temel riskler olarak öne çıkıyor.

2026 yılı için üretim hedefi 950.000 - 1.000.000 MWh aralığında korunurken, FAVÖK marjı beklentisi %65-70 bandından %60 seviyesine indirildi. Planlanan yatırım harcamaları bütçesi de 6,8 milyar TL’den 6,1 milyar TL’ye revize edildi. Kurumun bu toplantıda öne çıkardığı kritik nokta, üretim tarafındaki güçlü performansın fiyat baskısı nedeniyle finansallara aynı ölçüde yansımadığı ve kısa vadede kârlılık üzerinde baskının sürebileceği oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gwind-analist-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 11 Ağustos 2026 00:00

Salı, 11 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenSalı, 11 Ağustos 2026 00:00

Salı, 11 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriSalı, 11 Ağustos 2026 00:00

Salı, 11 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniSalı, 11 Ağustos 2026 00:00

Salı, 11 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

CCOLA - Hedef FiyatSalı, 11 Ağustos 2026 00:00

Salı, 11 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 103,4 TL'den 122 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Coca Cola İçecek 2Ç26’da beklentilerin üzerinde net kar açıkladı ve güçlü operasyonel ile finansal sonuçlar ortaya koydu. TMS-29’a göre net kar 8.291mn TL oldu ve bu tutar piyasa beklentisi ile kurum beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kar performansı güçlü brüt ve operasyonel karlılık ile sınırlı artış gösteren parasal kazanç desteğinden beslendi. Dönem vergi giderlerindeki artış ise net kar üzerinde baskı yarattı.

Şirketin konsolide satış hacmi 519mn ünite kasa seviyesine yükselerek yıllık %9,8 arttı. Türkiye operasyonlarında satış hacmi yatay seyrederken yıllık %1,1 düşüşle 159mn ünite kasaya geriledi ve gazlı içecek kategorisi %6,6 daraldı. Uluslararası operasyonlarda hacim 360mn ünite kasaya çıkarak yıllık %15,4 büyüdü; Kazakistan, Özbekistan ve Pakistan’daki güçlü artışlar bu performansı destekledi. Küçük paketlerin payı 23 bps artarak %28,2’ye, yerinde tüketim kanalının payı ise 15 bps artarak %33,8’e yükseldi.

Konsolide satış gelirleri 67.218mn TL olarak gerçekleşti. Türkiye operasyonlarında satış gelirleri yıllık %3,4 gerilerken uluslararası operasyonlarda satış gelirleri yıllık %12,3 büyüdü. Konsolide brüt kâr marjı 2.9 yp artışla %38,3’e çıktı. FAVÖK %26 artarak 14.889mn TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı 3.6 yp artışla %22,1 oldu. Net borç/FAVÖK oranı 2Ç26 sonunda 0,66x seviyesine gerilerken SNA yıllık bazda daha düşük NİS/Satışlar oranı ve artan operasyonel karlılık sayesinde 1.8mlyr TL oldu.

Şirket 2026 yılı için orta-tek haneli konsolide satış hacmi büyümesi, düşük-orta tek haneli Türkiye büyümesi ve yüksek tek haneli uluslararası operasyon büyümesi bekliyor. TMS-29’a göre yatay FVÖK marjı ile orta-tek haneli NSG/ük büyümesi öngörülürken, TMS-29 etkisi hariç kur etkisinden arındırılmış NSG/ük’da düşük-orta onlu yüzdelerde büyüme ve FVÖK marjında yatay seyir bekleniyor. Yatırım harcamaları/satışlar oranının hem TMS-29 dahil hem hariç yüksek tek haneli yüzdelerde gerçekleşmesi öngörülüyor. Güçlü hacim büyümesi, marjlardaki iyileşme ve operasyonel momentum nedeniyle hisse için pozitif görüş korunurken hedef fiyat 103,40 TL’den 122,00 TL’ye yükseltildi ve AL tavsiyesi sürdürüldü. Cari fiyat 90,05 TL seviyesinde olup hedef fiyata göre %35,5 prim potansiyeli bulunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-ccola-hedef-fiyat-11082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektörü Prim/İskonto AnaliziPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektörü Prim/İskonto Analizi

GYO sektöründe şirketler arasındaki prim/iskonto görünümü oldukça ayrışıyor ve bazı hisselerde net aktif değere kıyasla yüksek iskonto, bazılarında ise belirgin prim dikkat çekiyor.

NAD ve/veya PD/DD primi %200’ün üzerinde bulunan Fuzul GMYO, İdealist GMYO, Koray GMYO, Peker GMYO ve Trend GMYO sektör toplamı hesaplamasına dahil edilmedi; böylece uç değerlerin toplam görünümü bozması engellendi.

Toplam portföy ve toplam borç değerleri TSPB’nin 2025/12 dönemine ait verileriyle oluşturuldu, ilgili dönem için döviz kuru 42.8623 TL olarak alındı ve BIST Gayrimenkul Y.O. Endeksi’nde toplam 53 şirket bulunduğu belirtildi. Ancak Ağaoğlu Avrasya GMYO, Ahes GMYO, Başkent Doğalgaz Dağıtım GMYO, Luxera GMYO, Mistral GMYO, Savur GMYO, Şeker GMYO, Z GMYO ve Zeray GMYO için TSPB’de veri erişilemediği, Martı GMYO’nun ise hesap dönemi farklı olduğu için kapsam dışında tutulduğu ifade edildi. Bu çerçevede sektör analizinin kapsamı veri erişilebilirliği ve dönem uyumu nedeniyle sınırlı tutuldu.

Genel çerçeve, yatırımcı için en kritik unsurun şirketler arası değerleme farklarının çok geniş olması ve uç değerlerin filtrelenmesiyle daha dengeli bir sektör resmine ulaşılmasıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gayrimenkul-yatirim-ortakliklari-gyo-sektoru-primiskonto-analizi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VAKBN - Hedef FiyatPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 52,79 TL'den 46,39 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.

VakıfBank 2Ç26 solo finansal sonuçlarında 15.077 mn TL net kar açıkladı ve bu tutar piyasa medyan beklentisinin yüzde 5,8, kurum beklentisinin ise yüzde 5,9 üzerinde gerçekleşti. Sapmanın ana nedeni yüzde 27 olarak öngörülen efektif vergi oranının yüzde 19,9 seviyesinde kalması oldu. Çeyrek içinde geçmiş yıllarda ayrılan 8.000 mn TL serbest karşılığın tamamı iptal edilerek gelir tarafına yazıldı. Çeyreklik ortalama özkaynak karlılığı yüzde 18,4’ten yüzde 17,6’ya geriledi.

Marj tarafında baskı belirginleşti ve net faiz geliri çeyreksel yüzde 7,4 gerileyerek 49.852 mn TL’ye indi. Swap maliyeti yüzde 38,8 artışla 7.451 mn TL’ye yükseldi ve swap dahil net faiz geliri yüzde 12,5 azalarak 42.401 mn TL oldu. Buna bağlı olarak swap dahil net faiz marjı yüzde 3,80’den yüzde 3,18’e geriledi. Daralmanın temel kaynağı TL mevduat maliyeti olurken, TL vadeli mevduat maliyeti 202 bp artışla yüzde 38,9’a çıktı ve TL kredi getirisi yalnızca 9 bp artışla yüzde 35,1 seviyesinde yatay kaldı.

Komisyon performansı çeyreğin en güçlü tarafı olarak öne çıktı ve net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda yüzde 15,6 arttı. 1Y26 döneminde bu kalemde yıllık artış yüzde 27,5 seviyesinde gerçekleşti ve komisyon/faaliyet giderleri oranı yüzde 51’e yükseldi. Faaliyet giderleri çeyreksel yüzde 12,5 artışla 43.829 mn TL’ye çıkarken, 1Y26 artışı yüzde 57,4 gibi yüksek bir seviyede kaldı. Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı yüzde 3,12’den yüzde 3,35’e yükseldi ve çeyrek içinde 21.570 mn TL yeni takip girişine karşılık 7.035 mn TL tahsilat yapıldı.

Bankanın TÜFE endeksli menkul kıymet gelirleri çeyreksel yüzde 4,3 artışla 17.100 mn TL’ye ulaştı ve değerleme varsayımı yüzde 20,9’da korunurken sektörde yaygın kullanılan Ekim-Ekim oranı yaklaşık yüzde 29 seviyesinde kaldı. Bu fark, 1Y26 itibarıyla yaklaşık 13,0 mlr TL’lik muhasebeleştirilmemiş faiz gelirine karşılık geliyor ve 2Y26 tahminleri için başlıca yukarı yönlü risk olarak görülüyor. Yönetim 2026 için TL kredi büyümesi, dolar bazında YP kredi büyümesi, yüzde 40 komisyon geliri artışı ve enflasyonun üzerinde faaliyet gideri artışı hedeflerini korudu; ancak swap düzeltilmiş net faiz marjı beklentisini yüzde 4,5’ten yüzde 4,1’e indirdi. Hedef fiyat 52,79 TL’den 46,39 TL’ye çekilirken AL tavsiyesi korundu ve hedef fiyat mevcut seviyelere göre yüzde 51 yükseliş potansiyeline işaret etti.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-vakbn-hedef-fiyat-10082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

HALKB - Hedef FiyatPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 48,8 TL'den 46,38 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Halkbank 2Ç26 solo finansal sonuçlarında 8.223 milyon TL net kar açıkladı ve kâr hem çeyreklik bazda %13,5 geriledi hem de yıllık bazda %65,1 arttı. Açıklanan kâr, 7.054 mn TL piyasa medyan beklentisinin ve 7.053 mn TL kurum beklentisinin %16,6 üzerinde gerçekleşti. Çeyreklik gerilemede fonlama maliyetleri ile faaliyet giderlerindeki sıçrama etkili oldu. 3.577 milyon TL’lik vergi geliri düşüşü sınırladı.

TÜFE endeksli menkul kıymet gelirleri çeyreksel %70,5 artarak 24.984 mn TL’den 42.589 mn TL’ye yükseldi ve 2026 için %28 değerleme oranı kullanıldı. Bu katkı ile net faiz gelirleri 4.460 mn TL artışla 39.307 mn TL’ye çıktı. Ancak swap maliyetlerindeki %78,2’lik artış kalan iyileşmeyi de silerek swap dahil net faiz gelirini çeyreksel %1,6 azalışla 28.088 mn TL seviyesine indirdi. Bankanın swap dahil net faiz marjı %2,84’ten %2,68’e geriledi.

Daralmanın ana nedeni TL vadeli mevduat maliyetinin 307 bp artması ve TL kredi getirisinin 65 bp gerilemesi oldu. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel %5,9 ve yıllık %28,4 artışla 18.061 milyon TL’ye ulaştı. Yılın ilk yarısında komisyon geliri yıllık %31,1 büyüdü. Buna karşın faaliyet giderleri çeyreksel %20,6 ve yıllık %50,3 artışla 39.577 milyon TL’ye yükseldi, ayrıca komisyonların faaliyet giderlerini karşılama oranı %52,0’den %45,6’ya düştü.

Aktif kalitesinde ılımlı bozulma görüldü. Net kredi risk maliyeti 78 baz puandan 160 baz puana çıktı ve kümülatif 1Y26 seviyesi 120 bp oldu. Brüt özel karşılık gideri 9.730 milyon TL’den 10.661 milyon TL’ye yükselirken, artışın ana kaynağı tahsilatların 5.668 milyon TL’den 1.536 milyon TL’ye gerilemesi oldu. Açıklanan sonuçlar Nötr olarak değerlendirildi, kârlılığın toparlanmasının TL mevduat maliyetindeki normalleşmenin hızına bağlı olduğu ve esas toparlanmanın 4Ç26’da beklenildiği belirtildi. 2026 yıl sonu özkaynak karlılığı beklentisi %21,7 seviyesinde korunurken, hedef fiyat 48,80 TL’den 46,38 TL’ye indirildi ve TUT tavsiyesi sürdürüldü; hedef fiyat mevcut seviyelere göre %25 yükseliş potansiyeli işaret ediyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-halkb-hedef-fiyat-10082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EREGL - Hedef FiyatPazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 10 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 42,24 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Erdemir’in 2Ç26 ana ortaklık net kârı yıllık bazda %554 artışla 8.549mn TL’ye yükseldi. Buna karşın güçlü net kârın ana nedeni operasyonel performans değil, vergi oranı değişikliğinden kaynaklanan 9.111mn TL’lik tek seferlik ertelenmiş vergi geliri oldu. Şirket aynı dönemde 674mn TL vergi öncesi zarar açıklarken 9.485mn TL vergi geliri kaydetti. Yatırım planlarının yeniden değerlendirilmesi kapsamında verilen avanslar için 2.182mn TL değer düşüklüğü gideri de vergi öncesi kârı baskıladı.

FAVÖK 2Ç26’da yıllık bazda %59, çeyreklik bazda %13 artarak 6.582mn TL’ye çıktı. Bu tutar beklentinin %9,9 altında kalırken piyasa medyanına oldukça yakın gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 0,1 puan, çeyreklik bazda 0,3 puan artışla %10,1 oldu. Ton başına FAVÖK 1Ç26’daki 73 USD seviyesinden 75 USD’ye yükselerek toparlanmanın sürdüğünü gösterdi.

Net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %56,7 artışla 64.883mn TL’ye ulaştı. USD bazında satış gelirleri %35,5 artışla 1.432mn USD’ye, satış hacmi ise %19,7 artışla 2,12mn tona çıktı. Brüt kâr yıllık bazda %52 artışla 5.879mn TL olurken brüt kâr marjı %9,1 seviyesinde gerçekleşti. Buna rağmen yüksek ithalat seviyesi ve zayıf küresel HRC fiyatları fiyatlama baskısının sürdüğüne işaret etti.

Şirketin TFRS 16 hariç net borcu 2025 yılı sonundaki 963mn USD seviyesinden 2Ç26 sonunda 817mn USD’ye geriledi. Net borç/FAVÖK oranı 1,92x’ten 1,45x’e düşerken net işletme sermayesinin 1.328mn USD’den 1.106mn USD’ye inmesi nakit yaratımını destekledi. 1Y26 döneminde 95mn USD temettü ödenmesine rağmen borcun azalması bilanço görünümünü iyileştirdi. Kapasite kullanım oranının %95’e yükselmesi ve çalışmayan kısım giderlerinin 1.215mn TL’den 251mn TL’ye gerilemesi operasyonel görünüm açısından olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Şirket için 42,24 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korundu, hedef fiyat son kapanışa göre %9 getiri potansiyeline işaret etti.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-eregl-hedef-fiyat-10082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı İşlemleriCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Yabancı İşlemleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-yabanci-islemleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LILAK - Analist Toplantısı NotlarıCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

LILAK - Analist Toplantısı Notları

Lila Kağıt, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 3.858 milyon TL net satış geliri, 642 milyon TL FAVÖK ve 484 milyon TL net kâr açıkladı. FAVÖK marjı %16,6 seviyesinde gerçekleşirken, kur farkı dahil düzeltilmiş FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 302 baz puan artışla %19,6’ya ulaştı. Net kârın 308 milyon TL’lik kısmı ertelenmiş vergilerden kaynaklandı. Şirketin net nakit pozisyonu 5,44 milyar TL’ye, Net Borç / FAVÖK rasyosu ise -1,48x seviyesine geldi.

Operasyonel hacimlerde ivmelenme görüldü ve toplam satış tonajı yıllık %6,3, çeyreklik %9,0 artışla 52,6 bin tona yükseldi. Bobin kâğıtta 5 çeyrek sonra ilk kez yıllık büyüme kaydedildi, konverting ihracat tonajı ise %35,4 arttı. Türkiye’den yapılan temizlik kağıtları ihracatının %29’u tek başına gerçekleştirildi. Kapasite kullanım oranı %92’ye çıktı, Türkiye ortalamasının 12 puan üzerinde gerçekleşti ve Türkiye genelinde pazar payı %7,7’ye ulaştı.

Şirket, 168 bin m² alandaki Erzurum Faz I konverting tesisini 8 Haziran 2026’da üretime aldı ve Ergene tesisinde brüt 271 bin ton/yıl olan bobin kâğıt kapasitesini Faz II kapsamında 2027’de devreye alınması hedeflenen TM5 hattı ile birlikte brüt 341 bin tona çıkarmayı planlıyor. Satış hacmindeki %6,3’lük artışa rağmen döviz bazlı fiyatların yatay kalması ve kur artışının enflasyonun altında seyretmesi net satış gelirlerinde yıllık %9,7 gerileme yarattı. İhracat hacim artışı ciroya +282 milyon TL katkı sağlarken, ihracat fiyat / ürün karması (-498 milyon TL) ve iç piyasa fiyat / ürün karması (-146 milyon TL) geliri baskıladı. Selüloz fiyatları 2025 yıl sonundaki düşük seviyelerden sınırlı toparlandı ve Türkiye selüloz ton başı ithalat fiyatı Eylül 2025’te 600$ seviyesinden 2Ç 2026’da 670$ seviyelerine çıktı.

İşletme sermayesi yönetimi güçlendi; tedarikçi vadelerinin uzatılması ve etkin stok yönetimiyle nakit dönüşüm süresi 20 gün iyileşerek 102 güne indi, Net İşletme Sermayesi / Satışlar oranı %22,2’ye geriledi. Operasyonel nakit akışı 2.262 milyon TL’ye ulaşırken, 1.240 milyon TL’lik CAPEX ve bunun 1.206 milyon TL’sini oluşturan Erzurum yatırımı sonrası şirket 1.022 milyon TL serbest nakit akışı yarattı ve %14,1 serbest nakit akışı marjına ulaştı. Şirketin kur riskine karşı 3,3 milyar TL net yabancı varlık pozisyonu ve %187 seviyesindeki ihracatın ithalatı karşılama oranı doğal hedge sağlıyor. 2026 yılı için toplam satış hacmi büyüme beklentisi %7 - %10 bandında korunurken, FAVÖK marjı hedefi >%20’den >%21’e yükseltildi, Net İşletme Sermayesi / Satışlar hedefi <%30’dan <%25’e indirildi ve CAPEX beklentisi 50 milyon dolar’dan 40 milyon dolar’a revize edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-lilak-analist-toplantisi-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

OYAKC - Hedef FiyatCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, OYAKC - OYAK Çimento için hedef fiyatını 33,35 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

OYAK Çimento, 2Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide finansal sonuçlarına göre 2.084mn TL net kâr açıkladı. Net kâr, 1.515mn TL seviyesindeki beklentinin ve 1.524mn TL seviyesindeki piyasa medyan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3.383mn TL net kâr açıklamıştı. Net kâr yıllık bazda %38,4 gerilerken net kâr marjı 7,3 y.p. düşüşle %13,4 seviyesine indi. Yıllık gerilemede vergi giderindeki belirgin artış etkili oldu.

Net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %4,8 azalarak 15.596mn TL seviyesinde gerçekleşti. Çimento satış hacmi yıllık bazda %5, ihracat hacmi %28 arttı ve ihracatın toplam satışlar içindeki payı %10 seviyesinde korundu. Hacimlerdeki toparlanmaya karşın gelirlerin reel olarak gerilemesi, fiyatlama ve ürün karması üzerindeki baskının sürdüğünü gösterdi. Segment bazında çimento gelirleri yıllık bazda %0,6 artarak 10.372mn TL’ye yükselirken hazır beton gelirleri %13,9 azalarak 5.224mn TL’ye geriledi. Hazır beton segmentinde brüt kâr marjı %3,3’ten %0,9’a düşerken çimento segmentinde brüt kâr marjı %35,1’den %37,9’a yükseldi.

Konsolide brüt kâr yıllık bazda %4,1 artarak 3.975mn TL’ye yükseldi ve brüt kâr marjı 2,2 y.p. artışla %25,5 oldu. Satışların maliyetinin gelirlerden daha hızlı gerilemesi, petrokok maliyetlerinin etkin yönetimi, alternatif yakıt kullanımındaki yüksek seviye ve Beypazarı GES’in katkısı brüt kârlılığı destekledi. Operasyonel giderlerde genel yönetim giderleri yıllık bazda %10,1, pazarlama giderleri %12,3 ve Ar-Ge giderleri %10,7 arttı. Operasyonel kâr yıllık bazda %1,0 artarak 2.587mn TL’ye, FAVÖK ise %4,1 artarak 3.831mn TL’ye çıktı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,1 y.p. artışla %24,6 seviyesine yükseldi ve açıklanan FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Şirket 30 Haziran 2026 itibarıyla 10.753mn TL net nakit pozisyonu taşıdı. Yılın ilk yarısında işletme faaliyetlerinden 1.566mn TL nakit yaratılırken işletme sermayesindeki 3.508mn TL’lik nakit çıkışı operasyonel nakit üretimini sınırladı. Aynı dönemde maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için 3.494mn TL nakit çıkışı gerçekleşti. Nisan ayında devreye alınan 115 MW kapasiteli Beypazarı Güneş Enerjisi Santrali haziran sonuna kadar yaklaşık 51 bin MWh elektrik üretti ve Ünye, Bolu, Ankara fabrikaları ile İskenderun tesisinin ortalama elektrik ihtiyacının yaklaşık %30’unu karşıladı. Alternatif yakıt kullanım oranı yılın ilk yarısında %27,3 olurken şirket yıl sonunda bu oranın %29,7’ye yükselmesini bekliyor. Hedef fiyat 33,35 TL olarak korundu ve AL önerisi sürdürüldü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-oyakc-hedef-fiyat-07082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

OYAKC - 2. Çeyrek Mali Analiz RaporuCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

OYAKC - 2. Çeyrek Mali Analiz Raporu

OYAK Çimento’nun 2Ç26 sonuçları olumlu değerlendirildi ve şirket için ana yatırım tezi güçlü operasyonel performans ile desteklendi. Ciro, FAVÖK ve net kâr beklentileri aştı, özellikle çimento operasyonlarındaki marj iyileşmesi dikkat çekti.

Net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %4,8 azalarak 15.596mn TL’ye geriledi, ancak yine de beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Çimento satış hacmi yıllık bazda %5, ihracat hacmi %28 arttı ve ihracatın toplam satışlar içindeki payı %10 seviyesinde korundu. Buna karşın gelirlerdeki reel gerileme fiyatlama ve ürün karması üzerindeki baskının sürdüğünü gösterdi. Konsolide brüt kâr %4,1 artışla 3.975mn TL’ye yükseldi, brüt kâr marjı da %25,5 oldu; FAVÖK %4,1 artarak 3.831mn TL’ye çıktı ve FAVÖK marjı %24,6 seviyesine yükseldi.

Net kâr 2.084mn TL olarak açıklandı ve yıllık bazda %38,4 geriledi; net kâr marjı ise 7,3 y.p. düşüşle %13,4’e indi. Vergi öncesi kâr 2.980mn TL ile yıllık bazda %0,8 artarken, geçen yılki vergi gelirinin yerini 2Ç26’da 896mn TL vergi gideri aldı. Net finansman geliri 38mn TL’den 466mn TL’ye yükseldi, yatırım faaliyetlerinden elde edilen net gelir 600mn TL’den 226mn TL’ye geriledi ve parasal kayıp 260mn TL’den 325mn TL’ye çıktı. Çimento segmentinde brüt kâr marjı %35,1’den %37,9’a yükselirken hazır beton tarafında marj %3,3’ten %0,9’a geriledi; bu durum kârlılıktaki iyileşmenin ağırlıklı olarak çimento operasyonlarından geldiğini ortaya koydu.

Şirket için 12 aylık pay başına hedef fiyat 33,35 TL olarak korunurken tavsiye AL seviyesinde tutuldu ve 6 Ağustos 2026 kapanış fiyatına göre %61,9 kazandırma potansiyeli vurgulandı. Güçlü net nakit pozisyonu, enerji maliyetlerini destekleyen Beypazarı Güneş Enerjisi Santrali ve alternatif yakıt kullanım oranının yıl sonunda %29,7’ye yükselmesinin beklenmesi olumlu katalizörler olarak öne çıktı. Hazır beton segmentindeki zayıf kârlılık, reel fiyatlama baskısı, işletme sermayesinden kaynaklanan nakit çıkışı ve net kârı aşağı çeken vergi etkisi ise temel riskler olarak izlendi. En kritik çıkarım, güçlü çimento operasyonları ve nakit pozisyonunun görünümü desteklediği, ancak hazır beton ve fiyatlama tarafındaki baskıların temkinli izlenmesi gerektiğidir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-oyakc-2-ceyrek-mali-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Forex BülteniCuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 07 Ağustos 2026 00:00

Forex Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-forex-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri ve BIST Yabancı PayıPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri ve BIST Yabancı Payı

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-yabanci-menkul-kiymet-stoku-verileri-ve-bist-yabanci-payi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

PETKM - Hedef FiyatPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, PETKM - Petkim için hedef fiyatını 18.91 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Petkim 2Ç26'da 4.076mn TL net kâr açıkladı ve 2.438mn TL seviyesindeki beklentinin üzerinde kaldı. Net kâr, 2Ç25'teki 769mn TL net zarardan ve 1Ç26'daki 327mn TL net kârdan sonra belirgin biçimde güçlendi. Çeyreklik iyileşmede esas faaliyet zararının 3.207mn TL'den 247mn TL'ye daralması etkili oldu. STAR Rafineri'nden kaydedilen 1.679mn TL özkaynak yöntemi geliri ve 1.375mn TL ertelenmiş vergi geliri de kârlılığı destekledi.

Şirketin 2Ç26 FAVÖK'ü 3.377mn TL seviyesinde gerçekleşti ve 2.680mn TL olan beklentinin üzerinde kaldı. FAVÖK marjı %-2,7'den %9,3'e yükseldi. Etilen-nafta makasının 1Ç26'daki 214 ABD$/tondan 485 ABD$/tona çıkması ile Petkim makasının 298 ABD$/tondan 492 ABD$/tona yükselmesi operasyonel performansı destekledi. Satış hacmi 583 bin tondan 584 bin tona sınırlı artarken, iyileşmenin hacimden çok fiyatlama ve ürün makaslarından kaynaklandığı görüldü.

Net satış gelirleri yıllık %38,5 ve çeyreklik %26,1 artışla 36.416mn TL'ye yükseldi. Açıklanan ciro 36.087mn TL olan beklentinin biraz üzerinde, 36.805mn TL düzeyindeki piyasa medyanının ise hafif altında gerçekleşti. Toplam satış hacmi 527 bin tondan 584 bin tona yükselerek büyümeyi destekledi. Brüt kâr 2Ç25'teki 585mn TL zarardan 2Ç26'da 3.123mn TL kâra döndü ve brüt kâr marjı -%2,2'den %8,6'ya çıktı.

Analist, sonuçları beklentilerin üzerindeki FAVÖK ve net kâr nedeniyle hafif olumlu değerlendiriyor ancak iyileşmenin kalıcılığı konusunda temkinli kalıyor. Küresel petrokimya sektöründe kapasite fazlası ve zayıf nihai talep marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Temmuz ayında makasların belirgin şekilde daralması nedeniyle ikinci yarıda operasyonel kârlılığın 2Ç26 seviyelerinin altında normalleşmesi bekleniyor. Şirket için 12 aylık hedef fiyat 18,91 TL olarak korunurken, tavsiye TUT seviyesinde sürdürülüyor ve mevcut fiyata göre yaklaşık %-7 getiri potansiyeline işaret ediliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-petkm-hedef-fiyat-06082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTKOM - Hedef FiyatPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 90 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Türk Telekom 2Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış finansal sonuçlarına göre 5.962mn TL net kâr açıkladı. Net kâr, 5.206mn TL olan tahminin ve 4.910mn TL seviyesindeki piyasa medyan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin geçen yılın aynı çeyreğinde 6.438mn TL net kâr açıklaması nedeniyle yıllık net kâr %7,4 geriledi. Net kâr marjı da 1,5 y.p. düşüşle %8,2 seviyesine indi.

Gelir tarafında konsolide satış gelirleri yıllık bazda %9,3 artarak 72.806mn TL’ye yükseldi ve beklentileri aştı. UFRYK 12 muhasebe etkisi hariç gelirler %5,6 artışla 66.206mn TL oldu. Büyümeye sabit genişbant, kurumsal data, BT çözümleri ve ekipman satışları öncülük etti. Sabit genişbant gelirleri %14,8, kurumsal data gelirleri %17,0 ve TV gelirleri %12,2 artarken, mobil gelirler %2,4, sabit ses gelirleri %6,5 ve uluslararası gelirler %25,8 geriledi.

FAVÖK yıllık bazda %2,1 artarak 28.453mn TL seviyesinde gerçekleşti ancak 29.614mn TL olan beklentinin altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,8 y.p. daralarak %39,1’e geriledi. Operasyonel kâr diğer faaliyet gelir/giderleri hariç yıllık bazda %19,8 azalarak 11.642mn TL’ye indi. Bu zayıflamada doğrudan giderlerdeki artış, çoğunlukla tek seferlik ticari giderler ve düşük marjlı UFRYK 12 gelirlerinin büyümesi etkili oldu.

Net finansman gideri yıllık bazda %111,0 artarak 18.665mn TL’ye yükseldi. Şirket bu artışta imtiyaz süresi uzatımı ve 5G lisans yükümlülüklerinden kaynaklanan kur farkları ile yükselen hedge maliyetlerini öne çıkardı. Buna karşılık parasal kazanç 4.971mn TL’den 16.154mn TL’ye yükselerek finansman giderlerinin etkisini sınırladı. Şirket 2026 yıl sonu enflasyon varsayımını %22’den %27’ye çıkarırken, UFRYK 12 hariç faaliyet geliri büyümesi öngörüsünü %8-9 aralığından yaklaşık %8 seviyesine revize etti; FAVÖK marjı beklentisini %41-42 aralığında korudu ve yatırım harcamalarının satışlara oranı beklentisini yaklaşık %34’e taşıdı.

Tavsiye AL olarak korunurken hedef fiyat 90,00 TL seviyesinde sabit bırakıldı ve yükseliş potansiyeli %68,7 olarak belirtildi. Sabit genişbant, kurumsal data ve mobil abone kazanımları güçlü kalırken, mobil ARPU’daki reel daralma, yükselen net finansman giderleri ve yüksek yatırım harcamaları sonuçları sınırlayan unsurlar oldu. Yılın ikinci yarısında mobil ARPU’daki toparlanma, hedge maliyetleri ve nakit akışı performansı yakından izlenecek kritik başlıklar olarak öne çıktı. Genel değerlendirme sınırlı olumlu oldu; gelirlerdeki güçlü görünüm net kârı desteklerken, faaliyet kârı ve marj baskısı temkinli yaklaşımı korudu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-ttkom-hedef-fiyat-06082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Günlük BültenPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

VİOP Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-viop-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKCNS - Hedef FiyatPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, AKCNS - Akçansa için hedef fiyatını 252,5 TL'den 277 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Akçansa, 2Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 250,6mn TL net kâr açıkladı. Bu tutar, 319mn TL net zarar beklentisine karşılık belirgin pozitif sürpriz yarattı. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 339,5mn TL net kâr açıklamıştı ve net kâr yıllık bazda %26,2 geriledi. Net kâr marjı da 1,6 y.p. düşüşle %3,3 seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel kârlılıktaki zayıflığa rağmen 162,1mn TL vergi öncesi zarardan 412,7mn TL vergi geliri sayesinde net kâra ulaşıldı. Vergi kalemi 82,3mn TL dönem vergi gideri ve 495,0mn TL ertelenmiş vergi gelirinden oluştu. Net finansman geliri 46,3mn TL’ye yükselirken, geçen yılın aynı çeyreğinde 34,6mn TL net finansman gideri vardı. Faiz giderlerinin 441,8mn TL’den 290,5mn TL’ye gerilemesi ve net parasal pozisyon kazancının 41,7mn TL’den 64,1mn TL’ye yükselmesi bu gelişmeyi destekledi.

Net satış gelirleri 2Ç26 döneminde yıllık %9,3 artışla 7.665mn TL’ye çıktı. Toplam çimento satış hacimleri Marmara Bölgesi’ndeki güçlü yurt içi talebin desteğiyle %9,5 artarken, hazır beton satış hacimleri proje bazlı santraller ve ana faaliyet bölgelerindeki artan talebin katkısıyla %27,7 büyüdü. Güçlü hacim performansına karşın fiyatlamanın enflasyonun gerisinde kalması ciro büyümesini sınırladı. Satışların maliyeti yıllık %19,5 arttığı için brüt kâr %62,6 azalarak 324,8mn TL’ye düştü ve brüt kâr marjı 8,2 y.p. daralarak %4,2 oldu.

FAVÖK yıllık bazda %63,7 azalarak 339,6mn TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentilerin altında kaldı. FAVÖK marjı 8,9 y.p. düşüşle %4,4’e geriledi. Şirket, çimento ve hazır beton hacimlerindeki büyüme ile disiplinli maliyet yönetiminin karşılaştırılabilir bazdaki kârlılığı desteklediğini belirtirken, raporlanan FAVÖK’teki düşüşü Heidelberg Materials’ın raporlama gerekliliklerinin ilk kez uygulanmasından kaynaklanan konsolidasyon uyarlama düzeltmesi ile açıkladı. Güçlü net nakit pozisyonu, devam eden hacim büyümesi ve 12 aylık hedef fiyatın 252,50 TL’den 277,00 TL’ye yükseltilmesi olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Ancak marjlardaki belirgin daralma, negatif işletme nakit akışı ve yükselen yatırım harcamaları izlenmesi gereken başlıca riskler olarak değerlendirildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-akcns-hedef-fiyat-06082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Forex BülteniPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Forex Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-forex-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPerşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 06 Ağustos 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef FiyatÇarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 495 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

ASELSAN, 2Ç26'da 8.511 milyon TL ana ortaklık net kârı açıklayarak Şeker Yatırım'ın 7.052 milyon TL'lik beklentisini %20,7 ve piyasanın 6.917 milyon TL'lik medyan beklentisini %23,1 aştı. Net kâr yıllık bazda %61,3 artarken, net kâr marjı 2,9 puan yükselişle %16,4'e ulaştı. Bu güçlü performansın arkasında faaliyet kârlılığındaki iyileşmenin yanı sıra net parasal pozisyon kaybının yıllık bazda 8.637 milyon TL'den yalnızca 284 milyon TL'ye gerilemesi ve finansman giderlerinin %34,6 azalarak 3.690 milyon TL'ye düşmesi yer aldı. Finansman giderlerindeki düşüşte banka kredilerinden kaynaklanan kur farkı zararlarının 4.456 milyon TL'den 1.659 milyon TL'ye gerilemesi belirleyici oldu.

Net satış gelirleri yıllık %32,6 artışla 51.782 milyon TL'ye yükselirken, ciro büyümesinin ana itici gücü yurt dışı satışların %152,6 artışla 10.183 milyon TL'ye çıkması oldu. FAVÖK yıllık %32,2 artışla 13.995 milyon TL'ye ulaşarak hem Şeker Yatırım'ın 12.335 milyon TL'lik beklentisini hem de piyasanın 12.189 milyon TL'lik medyan beklentisini aştı. FAVÖK marjı %27,0 ile yıllık bazda büyük ölçüde yatay kalarak güçlü ciro büyümesinin operasyonel kârlılığa da yansıtıldığını gösterdi. İlk yarıda kaydedilen %25'lik reel gelir büyümesi ve %26,3'lük FAVÖK marjı, şirketin %10 üzeri gelir büyümesi ve %24 üzeri FAVÖK marjı öngören 2026 yılı hedefleri açısından güçlü bir performansa işaret ediyor.

Şeker Yatırım, ASELSAN için 12 aylık hedef fiyatını 495,00 TL seviyesinde koruyarak %41,7 getiri potansiyeline dikkat çekiyor ve "AL" önerisini sürdürüyor. Bilanço tarafında nakit ve nakit benzerleri %15,2 artışla 39.469 milyon TL'ye yükselirken, Net Borç/FAVÖK oranı 0,57x'ten 0,55x'e gerileyerek kaldıraç seviyesinin kontrollü seyrini koruduğunu gösterdi. Bununla birlikte stokların %22,8 artması, finansal borçların yükselmesi ve yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışının 33.538 milyon TL'ye ulaşması önümüzdeki dönemde takip edilmesi gereken başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-asels-hedef-fiyat-6645	İlgili Dosyayı İndir

TUPRS - Hedef FiyatÇarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 355,76 TL'den 395 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Tüpraş 2Ç26’da beklentilerin üzerinde güçlü sonuçlar açıkladı ve ana ortaklık net kârı 45.878 mn TL oldu. Net kâr yıllık bazda %290,9 artarken, çeyreklik bazda 3.970 mn TL’den 41.908 mn TL yükseldi. FAVÖK 54.343 mn TL seviyesine çıkarak yıllık %196,2 ve çeyreklik %221,5 artış gösterdi. Net satış gelirleri 386.420mn TL’ye ulaştı ve yıllık %59,7 yükseldi.

Güçlü performansın ana belirleyicisi ürün marjlarındaki artış oldu. Motorin ve jet yakıtı marjlarındaki yükseliş, net rafineri marjını 21,4 ABD$/varile taşıdı. Efektif vergi oranının 1Ç26’daki %63,3 seviyesinden %7,5’e gerilemesi net kârı destekledi. Parasal kaybın 2.634 mn TL’den 812 mn TL’ye düşmesi de sonuçlara olumlu yansıdı.

Şirket 2Ç26’da %96 kapasite kullanım oranıyla 6,9 mn ton üretim ve 7,9 mn ton satış gerçekleştirdi. Yurt içi satışlar motorin ve benzin satışlarındaki artışın desteğiyle %5 yükselirken, uluslararası satış hacmi yatay kaldı. Güçlü marj ortamı, planlı bakım duruşu olmaması ve operasyonel performansın korunması kârlılığı destekledi. Buna karşılık ağır ham petrol fiyat farkları kârlılığı sınırladı, ancak tedarik optimizasyonu bu etkiyi büyük ölçüde dengeledi.

Şirket 2026 net rafineri marjı beklentisini 6-7 ABD$/varilden 13-15 ABD$/varile yükseltti. Yaklaşık 29 mn ton üretim, 30 mn ton satış, %95-%100 kapasite kullanım oranı ve yaklaşık 700 mn ABD$ konsolide yatırım harcaması hedefleri korundu. Kalan 13 milyar TL temettü ödemesinin 30 Eylül 2026 tarihinde yapılması planlanıyor. Ürün crack marjlarında normalleşme, ağır ham petrol diferansiyelleri ve 4Ç26 bakım takvimi yılın ikinci yarısındaki temel riskler olarak öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-tuprs-hedef-fiyat-05082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

THYAO - Hedef FiyatÇarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, THYAO - THY için hedef fiyatını 445 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Türk Hava Yolları 2Ç26’da güçlü ciro büyümesine rağmen beklentilerin altında net kâr açıkladı. Şirket, piyasa ortalama beklentisinin %20,5 altında ve Şeker Yatırım beklentisinin %15 altında US$ 198mn net kâr üretti. Yatırım faaliyetlerinden gelirlerin güçlü katkısı ve ertelenmiş vergi gelirlerinin pozitif etkisiyle çeyrekte net kâr oluştu. Buna karşın net kâr, 2Ç25’teki US$ 691mn seviyesinin belirgin altında kaldı.

Satış gelirleri 2Ç26’da yıllık %20,5 artarak US$ 7.205mn seviyesine yükseldi. Yolcu gelirleri hacim ve birim gelirlerdeki artışla yıllık %15 büyürken, kargo gelirleri jeopolitik sorunlar kaynaklı piyasa arzındaki daralmadan dolayı %58 arttı. Toplam yolcu sayısı 2Ç26’da yıllık bazda yatay kalarak 23.2mn oldu ve doluluk oranı %84,0 seviyesine çıktı. Yolcu birim gelirleri US$ bazında yıllık %11,1 artışla US$ 9.83’e yükseldi, AKK başına elde edilen birim gelirler ise yıllık %16,4 artarak US¢8.93’e ulaştı.

FAVÖK 2Ç26’da US$ bazında yıllık %49 düşüşle US$ 699mn gerçekleşti ve piyasa beklentisinin %12,5 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık 13,1 y.p. gerileyerek %12,6 seviyesine indi. Yakıt hariç birim giderler, artan personel giderleri, kargo doluluk oranlarındaki yükseliş ve GTF motor sorunlarının devam etmesi nedeniyle yıllık %15,7 artarak US¢6,71 oldu. Yükselen yakıt fiyatları nedeniyle akaryakıt birim giderleri yıllık %90,6 artarak US¢4.03’e çıktı ve toplam birim giderler yıllık %35,7 artışla US¢10,74 seviyesine yükseldi.

Şirket için 445,00 TL hedef fiyat korunurken AL tavsiyesi sürdürüldü ve cari fiyat olan 323,75 TL’ye göre %37 yükseliş potansiyeli öngörüldü. 2026 yılı için Net Borç/FAVÖK oranı 2.1x olarak belirtilirken, 2025’te bu oran 1.6x seviyesindeydi. Akaryakıt hedge oranları 2026 yılı için %48, 2027 yılı için %8 olarak verildi. Artan jeopolitik belirsizlikler, jet yakıtı fiyatlarındaki yukarı yönlü riskler ve Orta Doğu hava sahasına yönelik olası kısıtlamalar operasyonel verimlilik üzerinde baskı yaratabilecek temel riskler olarak öne çıktı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-thyao-hedef-fiyat-05082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük FX BülteniÇarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Günlük FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	seker-yatirim-gunluk-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FROTO - Hedef FiyatÇarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 05 Ağustos 2026 00:00

Şeker Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için hedef fiyatını 130 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Ford Otosan, 2Ç26’da beklentilerin üzerinde net kâr açıkladı ancak yıllık bazda zayıf görünümünü sürdürdü. Şirketin 2Ç26 net kârı 4.452mn TL oldu ve bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %44,9 düştü. Net kârdaki baskıda artan maliyetler, hammadde fiyatlarındaki yükseliş, yatırım faaliyetlerinden gelirlerin azalması ve net parasal pozisyon kazancındaki gerileme etkili oldu. Buna karşın ertelenmiş vergi gelirlerinin pozitif katkısı ve azalan net finansman giderleri kârı destekledi.

Satış tarafında toplam adetler 2Ç26’da yıllık %9 azalarak 174.086 adede indi. Yurtiçi satışlar Ford Focus üretiminin sona ermesi, rekabetçi pazar koşulları, finansmana erişim zorluğu ve zayıf filo yenilemeleri nedeniyle %18 geriledi. Yurt içi satış gelirleri de rekabetçi fiyatlama ve adet düşüşüyle %21 azalarak 34.274mn TL oldu. İhracat adetleri %8 düşerken, yurt dışı gelirler EUR/TL’deki yükselişin sınırlı etkisiyle %13 azalışla 186.855mn TL’ye geriledi.

Şirket 2Ç26’da 9.900mn TL FAVÖK açıkladı ve FAVÖK yıllık %40,5 daraldı. Brüt kâr %29 düşerken brüt kâr marjı %6,8’e, FAVÖK marjı ise %4,5’e geriledi. Düzeltilmiş FAVÖK 13.027mn TL oldu ve düzeltilmiş FAVÖK marjı %5,9 seviyesinde gerçekleşti. Şeker Yatırım, açıklanan sonuçların beklentilere paralel, net kârın ise beklentilerin üzerinde olduğunu belirtti.

Ford Otosan 2026 beklentilerini aşağı çekti; yurtiçi perakende pazar tahminini 1.2-1.3mn adede, yurtiçi perakende satış beklentisini 75-85bin adede indirdi. Toplam satış adedi beklentisi 655-715bin adet, toplam üretim tahmini ise 690-740bin adet olarak korundu. Şirket, satış gelirleri büyümesi beklentisini yataydan orta-yüksek tek haneli daralmaya, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini ise %6-%7 bandına revize etti. Şeker Yatırım hedef fiyatını 130,00 TL’ye indirirken AL tavsiyesini korudu ve %61 getiri potansiyeli öngördü. Kurum, Avrupa pazarındaki makroekonomik zorlukların ihracat hacimlerini baskılayabileceğini, buna karşın ürün mixi ve cost plus ihracat anlaşmalarının orta-uzun vadede satış ve kârlılığa destek verebileceğini vurguladı.