Deniz Yatırım, MGROS - Migros Ticaret için hedef fiyatını 946.44 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros Ticaret’in 2Ç26 sonuçları, beklentilerin altında kalan gelir ve FAVÖK ile net zarar açıklanması nedeniyle çeyreklik bazda olumsuz değerlendirildi. Şirketin satış geliri yıllık %3 artışla 124.399 milyon TL olurken, FAVÖK yıllık %20 gerileyerek 5.307 milyon TL’ye indi ve FAVÖK marjı %4,3’e düştü. Net kâr, 2Ç25’teki 371 milyon TL ve 1Ç26’daki 1.710 milyon TL kâra karşılık 699 milyon TL zarar olarak gerçekleşti.
Zayıflığın temelinde brüt kâr marjının yıllık 1,2 puan gerilemesi ve faaliyet giderlerinin satışlara oranının 1 puan yükselmesi bulunurken, esas faaliyet zararı 563 milyon TL oldu. Birebir mağaza trafiği %0,8 azalırken sepet büyümesi %0,7 arttı; trafik baskısı satış büyümesini sınırladı. Buna karşın 6A26’da mağaza sayısı 147 artarak 3.820’ye ulaşırken satış alanı %2,3 arttı; şirketin toplam FMCG pazar payı %9,7 ve modern FMCG pazar payı %15,3 oldu.
Parasal kazanç/kayıp kalemi 2Ç26’da 7.028 milyon TL olumlu katkı sağlasa da diğer giderler ve finansman giderleri net zararı önleyemedi. İşletme faaliyetlerinden 10.643 milyon TL nakit akışı ve 7.169 milyon TL serbest nakit akışı sağlanırken, net borç Mart 2026’daki 8.137 milyon TL’den Haziran 2026 sonunda 6.450 milyon TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK 0,2x oldu. Şirket 2026 beklentilerini koruyarak enflasyon muhasebesi dahil yaklaşık %5-7 satış geliri büyümesi, %6-7 FAVÖK marjı, 180-200 yeni mağaza açılışı ve yatırım harcamalarının satışlara oranında %2,5-3,0 aralığı öngördü.
Deniz Yatırım, yılın ikinci yarısında faaliyet kaldıracının perakende sektörünü destekleyebileceğini belirterek MGROS için 12 aylık hedef fiyatını 946,44 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu. 11 Ağustos 2026 itibarıyla 630.00 TL mevcut fiyata göre hedef fiyat %50.2 getiri potansiyeline işaret ederken, 2026 tahminlerinde hisse 3,3x FD/FAVÖK çarpanıyla değerlendirildi. Kurumun ana tezi, kısa vadede marj ve trafik baskısına rağmen mağaza genişlemesi, beklenen ikinci yarı toparlanması, güçlü nakit üretimi ve düşük kaldıraç sayesinde uzun vadeli değer potansiyelinin korunmasıdır; temel riskler ise tüketici trafiğinin zayıflaması, brüt kâr ve FAVÖK marjlarının gerilemesi, beklenti altı sonuçların sürmesi ve finansman giderlerinin kârlılığı baskılamasıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
