Deniz Yatırım, MGROS-Migros için hedef fiyatını 883,10 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

Migros Ticaret'i i) çoklu kanal yetkinliği ii) online operasyonları iii) yüksek kurumsal yönetimi iv) uzun vadeli büyümeyi sağlamak için yeni iştiraklerle dönüşüm içinde olması v) nakit yaratma kapasitesindeki iyileşme dolayısıyla beğeniyoruz. 2025 Yılı ve Uzun Vadeli Beklentiler 2025 Hedefleri: Şirket, 2025'in ikinci yarısı için enflasyon muhasebesi dahil olmak üzere bazı beklentiler paylaştı. Buna göre, satış gelirlerinde yaklaşık %8-10 büyüme, %6,0 FAVÖK marjı, yaklaşık 250 yeni mağaza açılışı ve satışlara oranla %2,5-3,0 yatırım harcaması öngörülüyor. Bu hedefler, 2024'e göre daha muhafazakar bir büyüme, daha yüksek FAVÖK marjı ve daha az yatırım harcaması anlamına geliyor. Bu durumun, şirketin nakit akışını olumlu etkilemesi bekleniyor. 10 Yıllık Planlar: Şirket, önümüzdeki 10 yıl için pazar büyümesini aşarak pazar payı kazanmayı, her yıl 250-350 yeni mağaza açmayı ve yatırım verimliliğini artırarak karlılık marjlarını iyileştirmeyi hedefliyor. Şirket Performansı ve Finansal Durum Satışlar ve Pazar Payı: Şirketin pazar payı, 2025'in ilk çeyreğinde yıllık bazda 70 baz puan artarak %10,2'ye yükseldi. Ancak, uzun bir aradan sonra ilk defa bir çeyrekte müşteri trafiğinde düşüş yaşandı. Şirket, rekabetçi fiyatlandırmayı sürdürürken, özellikle online satış kanalıyla rakiplerinden ayrışıyor. Operasyonel Giderler: 2025'in ilk çeyreğinde toplam çalışan sayısı 53.748'e ulaştı. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı %23,6 olarak gerçekleşti. Bu artışta personel ve amortisman giderleri önemli rol oynadı. Diğer Giderler ve Riskler: Vadeli işlemlerden kaynaklanan faiz giderleri, net kar üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Şirket, bu baskıya diğer rakiplerine göre daha fazla maruz kaldığı için hisse fiyatlandırmasında bir risk unsuru taşıdığı düşünülüyor. İkinci Çeyrek Beklentileri İyileşme Potansiyeli: İkinci çeyrekte yeni mağaza açılışlarının katkısıyla reel büyümenin devam etmesi, ilk çeyrekteki personel maliyeti baskısının hafiflemesi ve enflasyon muhasebesinin etkisinin azalmasıyla karlılıkta iyileşme bekleniyor. Finansal Öngörüler: Şirketin ikinci çeyrekte 90.567 milyon TL satış geliri, 5.055 milyon TL FAVÖK ve 858 milyon TL net kar kaydetmesi öngörülüyor. Finansal sonuçların 12 Ağustos'ta açıklanması bekleniyor.