Ak Yatırım, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 18,2 TL'den 18,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu
Ak Yatırım
Hedef: 18.70 ₺
Potansiyel: %0.00
Ak Yatırım, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 18,2 TL'den 18,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. TSKB, 2026’da diğer bankaların aksine öz sermaye kârlılığında gerileme yaşayabilir. Faiz indirim döngüsünden sınırlı fayda sağlayacak banka, 2025’e kıyasla daha düşük öz kaynak kârlılığı açıklayabilir. Ayrıca, tüketim odaklı büyüme beklentileri proje finansmanı kredilerinde kayda değer bir artışı desteklememektedir. Son üç yılda özel mevduat bankalarının ortalama öz kaynak kârlılığının üzerinde performans gösteren TSKB’nin, 2026’da kapsamımızdaki bankaların altında kalması öngörülmektedir.
Banka, döviz ağırlıklı bilançosu ve uzun vadeli fonlama yapısıyla, kredi portföyünün üçte biri elektrik üretimi ve enerji dağıtım sektörüne verilmiştir. Düşük karbonlu ekonomi, iklim değişikliğine uyum ve deprem bölgelerinin yeniden inşası stratejik büyüme alanları olarak belirlenmiş olsa da, proje finansmanı kredilerinde sınırlı büyüme fırsatı beklenmektedir.
2026’da net faiz marjının 2025’e kıyasla düşmesini ve kredi risk maliyetinin artmasını öngörüyoruz. TL kredi faizleri ve devlet tahvili getirilerindeki baskı ile birlikte, TSKB’nin net faiz marjında gerileme beklenmektedir. Ayrıca, Aşama-II ve Aşama-III kredi kategorilerine önemli akış ve 4Ç25’te yüksek karşılık ayırma eğiliminin 2026’da da devam edeceği tahmin edilmektedir. Net kredi risk maliyeti projeksiyonlarımız 4Ç25 için ~220 bp, 2025 için 40 bp ve 2026 için ~50 bp seviyesindedir (2024’te -60 bp).
Modelimizde 1,3 milyar TL serbest karşılık bulunmaktadır. Bu doğrultuda, TSKB’nin net kâr tahmini 2025’te 11,3 milyar TL, 2026’da 12,5 milyar TL; öz kaynak kârlılığı ise sırasıyla %29 ve %25 seviyesindedir. Hisse, tarihsel F/DD seviyelerine göre cazip görünmekte olup, mevcutta 1 yıl ileriye dönük 0,6x F/DD ile işlem görmekte ve son iki yılın medyan F/DD oranına göre %15 iskontolu durumdadır. 12 aylık hedef fiyatımız, 10 yıllık zirve F/DD’ye göre %25’ten fazla iskonto içeren 0,9x adil F/DD çarpanına işaret etmektedir.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
