Şeker Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 32,47 TL'den 42,24 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Erdemir’in 1Ç26’da net karı yıllık bazda %10 düşüşle 384mn TL oldu. Açıklanan net kar, beklenti olan 366mn TL’nin %5 üzerinde ve piyasa medyan beklentisi olan 300mn TL’nin %28 üzerindeydi. Operasyonel kârlılıktaki iyileşmeye rağmen yüksek finansman giderleri ve ertelenmiş vergi gideri net karı baskıladı. Şirketin net finansman gideri 2.329mn TL, ertelenmiş vergi gideri ise 324mn TL olarak gerçekleşti.
Net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %11,5 artarak 59.685mn TL seviyesine yükseldi. Bu rakam beklenti olan 63.168mn TL’nin %6 altında, piyasa medyan beklentisi olan 58.522mn TL’nin ise %2 üzerinde gerçekleşti. Satış performansında fiyatlama tarafındaki baskı etkili olurken büyüme daha çok hacim toparlanmasından kaynaklandı. Küresel arz fazlası ve dampingli ithalatın yarattığı rekabet ortamı fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.
FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %41 artışla 5.820mn TL’ye çıktı ve beklentiye paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,1 puan artarak %9,8 oldu. Ton başına FAVÖK 4Ç25’te 71 USD seviyesinden 1Ç26’da 73 USD’ye yükseldi. Şirketin toplam çelik satış hacmi %12 artışla yaklaşık 2,12mn ton, sıvı çelik üretimi 2,35mn ton ve ham çelik kapasite kullanım oranı %96 olarak açıklandı.
Net borç pozisyonu 2025 yılı sonundaki 42,8 milyar TL’den 1Ç26 sonunda 31,4 milyar TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK oranı da 2,1x seviyesinden 1,4x seviyesine düştü. Şirket yönetimi, talep toparlanmasının özellikle yılın ikinci ve üçüncü çeyrek finansallarına daha belirgin yansımasını bekliyor. Şeker Yatırım, hedef fiyatını 32,47 TL’den 42,24 TL’ye yükseltti ve cari pay fiyatına göre %28 getiri potansiyeli gördüğü hisse için tavsiyesini TUT olarak korudu; raporda marj toparlanmasının kademeli olacağı, arz fazlası, dampingli ithalat, jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki oynaklığın temel riskler olduğu vurgulandı.
