Vakıf Yatırım, Turkcell için hedef fiyatını 73,40 TL'den 90,00 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

Vakıf Yatırım Hedef: 90.00 ₺ Potansiyel: %0.00

Şirket, 3Ç23 dönemini, beklentimizin (2,8 mlr TL) ve piyasa beklentilerinin (3,9 mlr TL) üzerinde, yıllık %129 artışla 5,5 mlr TL net kar ile tamamladı. Yılın üçüncü çeyreğinde, şirketin satış gelirleri, hem beklentimize hem de piyasa öngörülerine paralel yıllık %77 artarak 26 mlr TL’ye ulaştı. Grubun gelirleri içinde %78,6 paya sahip olan Turkcell Türkiye’nin gelirleri yıllık %84,5 artışla 20,4 mlr TL olarak gerçekleşirken, Turkcell Türkiye’nin abone sayısı, bu çeyrekte yıllık %2,6 artışla 42,7 mn seviyesine ulaştı. Grup gelirlerinin %11’ini oluşturan Turkcell Uluslararası’nın gelirleri ise yıllık %75,4 yükselişle 2,9 mlr TL oldu. 3Ç23 döneminde şirketin FAVÖK’ü ise beklentilerimize ve piyasa öngörülerine paralel, yıllık %89 artışla 11,3 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 2,6 puan artarak %43,5 olarak gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu, 2Ç23 sonundaki 31,7 mlr TL seviyesinden, 3Ç23 dönemi sonunda %2,3 azalarak 31 mlr TL’ye geriledi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 2Ç23 dönemindeki 1,07x seviyesinden bu dönemde 0,9x seviyesine düştü. Şirket, 3Ç23 finansalları sonrasında, 2023 sonuna ilişkin gelir büyümesi beklentisini %71’den %73 seviyesine yükseltirken, FAVÖK hedefini 37 mlr TL’den yaklaşık 39 mlr TL’ye revize etti. Yıl sonunda operasyonel yatırımların satışlara oranının ise yaklaşık %22 olacağı öngörüsü bu çeyrekte de korundu. Yorum: Şirketin 3Ç23 finansalları operasyonel tarafta beklentilere oldukça yakın gerçekleşti, net kar performansı ise beklentileri aştı. Finansallar öncesinde son bir ayda şirket hisseleri endeksten %3,7 pozitif, son üç ayda ise %5 negatif ayrıştı. Şirket finansallarının ardındanTurkcell için hisse başı hedef fiyatımızı, şirket beklentilerindeki değişiklikler ve makro öngörülerimizdeki yukarı revizyonlara bağlı olarak, 73,4 TL seviyesinden 90 TL seviyesine güncelliyoruz. Kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz.