Phillip Capital - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

Besler Toplantı NotuCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Besler Toplantı Notu

Besler, Yıldız Holding bünyesinde dondurulmuş gıda, konserve ve yağ kategorilerinde faaliyet gösteren çok markalı bir yapı olarak öne çıkıyor. Şirketin dondurulmuş gıdada SuperFresh markasıyla lider konumunu koruduğu, markalı ürünler pazarında %32 paya sahip olduğu ve marka bilinirliğinin %100, hane penetrasyonunun ise %44 seviyesinde bulunduğu belirtiliyor. Ürün portföyünün 12 alt kategoride 400’ün üzerinde ürüne ulaştığı, yılda 20’nin üzerinde yeni ürün lansmanı yapıldığı ve yeni ürünlerin perakende cirosundaki payının yaklaşık %15 olduğu ifade ediliyor.

Dondurulmuş gıda pazarının son 12 ayda tonaj bazında %15 büyüyerek 308 bin tona, ciro bazında ise %56 artışla 57,6 milyar TL’ye ulaştığı aktarılıyor. Kategori penetrasyonunun %91 seviyesinde olmasına rağmen kişi başı yıllık tüketimin Türkiye’de 8,5 kg ile gelişmiş pazarlara göre düşük kalması, uzun vadeli büyüme potansiyeline işaret eden ana unsur olarak sunuluyor. Hazır gıdaya yönelim, hane yapısındaki değişim ve çalışma hayatının yoğunlaşması kategoriyi destekleyen faktörler arasında sayılıyor.

Yağ tarafında Besler’in markalı perakende margarin pazarında %69,6 ciro payıyla lider olduğu, paket margarinlerde %70,7 ve kase margarinlerde %67,8 paya sahip bulunduğu belirtiliyor. Margarin kategorisinin hane penetrasyonu %86,7, kişi başına yıllık alım miktarı 3,9 kg seviyesinde. Şirketin Bizim Yağ, Teremyağ, Luna, Sabah, Yayla ve Halk gibi markalarla farklı tüketici segmentlerine ulaştığı; ayrıca sürülebilir ürünler ve bitkisel krema gibi alanlarda ürün çeşitliliğini artırdığı ifade ediliyor. Sürmix markasıyla sürülebilir peynir kategorisinde de faaliyet gösteren şirketin, margarin tüketmeyen 150 bin haneye ulaştığı vurgulanıyor.

Finansal tarafta şirketin 2026 ikinci çeyrekte yıllık bazda %12 artışla 9,55 milyar TL ciro, %29 düşüşle 688 milyon TL FAVÖK ve geçen yılki 346 milyon TL zarara karşılık 414 milyon TL net kâr açıkladığı belirtiliyor. Operasyonel marjlardaki gerilemede özellikle dondurulmuş patates kategorisindeki yoğun rekabet ve artan hammadde maliyetlerinin satış fiyatlarına tam yansıtılamaması etkili olurken, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde mevsimsellik nedeniyle performansın yukarı yönlü seyretmesi bekleniyor. Net borç Haziran 2026 itibarıyla 5,30 milyar TL, Net Borç/FAVÖK oranı ise 1,08x seviyesinde; şirket 2026 yılı için hasılat büyüme hedefini %3 (±1 puan) ve FAVÖK marjı hedefini %13,5 (±1 puan) olarak açıklıyor.

Kurum değerlendirmesinde, dondurulmuş gıda pazarındaki büyüme potansiyeli ve SuperFresh’in güçlü konumunun orta-uzun vadeli büyümeyi destekleyeceği; planlanan yatırımların kapasite artışı yoluyla katkı sağlayacağı görüşü öne çıkıyor. Buna karşın tarımsal ürünlerde mevsimsellikten kaynaklanan işletme sermayesi ihtiyacı, yoğun rekabet, maliyet baskısı, ihracattaki gümrük engelleri ve mevcut tesislerde artan satış hacminin yarattığı kapasite ihtiyacı başlıca riskler olarak sıralanıyor. Şirketin 2026 tahminlerine göre 3,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-besler-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Değerlendirme Notu/BankacılıkCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Haftalık Değerlendirme Notu/Bankacılık

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki görünüm olumlu kalırken mevduat maliyetlerindeki gerileme marjları destekliyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti, 2 Ekim ile tamamlanan haftada %43,79'a indi. TL kredi/mevduat faiz makasında temmuz verilerinde belirgin bir iyileşme görülmese de, durasyon farkı nedeniyle beklenen Ağustos-Eylül toparlanmasının haftalık verilerde görünmeye başladığı ifade ediliyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanarak sürüyor. TL kredi büyümesi yıllık bazda %40,2’ye, toplam kredi büyümesi %35,8’e, YP kredi büyümesi ise %28,5’e ulaştı. Haftalık kredi/mevduat faiz makasının eylül 2025’ten bu yana görülen en yüksek seviyelere çıkmasının ardından hafif gerilemesine rağmen 13 haftalık ortalamanın yükselişini sürdürmesi, marjlardaki iyileşmeyi teyit eden ana unsur olarak sunuluyor.

Aktif kalitesi tarafında segmentler arasında ayrışma devam ediyor. Toplam takipteki kredi oranı %3,09’a yükselirken tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde oranların toplamın üzerinde seyrettiği belirtiliyor. Buna karşılık konut kredilerinde takipteki kredi oranı düşük seviyesini koruyor. Kredi büyümesi, mevduat bileşimi ve takipteki kredi oranlarındaki bu ayrışma sektör görünümünün ana çerçevesini oluşturuyor.

Değerleme tarafında kapsam içindeki bankaların 1 yıl ileriye dönük ortalama çarpanları F/K 3,55x ve F/DD 0,76x seviyesinde bulunuyor. Bankacılık endeksi (XBANK), sınai endekse kıyasla haftalık bazda daha iyi performans gösterirken yılbaşından bu yana belirgin şekilde geride kalmış durumda. Kurum, bankacılık sektöründe fonlama maliyetlerindeki düşüş ve kredi/mevduat makasındaki toparlanma nedeniyle marj tarafında iyileşmenin sürdüğünü düşünüyor.

Raporda bireysel olarak değerlendirilen BIST bankaları AKBNK, GARAN, HALKB, ISCTR, VAKBN, YKBNK ve TSKB. Tavsiyeler AKBNK, GARAN, ISCTR, VAKBN, YKBNK ve TSKB için Endeks Üzeri Getiri, HALKB için Endekse Paralel olarak verilmiş. Hedef fiyatlar sırasıyla AKBNK için 98,10 TL, GARAN için 185,00 TL, HALKB için 52,40 TL, ISCTR için 20,20 TL, VAKBN için 47,50 TL, YKBNK için 51,10 TL ve TSKB için 18,40 TL olarak belirtiliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-degerlendirme-notubankacilik.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesiPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-kart-harcama-verileri-incelemesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MOBTL - Toplantı NotuSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

MOBTL - Toplantı Notu

Mobiltel İletişim Hizmetleri, çok kanallı dağıtım modeline geçişini sürdürürken grup şirketlerinde üretilen OPPO ve Omix markalı ürünlerin ciro içindeki payını artırıyor. Ciro reel bazda büyümeye devam etse de, ürün ve kanal karmasındaki değişim brüt kâr marjını %10,8’den %8,8’e çekti. Telekom tarafındaki zayıf operasyonel marjlara karşın Bishkek Park Kompleksi, konsolide kârlılığı destekleyen ana unsur olmaya devam etti. Şirketin ilk yarı net dönem kârı 77,6 milyon TL olurken, konsolide hasılatı reel %15,8 artışla 9,38 milyar TL’ye ulaştı.

Grup içi ticari akışlar şirketin kârlılık profilinde belirleyici konumunu koruyor. Grup şirketlerinden yapılan ürün alımlarının satışların maliyetine oranı 6A25’teki %30,8 seviyesinden 6A26’da %44,2’ye yükseldi ve 6A26’da satışların maliyetinin %41’ine karşılık gelen 3,50 milyar TL’lik ürün alımı doğrudan ilişkili taraf MGMobil Teknoloji üzerinden gerçekleştirildi. Şirketin başta MGMobil olmak üzere grup şirketlerine aktarılan 1,59 milyar TL tutarındaki kısa vadeli diğer alacakları, 2,18 milyar TL seviyesindeki net finansal borcun yaklaşık %73’üne denk geliyor. Bu alacaklardan tahakkuk eden 245,0 milyon TL’lik adat faizi geliri, telekomünikasyon segmentinin finansal sonuçlarını dengeleyen temel unsur olarak öne çıkıyor.

Gayrimenkul tarafında, Kırgızistan’daki Bishkek Park Kompleksi 243,1 milyon TL ciroya karşılık 129,0 milyon TL segment kârı yaratarak konsolide net kârlılığı taşıyan ana destek oldu. Kompleksin AVM, Sheraton Otel ve rezidans yapısı, şirketin teknoloji distribütörlüğü dışındaki en güçlü varlığı olarak konumlanıyor. Toplam aktiflerin %66,2’sini gerçeğe uygun değerle taşınan gayrimenkuller oluşturuyor ve finansal borçların %99’unun kısa vadeli olması refinansman koşullarını izlenmesi gereken bir başlık haline getiriyor. Şirket yönetimi, ürün gamını ve dağıtım ağını çeşitlendirmek için küresel üreticilerle yeni distribütörlük anlaşmaları üzerinde temaslarını sürdürüyor.

Kayıtlı sermaye tavanının 2026-2030 dönemi için 10 milyar TL’ye yükseltilmesi, yasal kayıtlarda ve bilançoda bekleyen iç kaynakların değerlendirilmesine yönelik sermaye optimizasyonu alternatiflerini yönetimin gündemine taşıdı. Soru-cevap bölümünde ticari alacakların yüksekliğine ilişkin olarak, şirket kurumsal zincirlerle vadeli çalışıldığını ve müşteri profilinin organize zincirlerden oluşması nedeniyle alacak kalitesinin çok yüksek olduğunu ifade etti. Finansman koşullarının operasyonel kârlılık üzerinde önemli bir maliyet kalemi oluşturmaya devam ettiği, girdi maliyetleri ile nihai satış fiyatları arasındaki uyumun marjları dönemsel olarak etkileyebildiği de vurgulandı. 3Ç26 temposunun da yılın ilk yarısına benzer biçimde sürdüğü aktarıldı.

Kurum, Mobiltel için ana tezi grup içi üretim ve dağıtım yapısı ile Bishkek Park’ın kârlılık desteğinin sürmesi üzerine kuruyor ve şirketin yılın ikinci yarısına ilişkin operasyonel beklentilerle yaklaşık 12,0x 2026T FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirtiyor. Katalistler arasında yeni distribütörlük temasları, stok devir hızının nakit akışına etkisi ve 10 milyar TL’lik tavan kapsamında olası sermaye adımları yer alıyor. En temel riskler ise dar operasyonel marjlar, yüksek finansman maliyetleri, kısa vadeli borç yapısı ve girdi maliyetleri ile perakende satış fiyatları arasındaki uyumsuzluğun kârlılığı baskılayabilmesi olarak öne çıkıyor. Genel görünüm, telekom tarafındaki baskılara rağmen gayrimenkul gelirleri ve grup içi finansal akışların desteğiyle dengelenen, nötrden olumluya yakın bir çerçeve sunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-mobtl-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Çin’de 1 Ekim’de başlayan ulusal tatilin 7 Ekim’e kadar sürmesi, üretim ve ticaret faaliyetlerini yavaşlatarak çelik fiyatlarında sınırlı hareket yarattı. Tatil sonrasında çelik talebinde kısa vadeli bir toparlanma ihtimali bulunsa da, küresel çelik talebindeki zayıflık, Çin limanlarındaki stok yoğunluğu ve güçlü arzın daha da artacağına dair endişeler fiyatların yukarı yönlü potansiyelini sınırlıyor.

Demir cevheri ve çelik ürün fiyatlarında tatil nedeniyle işlem oluşmadığı belirtilirken, hammadde ve nihai ürün fiyatlarında belirgin bir değişim izlenmedi. Küresel piyasalarda jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatlarındaki hareketlilik takip edilirken, ABD ile İran arasındaki görüşmelerde henüz uzlaşma sağlanamaması risk iştahını baskılayan unsurlar arasında öne çıktı.

Yurt içinde açıklanan enflasyon verisi sonrasında dezenflasyon sürecinin seyri ve buna bağlı faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin beklentilerin, önümüzdeki dönemde piyasa fiyatlamaları açısından belirleyici olacağı ifade edildi. Son bir haftada EREGL %0,4 değer kazanırken KRDMD %4,5 ve KCAER %3,7 değer kaybetti.

Çarpan analizinde EREGL’in 2026 yılı tahmini FD/FAVÖK bazında %4 primli, KRDMD’nin %38 iskontolu ve KCAER’in %45 iskontolu olduğu vurgulandı. Kurumun karşılaştırmalı değerlendirmesi, EREGL için göreli olarak daha güçlü bir konum, KRDMD ve KCAER için ise belirgin iskontolar işaret ediyor.

Şirket bazında analiz edilen BIST hisseleri EREGL, KRDMD ve KCAER oldu. Raporun ana sonucu, kısa vadede Çin tatili nedeniyle fiyat hareketlerinin sınırlı kalabileceği; ancak küresel talep zayıflığı, stok baskısı ve arz artışı beklentilerinin çelik fiyatlarında kalıcı bir toparlanmayı zorlaştırdığı yönünde.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Tat Gıda Yatırımcı İlişkileri Toplantı NotuPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Tat Gıda Yatırımcı İlişkileri Toplantı Notu

Tat Gıda, Koç Holding’den Memişoğlu Tarım’a geçişin ardından doğrudan satış modeline geçerek operasyonel dönüşümünü finansallara yansıttı. 2Ç26’da satışlar %6,2 artarken brüt marj %14,5’e yükseldi; şirket 12 mn TL net zarardan 215 mn TL net kâra döndü. 6A26 döneminde brüt kâr %42, esas faaliyet kârı %133 arttı.

Yeni iş modelinde şirket, yurt içinde Düzey, yurt dışında Ram Dış Ticaret üzerinden yürütülen yapıyı bırakarak kendi bayi ve distribütör ağını kurdu. İndirim marketleri, private label ve HoReCa tarafında 4Ç24’ten beri doğrudan çalışılması vade sürelerini yaklaşık 40 gün kısaltırken aracı komisyonunu ortadan kaldırdı; ana ortak üzerinden reeskont kredisine erişim ve 2025’te faaliyet giderlerinin %32 azalması da kârlılığı destekledi.

Bilanço tarafında, arazi ve arsaların 2026 başından itibaren gerçeğe uygun değerle izlenmesiyle 3,3 milyar TL yeniden değerleme oluştu ve özkaynaklar 5,1 milyar TL’den 8,5 milyar TL’ye yükseldi. Net finansal borç 2025 sonundaki 4,0 milyar TL’den 2,6 milyar TL’ye geriledi; Nisan’daki 340 mn TL ve Haziran’daki 230 mn TL vadeli finansman bonoları yenilenmeden kapatıldı, yalnızca Şubat 2027 vadeli 300 mn TL bono kaldı. Toplam borcun %61’inin dövizli olması ve ihracattaki zayıflığın doğal hedge’i sınırlaması kur riskini öne çıkarıyor.

İhracat tarafında 6A26’da 24 mn USD, yani 1,1 milyar TL satış gerçekleşti. Çin ve ABD kaynaklı arz fazlası ile yüksek stoklar domates ürünleri fiyatlarını baskılarken, Türkiye aseptik fiyatlarının İspanya ve Portekiz’in üzerinde kalması şirketin düşük fiyatlı endüstriyel iş almamasına yol açıyor. Kurun enflasyonun gerisinde kalması dolar bazlı maliyetleri artırıyor; buna karşın kaliteyle fiyat alınabilen Japonya, İngiltere ve Rusya’ya, ayrıca Avrupa ve Orta Doğu’da markalı/private label çeşitlendirmesine ve WFP, UNRWA gibi kurumsal alımlara odaklanılıyor. 2026 için yaklaşık 151 bin ton satış hacmi, 10,1 milyar TL net satış ve %11–14 FAVÖK marjı beklentisi korunuyor; şirket son 12 ayda 6,3x F/K, 0,46x PD/DD ve 6,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. 3Ç26 sezon sonuçları, yılın ikinci yarısında beklenen belirgin marj artışı açısından kritik görülüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-tat-gida-yatirimci-iliskileri-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Gün İçi Endeks Değerlendirme ve Teknik Analiz RaporuPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Gün İçi Endeks Değerlendirme ve Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gun-ici-endeks-degerlendirme-ve-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BDDK Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

BDDK Haftalık Değerlendirme Notu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-bddk-haftalik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Değerlendirme Notu/Bankacılık SektörüCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Haftalık Değerlendirme Notu/Bankacılık Sektörü

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki olumlu görünüm korunuyor. Mevduat maliyetleri Haziran sonunda %49,20 iken 25 Eylül ile tamamlanan hafta itibarıyla %43,77’ye gerilemiş durumda. Bu gelişme bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı azaltarak marjlara destek veriyor; Temmuz gelir tablosunda henüz belirgin bir iyileşme görülmese de, durasyon farkı nedeniyle beklenen Ağustos-Eylül toparlanması haftalık verilerde görünmeye başlamış durumda.

TL kredi/mevduat faiz makası da iyileşmesini sürdürüyor. Haftalık makas Eylül 2025’ten bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaştıktan sonra 25 Eylül ile biten haftada 11,93 puandan 10,97 puana gerilemiş olsa da, 13 haftalık ortalamanın Temmuz ayından itibaren ivme kazanarak yükselmeye devam ettiği belirtiliyor. Bu görünüm, marj tarafındaki toparlanmanın güçlendiğine işaret ediyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanarak sürüyor. TL kredi büyümesi yılın ortasında gördüğü yavaşlamanın ardından yıllık bazda %39,1’e çıkarken, toplam kredi büyümesi %35,0 ile güçlü seyrini koruyor. YP kredi büyümesinde de yıllık bazda %28,4 seviyesine ulaşan belirgin bir toparlanma dikkat çekiyor. Aktif kalitesinde ise segmentler arasında ayrışma devam ediyor; toplam takipteki kredi oranı %3,03’e yükselirken tüketici kredileri, kredi kartı, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde oranların toplamın üzerinde seyretmesi öne çıkıyor. Konut kredilerinde takipteki kredi oranı düşük seviyesini korumaya devam ediyor.

Değerleme tarafında kapsam dahilindeki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileri tahminlere göre F/K: 3,55x ve F/DD: 0,76x seviyesinde bulunuyor. Endeks performansında bankacılık endeksi (XBANK) sınai endekse (XUSIN) göre haftalık bazda 4,29 puan daha iyi performans göstermesine rağmen, yılbaşından bu yana 19,06 puan geride kalmış durumda. Kurum, sektör görünümünü fonlama koşullarındaki iyileşme, kredi büyümesindeki güçlenme ve marj toparlanması üzerinden olumlu değerlendiriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-degerlendirme-notubankacilik-sektoru.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Otomotiv Sektörü Aylık Satış VerileriCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Otomotiv Sektörü Aylık Satış Verileri

Eylül 2026’da Türkiye binek otomobil ve hafif ticari araç pazarı yıllık bazda %24 daralarak 83.469 adede geriledi. Binek otomobil satışları %27,8 azalışla 63.736 adet, hafif ticari araç pazarı ise %10,4 düşüşle 19.733 adet oldu. Elektrikli araçların toplam otomobil satışları içindeki payı Ağustos 2026’daki %18,8 seviyesinden Eylül 2026’da %19,3’e yükseldi.

Doğuş Otomotiv’in toplam araç satışları yıllık %28,7 daralarak 11.798 adede indi ve pazar payı bir önceki aya göre 2,2 puan azalarak %14,1’e geriledi. Ford Otosan’ın toplam araç satışları %45,8 düşüşle 4.394 adet oldu; pazar payı yatay kalarak %5,3 seviyesinde gerçekleşti. Tofaş Otomobil’in toplam araç satışları ise %43,5 azalışla 17.078 adede inerken, pazar payı 3,3 puan gerileyerek %20,5’e düştü.

Yıllık bazdaki daralma eğiliminin eylülde de belirgin şekilde sürdüğü, hem binek otomobil hem hafif ticari segmentte satışların gerilediği ve pazarın zayıf seyrini koruduğu belirtiliyor. Elektrikli araç payındaki artışın yapısal dönüşümün devam ettiğine işaret ettiği, ancak toplam talepteki zayıflığı dengelemeye yetmediği değerlendiriliyor.

Yılsonuna doğru faiz indirimi olasılığının talebi destekleyebileceği, buna karşın kısa vadede baskının süreceği düşünülüyor. Eylül ayı verileri FROTO, TOASO ve DOAS için negatif olarak yorumlanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-otomotiv-sektoru-aylik-satis-verileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Galata Wind Enerji (GWIND) Toplantı NotuCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Galata Wind Enerji (GWIND) Toplantı Notu

Galata Wind Enerji’nin 354 MW’lık portföyü yalnızca rüzgar ve güneş santrallerinden oluşuyor. Mersin ve Şah RES’leri PTF’den satış yaparken, Bursa’daki 115 MW’lık hibrit Taşpınar santrali 2030’a kadar 73 $/MWh sabit fiyattan YEKDEM kapsamında gelir üretiyor. Erzurum ve Çorum’daki toplam yaklaşık 34 MW’lık GES’ler ise 133 $/MWh sabit fiyattan YEKDEM’den yararlanıyor ve bu destek 2027–2028’de sona eriyor. Toplam üretimin %95’inin rüzgar santrallerinden gelmesi nedeniyle bu sürenin dolmasının kârlılığa etkisinin sınırlı kalması bekleniyor.

İlk yarıda düşük PTF ve enflasyon muhasebesi hasılatı ve FAVÖK’ü geçen yılın belirgin altına çekti. Net kârdaki artışın nedeni, imalatçı belgeli şirketler için kurumlar vergisinin 2027’den itibaren %12,5’e inecek olmasıyla ertelenmiş vergi yükümlülüğünün yarı yarıya düşmesi sonucu kaydedilen ertelenmiş vergi geliri oldu. Yılın ikinci yarısında ise ilk yarıdaki düşük fiyat etkisinin büyük ölçüde fiyatlandığı, elektrik fiyatlarının normalleştiği ve güçlü üretim hedefiyle birlikte yıllık bazda yaklaşık %60 seviyelerinde FAVÖK marjı korunarak daha güçlü bir görünüm sergilenmesinin beklendiği ifade edildi.

Kısa vadede İtalya’daki 11 MW’lık GES ile Almanya’daki 63 MW’lık Agri PV projesinin ilk 20 MW’ı 2026 sonunda devreye alınacak. Almanya’da ayrıca 60 MW’lık batarya lisansı bulunuyor. Türkiye’de ise 13,6 MW’lık Alapınar RES ve Şah RES’teki 6,8 MW’lık kapasite artışının 2027’de devreye girmesi planlanıyor. Orta vadeli büyümenin ana kaynağı, 110 MW depolamalı GES ve 300 MW depolamalı RES’ten oluşan 410 MW’lık ön lisans portföyü olacak.

İlk proje olan Ankara 60 MW GES’in 1Y27 sonunda devreye alınması, portföyün büyük kısmının ise yılda yaklaşık 100 MW eklenerek 2030’a kadar tamamlanması hedefleniyor. Şirket yönetimi ekipman tedarikinde maliyet avantajını ön planda tuttuğunu, depolama tarafında ise regülasyonda olabilecek değişikliklerin yakından izlendiğini belirtti. Regülasyonun netleşmesinin yatırımları da hızlandırıcı etki yaratacağı değerlendiriliyor. Kısa vadeli görünümün elektrik fiyatlarındaki toparlanmaya, orta vadeli görünümün ise 410 MW’lık portföyün finansmanı ve zamanında devreye alınmasına bağlı olduğu vurgulanıyor.

Düşük kaldıraç, uygun maliyetli finansmana erişim ve Avrupa’daki çeşitlendirme güçlü yönler olarak öne çıkarken, YEKDEM sürelerinin dolmasıyla artacak fiyat duyarlılığı ve depolama regülasyonundaki olası değişiklikler temel riskler arasında sayılıyor. 1Y26 net kârındaki tek seferlik vergi gelirinin değerleme çarpanlarında arındırılması gerektiği de hatırlatılıyor. Kurumun genel değerlendirmesi nötr-olumlu bir çerçevede; ana yatırım tezi, elektrik fiyatlarındaki toparlanma ve yeni kapasite devreye alımlarının desteklediği büyüme görünümüne dayanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-galata-wind-enerji-gwind-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

İSO Türkiye PMI İmalat Sanayi RaporuPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

İSO Türkiye PMI İmalat Sanayi Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-iso-turkiye-pmi-imalat-sanayi-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TEZOL - Toplantı NotuPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

TEZOL - Toplantı Notu

Europap Tezol, temizlik kağıtları sektöründe jumbo bobin üretimi ile converting operasyonlarını entegre yürüten bir üretici olarak öne çıkıyor. Şirketin Türkiye’de yaklaşık 11 entegre temizlik kağıdı üreticisi arasında büyüklük açısından orta sıralarda yer aldığı belirtiliyor. Temizlik kağıtları temel ihtiyaç ürünleri olduğu için talep yapısı ekonomik dalgalanmalara görece dayanıklı görülüyor. Ancak ekonomik koşullar zayıfladığında tüketicilerin daha uygun fiyatlı ürünlere yönelmesi, özellikle markalı ve fiyatı yüksek ürünlerde baskı yaratabiliyor.

Şirketin en önemli farklılaşma unsurlarından biri, selülozun yanında geri dönüştürülmüş atık kağıt kullanabilmesi. Selülozun Türkiye’de üretilmemesi nedeniyle sektörün dışa bağımlı olduğu, buna karşılık geri dönüştürülmüş kağıdın büyük ölçüde yurt içinden ve TL bazında temin edilebilmesinin maliyet tarafında esneklik sağladığı vurgulanıyor. Geri dönüştürülmüş kağıt fiyatları ile selüloz fiyatları genel olarak aynı yönde hareket etse de, ilişki birebir değil; geri dönüştürülmüş kağıtta arz-talep dengesi ve ambalaj sektöründen gelebilecek talep daha belirleyici olabiliyor. Yurt dışında geri dönüştürülmüş kağıt bazlı ürünlere talebin daha güçlü olması, bu alanda ihracat odaklı büyüme alanı yaratıyor.

Şirket ikinci çeyrekte yıllık bazda %18 düşüşle 1,44 milyar TL ciro, %79 düşüşle 37 milyon TL FAVÖK ve %92 düşüşle 19 milyon TL net kâr açıkladı. Cirodaki gerilemede yurt içinde artan kapasite ve yoğun rekabetin fiyatlama gücünü sınırlaması, yurt dışında ise Çin kaynaklı fiyat baskısı etkili oldu. Küresel ticarette artan korumacılık ve tarifeler ihracat pazarlarında koşulları zorlaştırırken, döviz kurlarındaki artışın enflasyonun altında kalması ihracat gelirlerinin TL bazında büyümesini sınırladı. Zayıf operasyonel kârlılığa ek olarak net parasal pozisyon kaybındaki artış ve net finansman gelirlerinde iyileşme olmaması net kârı baskıladı.

Kurum, temizlik kağıdı sektöründe selüloz maliyetleri, artan yurt dışı rekabet, Çin kaynaklı fiyat baskısı, jeopolitik gelişmeler ve küresel ticaretteki belirsizlikler nedeniyle zorlu faaliyet koşullarının süreceğini düşünüyor. Mevcut koşullarda yılın ikinci yarısının ilk yarıya benzer bir görünüm sergilemesi bekleniyor ve kısa vadede rekabet baskısı ile maliyet koşullarında belirgin bir iyileşme öngörülmüyor. Orta-uzun vadede ise fiyatlama koşullarının iyileşmesi, ihracat pazarlarında rekabetin daha dengeli hale gelmesi ve hammadde maliyetlerinin daha öngörülebilir olması halinde kârlılıkta toparlanma alanı oluşabileceği belirtiliyor. Şirket 2026 tahminlerine göre 7,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Hisse için en önemli katalizörler arasında ihracat tarafındaki mevcut talebin gelirleri desteklemeye devam etmesi, geri dönüştürülmüş kağıt bazlı üretim kabiliyetinin sağladığı esneklik ve uzun vadede fiyatlama koşullarındaki olası iyileşme yer alıyor. Buna karşılık temel riskler; kapasite artışının talep artışının üzerinde seyretmesi, bunun ihracat bağımlılığını artırması, artan arz rekabeti nedeniyle fiyatlama baskısının sürmesi ve Çin kaynaklı agresif fiyatlamanın devam etmesi olarak öne çıkıyor. Şirketin Haziran 2026 itibarıyla 1,05 milyar TL net nakit pozisyonunda olması finansal dayanıklılık açısından olumlu bir unsur olarak aktarılıyor. Genel çerçevede görüş, kısa vadede zayıf operasyonel görünüm ve baskılı rekabet koşullarına rağmen, orta-uzun vadede fiyatlama ve maliyet tarafında normalleşme olursa kârlılıkta toparlanma potansiyeli bulunduğu yönünde şekilleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-tezol-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesiPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-kart-harcama-verileri-incelemesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Aksa Enerji Analist Toplantisi NotuÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Aksa Enerji Analist Toplantisi Notu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-aksa-enerji-analist-toplantisi-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Demir cevheri fiyatları haftalık bazda %2,2 gerilerken kok kömürü fiyatları %1,3 arttı, hurda fiyatları ise değişmedi. Nihai ürün tarafında sıcak haddelenmiş yassı çelik (HRC) %1,2, inşaat demiri %0,7 azaldı; böylece bülten, nihai ürün fiyatlarında yön arayışının sürdüğünü ortaya koydu.

Demir cevherindeki gerilemede zayıf talep beklentileri etkili oldu. Çin’e yönelik sevkiyatlar artarken Avustralya ve Brezilya kaynaklı sevkiyat hızında bir miktar yavaşlama görüldü. Çin’de çelik üretiminin düşmeye devam etmesi ve çelik üreticilerinin kârlılığındaki zayıflama, demir cevherine yönelik talep beklentilerini baskıladı; buna karşın görece güçlü arz kısa vadede fiyatlar üzerinde baskı yarattı.

Çin hükümetinin ekonomik büyümedeki yavaşlamayı sınırlamak ve gayrimenkul piyasasını istikrara kavuşturmak için ek destek politikaları hazırladığı belirtiliyor. Gayrimenkul sektörünü destekleyici adımların devreye alınması halinde çelik talebine ilişkin beklentiler güçlenebilir ve nihai ürün fiyatlarında iyileşme görülebilir; ancak etkinin, uygulanan politikaların kapsamı ve kalıcılığına bağlı olacağı vurgulanıyor.

Hisse tarafında EREGL, KRDMD ve KCAER’in son bir haftada sırasıyla %0,3, %3,9 ve %0,5 değer kazandığı aktarılıyor. Küresel jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatları risk iştahını etkilerken, ABD ile İran arasındaki görüşmelerde uzlaşma sağlanamaması riskleri gündemde tutuyor; yurt içinde ise yüksek petrol fiyatları ve jeopolitik gerginliklerin dezenflasyon görünümü açısından yukarı yönlü risk oluşturduğu ifade ediliyor.

Kurum değerlendirmesinde EREGL’nin 2026 tahmini FD/FAVÖK çarpanına göre %5 primli olduğu, KRDMD’nin %33 iskontolu bulunduğu ve KCAER’in %42 iskontolu olduğu belirtiliyor. Analizde EREGL, KRDMD ve KCAER için PhillipCapital Araştırma ekibinin tahminleri kullanılırken, çarpan görünümü şirketler arasında belirgin farklılaşmaya işaret ediyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GLRMK - Hedef FiyatSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, GLRMK - Gülermak Ağır Sanayi için hedef fiyatını 285,5 TL'den 275 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Gülermak için piyasa koşullarından kaynaklı volatilitenin içsel değeri yansıtmadığı ve geçici olduğu değerlendiriliyor. Şirketin operasyonlarının normal seyrine devam ettiği belirtilirken, 2026 yılında backlog’a ekleme beklenmiyor ve 2027 yıl sonu kapanış backlog’u 5 milyar EUR seviyesine revize ediliyor.

Hedef fiyat 285,50 TL’den 275,00 TL’ye çekildi. Revizyonun ana nedeni, backlog ve makro varsayımlarındaki güncellemelerle serbest nakit akışı tahminlerindeki azalış olarak veriliyor. Buna karşın sermaye artırımından sağlanan 6,27 milyar TL’lik fonun net nakit pozisyonunu güçlendirmesi, İNA değerindeki düşüşü kısmen dengeliyor. Gülermak için Endeks Üstü Getiri görüşü korunuyor.

2025 için hasılat 45.533 milyon TL, FAVÖK 6.099 milyon TL ve net kâr 4.282 milyon TL olarak öngörülüyor. 2026 tahminlerinde hasılat 57.834 milyon TL’ye, FAVÖK 7.981 milyon TL’ye ve net kâr 6.103 milyon TL’ye yükseliyor. 2027’de ise hasılatın 71.519 milyon TL, FAVÖK’ün 10.013 milyon TL ve net kârın 9.060 milyon TL olması bekleniyor.

Backlog tarafında 2Ç26 itibarıyla 4,8 milyar EUR seviyesinden çıkış yapılıyor ve 2027 sonunda bu seviyeye ulaşmak için yaklaşık 2 milyar EUR yeni sözleşme tutarı gerekli görülüyor. Türkiye’de INRAIL projesinden 500 milyon EUR, Polonya’dan ortaklık yoluyla 400 milyon EUR’un üzerinde, Körfez ülkelerinden 1 milyar EUR’un üzerinde ve Sırbistan ile Kuzey Makedonya’dan yaklaşık 300 milyon EUR katkı bekleniyor. 2027 1Ç’den itibaren ihale takviminden kaynaklı katalistlerin daha somut görünmesiyle kısa vadeli olumsuz havanın azalabileceği değerlendiriliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-glrmk-hedef-fiyat-29092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Portföy Yöneticisi NotlarıSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Portföy Yöneticisi Notları

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-portfoy-yoneticisi-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Holdingler Net Aktif Değer DeğerlendirmesiPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Holdingler Net Aktif Değer Değerlendirmesi

Koç Holding, Sabancı Holding ve Doğan Holding için net aktif değer iskontoları karşılaştırmalı olarak değerlendirildi; üç şirketin de piyasa değerleri net aktif değerlerinin altında kaldı. KCHOL’ün NAD iskontosu haftalık bazda 1 puan azalarak %38’e gerilerken, SAHOL’de iskonto %58 ile yatay kaldı, DOHOL’de ise %62’den %63’e yükseldi.

Üç holdingin mevcut iskontoları, son üç yıllık ortalamalarının belirgin şekilde üzerinde bulunuyor. KCHOL için üç yıllık ortalama iskonto %32, SAHOL için %47, DOHOL için %51 olarak verildi; bu görünüm, hisse değerlemelerinin tarihsel seviyelere kıyasla daha cazip olduğu şeklinde yorumlandı.

Rapor, net aktif değeri holdinglerin sahip oldukları varlıkların güncel değerinden borçların düşülmesiyle hesaplanan bir değer olarak tanımlıyor; piyasa değerinin NAD’in altında olması iskonto, üzerinde olması ise prim anlamına geliyor. İskonto oranının tarihsel ortalamanın altında kalmasının hissenin kendi geçmişine göre ucuz görünebildiği ve olumlu beklenti ya da gelişmelerle daralabileceği belirtiliyor.

Güncel iştirak yapıları ve sektör kırılımları üzerinden Koç Holding, Sabancı Holding ve Doğan Holding’in portföy kompozisyonları da sunuldu. Bu çerçevede holdinglerin farklı sektörlere yayılmış iştirak yapıları ve solo net nakit pozisyonları da NAD değerlendirmesinin temel unsurları arasında yer aldı.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-holdingler-net-aktif-deger-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BDDK Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

BDDK Haftalık Değerlendirme Notu

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki olumlu görünüm korunuyor ve mevduat maliyetlerindeki gerileme bankaların fonlama baskısını azaltarak marjlara destek veriyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti, 18 Eylül ile tamamlanan hafta itibarıyla %44,02’ye indi. TL kredi/mevduat faiz makasında Temmuz gelir tablosunda henüz bir iyileşme görülmemişti, ancak Ağustos-Eylül dönemine ilişkin toparlanma haftalık verilerde görünmeye başladı.

TL kredi/mevduat faiz makası iyileşmesini sürdürürken, 18 Eylül ile biten haftada 11,93 puandan 11,14 puana hafif geriledi. Buna rağmen 13 haftalık ortalama Temmuz ayından itibaren yükseliş trendini koruyor. Bu tablo, marj tarafındaki iyileşmenin giderek daha belirgin hale geldiğine işaret ediyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanıyor. TL kredi büyümesi yıllık bazda %40,2’ye yükselirken, toplam kredi büyümesi %35,6 ile güçlü seyrini koruyor. YP kredi büyümesi de yıllık %28,3’e ulaşarak belirgin bir toparlanma gösteriyor. Aktif kalitesi tarafında ise segment bazlı ayrışma sürüyor; toplam takipteki kredi oranı %3,01’e yükseldi ve tüketici kredileri ile kredi kartlarında oranlar toplamın üzerinde seyrediyor.

KOBİ kredilerinde takipteki kredi oranı %3,78’e, taksitli ticari kredilerde %3,51’e çıkarken taşıt kredilerinde oran %1,32’ye yükseldi. Konut kredilerinde takipteki kredi oranı ise %0,20 ile düşük seviyesini koruyor. Kapsam içindeki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileriye dönük tahminlere göre F/K 3,68x ve F/DD 0,78x seviyesinde bulunuyor.

Bankacılık endeksi, haftalık bazda sınai endekse göre daha iyi performans gösterse de yıl başından bu yana geride kalmış durumda. Genel görünüm, fonlama maliyetlerindeki düşüş, kredi büyümesindeki toparlanma ve marjlardaki iyileşme beklentisiyle olumlu kalırken, aktif kalitesindeki segment bazlı zayıflıklar dikkat çekiyor. En kritik çıkarım, marj toparlanmasının destekleyici olduğu ancak takipteki kredi oranlarındaki artışın izlenmesi gerektiğidir.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

RGYAS - Toplantı NotuPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

RGYAS - Toplantı Notu

Rönesans Gayrimenkul’ün kira geliri artarken borçluluğu düşmeye devam ediyor ve şirketin yaklaşık %67 net aktif değer iskontosu hâlâ yüksek bulunuyor. Yakın dönemde piyasa gelişmelerinin şirket için önemli bir aşağı yönlü risk oluşturmadığı, buna karşılık BIST100 endeksine girişin piyasa ilgisi açısından olumlu olduğu değerlendiriliyor. Şirketin faaliyetleri ve gelecek beklentileri genel olarak olumlu bir çerçevede ele alınıyor.

Optimum İstanbul alımının yıllık ek 7-8 mn EUR net operasyonel gelir katkısı yaratması bekleniyor. Bu satın alımın 3Ç26 bilançosuyla birlikte 2,5 milyar TL yatırım faaliyetlerinden gelir, yani bağlı ortaklık alım kârı, yazdıracağı öngörülüyor. 2026 yıl sonu kira geliri beklentisi, satın alımın etkisinin yalnızca tek çeyrekle sınırlı kalacağı varsayımıyla 215 mn EUR net operasyonel gelir seviyesinde korunuyor.

2027 yılında bazı AVM ve ofislerde 5. kira yılının tamamlanmasıyla kira artışı bekleniyor. Optimum İstanbul alımının tam yıl katkısıyla birlikte net operasyonel gelirin 235 mn EUR seviyesine çıkacağı tahmin ediliyor. 2026 yıl sonunda kalan iki çeyreklik kârların bilançoya girmesi ve yeniden değerleme artışıyla şirketin 230 milyar TL net aktif değere ulaşacağı öngörülüyor; bu da 2026 yıl sonu için forward PD/NAD iskontosunun %72 olacağı anlamına geliyor.

Gayrimenkul Yatırım A.Ş.’den G.Y.O. statüsüne geçiş için şirketin önünde önemli bir bariyer bulunmadığı belirtiliyor. Ümraniye arsasından kiralık veya satılık ofis, Antalya arsasından ise Beachtown projesiyle 4-5 yıl vadede yeni bir AVM potansiyeli olduğu ifade ediliyor; ancak kısa vadede bu varlıklar için değerleme veya inşaat ilerleme potansiyeli görülmüyor. Maltepe Ofis ve Konut Projeleri’nin özellikle 2027’nin ikinci yarısından itibaren tek seferlik 15-20 mn EUR ek gelir yaratabileceği aktarılıyor.

Yıllık düzenli temettü dağıtımının, bu tutarın 50 mn EUR seviyesinden kademeli olarak artmasının beklendiği belirtiliyor ve bunun net aktif değer iskontosunun daralması için önemli bir katalist olabileceği düşünülüyor. Yeni satın alımlar takip edilse de, Optimum alımları, borçluluk durumu ve temettü dağıtımı nedeniyle bu konu muhafazakâr şekilde ele alınıyor. Yeni satın alım olmadığı sürece önemli bir kredi refinansmanı beklenmiyor; 2026 yıl sonu tahminlerine göre şirket 7,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve ana çıkarım, kira gelirleri ile nakit akışı güçlenirken iskonto ve borçlulukta iyileşme potansiyelinin sürmesi oluyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-rgyas-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 22 Eylül 2026 00:00

Salı, 22 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 22 Eylül 2026 00:00

Salı, 22 Eylül 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Demir-çelik sektöründe zayıf talep ve fiyatlama baskısı sürüyor. Demir cevheri fiyatları, artan navlun maliyetlerinin desteği ile zayıf kısa vadeli talep görünümü arasındaki denge nedeniyle dar bantta hareket ederken, nihai çelik talebinde belirgin bir toparlanma görülmüyor. Kısa vadede demir cevheri talebinde iyileşme beklenmemesi fiyatlar üzerinde baskı yaratıyor.

Ulusal Gün tatili öncesinde gerçekleşebilecek stok yenilemeleri demir cevheri talebini destekleyebilecek bir unsur olarak öne çıkıyor. Buna karşın, Çin kaynaklı çelik talebinde belirgin bir iyileşme ve arz-talep dengesini destekleyecek makroekonomik gelişmeler görülmedikçe fiyatlardaki yükselişin sınırlı kalacağı değerlendiriliyor. Günlük bazda demir cevheri fiyatları yaklaşık %1 gerilerken, sıcak haddelenmiş yassı çelik (HRC) ve inşaat demiri fiyatlarında değişim görülmedi.

Haftalık bazda demir cevheri ve hurda fiyatları sırasıyla %1,1 ve %0,6 artarken, kok kömürü fiyatı %3,0 azaldı. Aynı dönemde sıcak haddelenmiş yassı çelik (HRC) ve inşaat demiri fiyatları sırasıyla %0,1 ve %0,4 arttı. Raporda küresel hammadde ve nihai ürün fiyatlarının, navlun maliyetleri, kısa vadeli talep görünümü ve Çin talebine ilişkin beklentiler çerçevesinde şekillendiği vurgulanıyor.

Fiyatlamalarda küresel piyasalardaki jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatları, enflasyon beklentileri ve majör merkez bankalarının para politikaları belirleyici olmaya devam ediyor. Yurt içinde ise faiz ve enflasyon görünümüne ilişkin beklentiler ile ekonomik aktiviteye yönelik gelişmelerin öne çıkması bekleniyor. Son bir haftada EREGL %3,8, KRDMD %0,2 ve KCAER %18,9 oranında değer kaybetti.

Çarpan analizinde EREGL 2026 yılı tahmini FD/FAVÖK çarpanı bazında %5 primli, KRDMD %35 iskontolu ve KCAER %40 iskontolu işlem görüyor. Medyan çarpanlarla karşılaştırmada EREGL için daha ılımlı bir konum, KRDMD ve KCAER için ise belirgin iskontolar öne çıkıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 22 Eylül 2026 00:00

Salı, 22 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 21 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 21 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 21 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 21 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 18 Eylül 2026 00:00

Cuma, 18 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BDDK Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 18 Eylül 2026 00:00

Cuma, 18 Eylül 2026 00:00

BDDK Haftalık Değerlendirme Notu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-bddk-haftalik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 18 Eylül 2026 00:00

Cuma, 18 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Mavi 2. Çeyrek Finansal Sonuçları DeğerlendirmesiPerşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Mavi 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirmesi

Mavi’nin 2Ç26 sonuçlarında ciro 12,55 milyar TL ile yıllık bazda değişmezken, FAVÖK 1,96 milyar TL’ye yükseldi ve net kâr 263 mn TL’ye geriledi. Ciro ve FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşti, net kâr ise konsensusun %10 altında kaldı. Tüketici harcamalarındaki temkinli görünüm ve süren makroekonomik belirsizlikler hazır giyim satışlarını baskıladı. Buna karşın üretim maliyetlerindeki ılımlı gerileme operasyonel kârlılığı destekledi ve brüt kâr marjı %52,8’e, FAVÖK marjı %15,6’ya çıktı.

Operasyonel tarafta toplam perakende satış adetleri %7,3, online satış adetleri %8 arttı. Uluslararası satışlar sabit kurla %3 büyürken, ABD operasyonu %24 ile daha güçlü bir performans gösterdi. Like-for-like satışlar nominal bazda %31,3 artarken reel bazda %0,6 geriledi. İşlem adedi %3,5, reel sepet büyümesi ise %3,9 oldu.

Şirket çeyreği 3,19 milyar TL net nakit pozisyonuyla kapattı ve borçsuz bilanço yapısını korudu. Net kârdaki baskıda %6’dan %53’e yükselen efektif vergi oranı belirleyici oldu. Mavi ayrıca pay fiyat istikrarını desteklemek amacıyla 1 milyar TL kaynak ayırarak yeni bir pay geri alım programı başlattı. 2026 için gelir büyümesi beklentisi %5 ± %1’den düşük tek haneli daralma/yatay seyir aralığına çekildi, FAVÖK marjı beklentisi %18 ± %0,5 olarak korundu.

Türkiye’de 15 net yeni mağaza açılışı, 15 mağazada alan genişletme, 30 mağazada yenileme ve Kuzey Amerika’da 6 yeni mağaza açılışı hedefleri korunuyor. Ağustos ayında Türkiye perakende satışları %25, online satışlar %30 büyürken, Eylül’ün ilk iki haftasında satışlar %24 arttı. Hisse 2026 yılı beklentilerine göre 2,2x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor. Efektif vergi oranındaki artış kısa vadede hisseyi sınırlayabilir; buna karşın operasyonel marjlardaki iyileşme, net nakit pozisyonu ve 3Ç26’ya dair güçlü ilk sinyaller sonuçları kısmen pozitif kılıyor.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ALARK - Toplantı NotuPerşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 17 Eylül 2026 00:00

ALARK - Toplantı Notu

Alarko Holding, portföydeki düşük getirili alanlardan çıkarak elektrik işlerine yönelmek istiyor ve gayrimenkul gibi likit olmayan varlıkları nakde çevirip özkaynak finansmanıyla yatırım yapmayı planlıyor. Geçmişte Cengiz Holding ile ortaklık nedeniyle oluşan karmaşık yapının piyasa ilgisini sınırladığı belirtilirken, varlık takası sonrası bilançoda sadeleşme ve elektrik dağıtımında yoğunlaşmanın PD/NAD iskontosunu daraltabileceği düşünülüyor. Bu nedenle ana yatırım tezi, daha sade bir yapı ve elektrik dağıtımındaki büyüme üzerinden yeniden değerlenme potansiyeline dayanıyor.

Elektrik üretimi tarafında spot fiyatların düşük seyretmesi ve yüksek iletim bedelleri nedeniyle büyüme iştahının zayıf olduğu, fırsatların daha çok Avrupa’da arandığı ifade ediliyor. Buna karşılık 2026-2030 yılları arasında yapılacak 2 mlr USD’lik elektrik dağıtımı yatırımı, Türkiye’de bu alandaki en büyük yatırım olarak öne çıkıyor. Varlık tabanının 2026 yılı sonunda 1 milyar USD, 2030’da 1.6 USD’ye ulaşması bekleniyor. Bu 1 milyar dolarlık varlık tabanının yıllık yaklaşık 220 milyon dolarlık finansal gelir sağlayacağı ve yıllık FAVÖK’ün 400-450 milyon USD civarında oluşacağı öngörülüyor.

Şirketin 2Ç25’te gelirleri 3.034 mn TL’den 3.362 mn TL’ye yükselirken, FAVÖK -594 mn TL’den -250 mn TL’ye iyileşti ve FAVÖK marjı -19,6%’dan -7,4%’e çıktı. 6A25 ve 6A26 dönemlerinde de gelirler 4.791 mn TL’den 5.580 mn TL’ye artarken, FAVÖK -883 mn TL’den -628 mn TL’ye daraldı. Net kâr 2Ç25’te -950 mn TL iken 4.195 mn TL’ye yükseldi, 6A25’te -4.025 mn TL’den 6A26’da 4.359 mn TL’ye geçti. Şirketin net borcu 10.849 mn TL’den 14.917 mn TL’ye yükseldi ve piyasa çarpanlarında F/K 2024’te 11,8, 2025’te a.d., son durumda 6,3; PD/DD ise 0,4, 0,5 ve 0,5 seviyelerinde yer aldı.

Elektrik dağıtımındaki yatırımların özkaynaklarla yapılması beklenirken, kombine FAVÖK’ün büyük çoğunluğunun bu alandan geleceği vurgulanıyor. Elektrik üretiminde düşük spot fiyatlar ve yüksek iletim bedelleri önemli riskler olarak öne çıkarken, büyümenin Avrupa’daki fırsatlara kayması dikkat çekiyor. Genel değerlendirme, sadeleşen yapı, varlık takası sonrası oluşabilecek algı iyileşmesi ve elektrik dağıtımında ölçek büyümesi sayesinde iskontonun azalabileceği yönünde şekilleniyor. Bu çerçevede yatırımcı açısından en kritik çıkarım, kısa vadeli zayıf kârlılığa rağmen uzun vadede elektrik dağıtımı odaklı büyümenin değer yaratma potansiyeli taşımasıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-alark-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GUBRF - 2. Çeyrek Finansal Sonuçları DeğerlendirmesiÇarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

GUBRF - 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirmesi

GUBRF, 2Ç26’da gelir ve faaliyet kârlılığında artış kaydederken net kârda düşüş yaşadı. Şirket 13,87 milyar TL ciro, 3,21 milyar TL FAVÖK ve 1,48 milyar TL net kâr açıkladı. Toplam satış hacmi yıllık bazda %9 arttı ve büyüme ağırlıklı olarak katı gübre satışlarından geldi. Altın madenciliği faaliyetlerinden gelen güçlü katkı da gelirleri destekledi.

İkinci çeyrekte 309.991 ton katı gübre, 6.617 ton organomineral gübre ve 15.115 ton bitki besleme grubu gübre satışı yapıldı. İhracat hacmi yıllık bazda %41 artarak 178 tona yükseldi. Gübretaş Maden’in Söğüt projesinde 2026’nın ilk yarısında 47.834 ons altın üretildi ve üretim yıllık bazda %11 arttı. Buna karşın üretim maliyetlerindeki artış, brüt kâr marjını yıllık 4,3 puan düşürerek %27,2’ye indirdi.

FAVÖK marjı da faaliyet giderlerindeki artışla birlikte yıllık bazda 4,4 puan azalarak %23,1’e geriledi. Net parasal pozisyon kaybındaki belirgin gerilemeye rağmen efektif vergi oranının ve net finansman giderlerinin artması kârlılığı baskıladı. Şirketin ikinci çeyrek sonunda 5,31 milyar TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Gübretaş Maden’de mevcut 240 bin ton/yıl cevher işleme kapasitesinin Faz-1 ile 400 bin ton/yıla, Faz-2 ile 800 bin ton/yıla çıkarılması hedefleniyor.

205 milyon ABD doları yatırım öngörülen projede Faz-1’in Haziran 2027, Faz-2’nin ise Haziran 2028’de tamamlanması planlanıyor. 2026’nın ilk yarısında gübre hammaddesi fiyatları jeopolitik gelişmeler ve Hürmüz Boğazı’ndaki kapanmanın etkisiyle uzun dönem ortalamalarının üzerinde seyretti. Üçüncü çeyrekte Kuzey Yarım Küre’de yeni ekim sezonuyla talebin artması ve fiyatlarda yukarı yönlü eğilimin sürmesi bekleniyor. Sonuç olarak, net kârdaki düşüş ve marj baskılarına rağmen altın madenciliği katkısı, güçlü net nakit pozisyonu ve kapasite artışı planları olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 15 Eylül 2026 00:00

Salı, 15 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 15 Eylül 2026 00:00

Salı, 15 Eylül 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 15 Eylül 2026 00:00

Salı, 15 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Bankacılık Sektörü Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Bankacılık Sektörü Haftalık Değerlendirme Notu

Bankacılık sektörü için görünüm olumlu kalıyor; fonlama tarafındaki iyileşme marjları destekliyor. Mevduat maliyetleri Haziran sonunda %49,20 iken Eylül ilk haftasında %44,37’ye geriledi. TL kredi/mevduat faiz makasında beklenen toparlanma haftalık verilerde görünür hale geldi ve 4 Eylül ile biten haftada 11 puanı aşarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu da marj tarafındaki iyileşmenin sürdüğünü gösteriyor.

Kredi büyümesi güç kazanarak devam ediyor; TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyrederken, kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi de yukarı yönlü hareketini koruyor. YP kredi büyümesinde önceki zayıf seyrin ardından belirgin bir toparlanma var. Aktif kalitesinde ise segment bazlı ayrışma dikkat çekiyor; toplam takipteki kredi oranı Eylül başı itibarıyla %2,97’ye yükseldi. Tüketici kredileri ve kredi kartlarında artış toplamın üzerinde kalırken, KOBİ ve taksitli ticari kredi oranlarında da yukarı yönlü seyir sürüyor.

Marj tarafındaki iyileşmenin çeyrek sonuna kadar devam etmesi beklenirken, aktif kalitesindeki bozulmanın da kısmen sürebileceği değerlendiriliyor. Kapsamdaki bankaların 1 yıl ileriye dönük ortalama değerleme çarpanları F/K: 3.90x ve F/DD: 0.82x seviyesinde bulunuyor. Bankacılık endeksi XBANK, sınai endeks XUSIN karşısında haftalık bazda 2,72 puan, yıl başından bu yana ise 41 puan geride performans sergiledi. Bankalar için ana yatırım tezi, düşen mevduat maliyetleri ve genişleyen kredi/mevduat makasının kârlılığı desteklemesi üzerine kurulu.

Öne çıkan riskler, aktif kalitesindeki bozulmanın sürmesi ve bazı kredi segmentlerindeki takipteki kredi oranı artışları olarak öne çıkıyor. Buna karşın fonlama tarafındaki rahatlama ve kredi büyümesindeki toparlanma sektör için önemli katalizörler oluşturuyor. Değerlendirme, bankacılık hisselerinde marj iyileşmesi ile değerleme çarpanlarının hâlâ görece düşük seviyelerde kalmasını birlikte okuyor. Sonuç olarak, sektör için kısa vadede en kritik çıkarım fonlama maliyetlerindeki düşüşün kârlılığı desteklemeye devam etmesi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-bankacilik-sektoru-haftalik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKBNK - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 98,1 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken, mevduat maliyetinin Haziran sonundaki %49,20 seviyesinden Eylül ilk haftasında %44,37'ye gerilemesi marjlar üzerindeki baskıyı hafifletiyor. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül ile biten haftada 11 puanı aşarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaşırken, 13 haftalık ortalamanın yükselmesi marj iyileşmesinin sürdüğüne işaret ediyor. TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyrederken kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi ve YP kredi büyümesi toparlanıyor. Bununla birlikte, toplam takipteki kredi oranının Eylül başında %2,97'ye yükselmesi aktif kalitesi üzerindeki risklerin devam ettiğini gösteriyor.

AKBNK için net kâr tahmini 2025 yılı için 57.247 milyon TL, 2026T için 78.795 milyon TL ve 2027T için 128.070 milyon TL olarak öngörülüyor; bu rakamlar sırasıyla yıllık %35, %38 ve %63 artışa karşılık geliyor. Bankanın 2026T ve 2027T F/K çarpanları 4,76x ve 2,93x, F/DD çarpanları ise 1,02x ve 0,77x seviyesinde bulunuyor. Özsermaye kârlılığı beklentisi 2026T için %23,9 ve 2027T için %30,7 olurken, sektör kapsamındaki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileriye dönük tahminlerle F/K: 3,90x ve F/DD: 0,82x seviyesinde bulunuyor. Kredi büyümesindeki toparlanma ve fonlama maliyetlerindeki gerileme olumlu katalizörler oluştururken, tüketici kredileri ve kredi kartlarında artan takip oranları temel risk alanları olarak öne çıkıyor.

AKBNK için 10 Eylül itibarıyla 72,10 TL olan cari fiyata karşılık 98,10 TL hedef fiyat verilerek %36 yükselme potansiyeli hesaplanıyor. Phillip Capital, hedef fiyatını 98,1 TL seviyesinde korurken tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak koruyor. Bankacılık endeksi XBANK haftalık bazda %1,25 yükselmesine rağmen sınai endeks XUSIN'in %3,97'lik performansının 2,72 puan gerisinde kaldı. Yıl başından bugüne XBANK %1,68 yükselirken XUSIN'in %42,68'lik artışı karşısında yaklaşık 41 puan geride kaldı.

Sektörde kredi büyümesinin güçlenmesi, TL kredi/mevduat makasındaki iyileşme ve mevduat maliyetlerindeki düşüş kârlılık görünümünü destekleyen başlıca unsurlar olarak değerlendiriliyor. Aktif kalitesindeki bozulmanın çeyrek sonuna kadar kısmen devam etmesi beklenirken, tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerdeki takip oranları yakından izleniyor. AKBNK için yüksek net kâr büyümesi, artan özsermaye kârlılığı beklentisi ve düşük ileriye dönük değerleme çarpanları olumlu görünümün temelini oluşturuyor. Sonuç olarak, raporun kritik çıkarımı marj toparlanmasının ve kredi büyümesinin hisseyi desteklediği, ancak aktif kalitesi risklerinin görünümdeki başlıca sınırlayıcı unsur olduğudur.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-akbnk-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GARAN - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 201,3 TL'den 185 TL'ye düşürürken tavsiyesini Endekse Paralel Getiri'den Endeks Üstü Getiri'ye güncelledi.

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken, mevduat maliyetinin haziran sonundaki %49,20 seviyesinden eylülün ilk haftasında %44,37'ye gerilemesi marj görünümünü destekliyor. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül haftasında 11 puanın üzerine çıkarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaşırken, 13 haftalık ortalama da yükselişini sürdürdü. TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyrederken, kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi ve YP kredi büyümesi toparlanma gösterdi. Bu gelişmeler, çeyrek sonuna kadar bankaların marjlarında iyileşmenin devam edebileceğine işaret ediyor.

Buna karşılık aktif kalitesi üzerindeki baskı sürüyor ve sektörün takipteki kredi oranı eylül başında %2,97'ye yükseldi. Tüketici kredileri ve kredi kartlarında bozulma toplam sektörün üzerinde gerçekleşirken, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde de yukarı yönlü risk gözlendi. Garanti BBVA için 2025 net kâr tahmini 110.605 milyon TL, 2026 tahmini 105.753 milyon TL ve 2027 tahmini 170.768 milyon TL olarak paylaşıldı; bu tahminler yıllık bazda sırasıyla %20, %-4 ve %61 değişime karşılık geliyor. Bankanın 2026T ve 2027T çarpanları F/K açısından 5,30x ve 3,28x, F/DD açısından 1,06x ve 0,83x seviyesinde bulunurken, özsermaye kârlılığı %21,9 ve %28,6 olarak öngörüldü.

Garanti BBVA için hedef fiyat 201,3 TL'den 185 TL'ye düşürülürken, mevcut 133,40 TL fiyata göre %39 yükseliş potansiyeli korunuyor ve tavsiye Endekse Paralel Getiri'den Endeks Üstü Getiri'ye güncelleniyor. Değerleme kapsamında bankacılık sektörünün ortalama ileriye dönük çarpanları F/K için 3,90x, F/DD için 0,82x seviyesinde bulunuyor. Marj toparlanması temel pozitif katalizör olarak öne çıkarken, kredi büyümesindeki ivmelenme de gelir görünümünü destekleyebilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor. Aktif kalitesindeki bozulmanın kısmen devam etmesi ise sektör ve banka performansı açısından başlıca risk unsuru olmayı sürdürüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-garan-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

HALKB - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, HALKB - Türkiye Halk Bankası için hedef fiyatını 52,40 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken mevduat maliyetlerindeki gerileme marj görünümünü destekliyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti, Eylül ayının ilk haftasında %44,37'ye inerken bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskı azaldı. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül ile biten haftada 11 puanı aşarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaştı ve 13 haftalık ortalamanın yükselişi marj iyileşmesinin sürdüğüne işaret etti. Durasyon farkının etkisiyle Ağustos-Eylül döneminde beklenen toparlanmanın haftalık verilerde görülmesi, sektör görünümünü destekleyen temel unsurlardan biri oldu.

Kredi büyümesindeki toparlanma güç kazanırken TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyretti ve kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi yukarı yönlü hareketini sürdürdü. Daha önce zayıf seyreden YP kredi büyümesinde de belirgin bir toparlanma gözlendi. Buna karşılık aktif kalitesindeki bozulma devam etti ve toplam takipteki kredi oranı Eylül başında %2,97'ye yükseldi. Tüketici kredileri ile kredi kartlarında takip oranları toplamın belirgin üzerinde artarken KOBİ ve taksitli ticari kredilerde de yukarı yönlü seyir görüldü; konut kredileri ise düşük seviyesini korudu.

HALKB için 50,05 TL cari fiyata karşılık 52,40 TL hedef fiyat ve %5 yükselme potansiyeli öngörülürken Endekse Paralel Getiri tavsiyesi korundu. Bankanın net kârının 2025'te 27.131 milyon TL'den 2026T'de 39.578 milyon TL'ye ve 2027T'de 54.107 milyon TL'ye yükselmesi bekleniyor. HALKB'nin değerleme çarpanları 2026T için 9,09x F/K ve 1,40x F/DD, 2027T için ise 6,65x F/K ve 1,16x F/DD seviyesinde bulunuyor.

Çeyrek sonuna kadar marj tarafındaki iyileşmenin sürmesi, bankacılık hisseleri açısından temel pozitif katalizör olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerdeki takip oranı artışları aktif kalitesi açısından başlıca riskleri oluşturuyor. Bankacılık endeksinin haftalık ve yıl başından bugüne sınai endeksin gerisinde kalması, olumlu fonlama ve marj dinamiklerine rağmen sektör performansının temkinli seyrettiğini gösteriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-halkb-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ISCTR - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 20,2 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken, mevduat maliyetinin Haziran sonundaki %49,20 seviyesinden Eylül ilk haftasında %44,37'ye gerilemesi marjlar üzerindeki baskıyı hafifletiyor. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül haftasında 11 puanı aşarak son dönemin en yüksek seviyelerine çıktı ve 13 haftalık ortalamasındaki yükseliş marj toparlanmasının sürdüğüne işaret etti. TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyrederken, kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi ile YP kredi büyümesinde de toparlanma gözlendi. Bu olumlu görünümün yanında, takipteki kredi oranının Eylül başında %2,97'ye yükselmesi aktif kalitesindeki bozulmanın devam ettiğini gösterdi.

Aktif kalite riskleri özellikle tüketici kredileri ve kredi kartlarında belirginleşirken, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde de takip oranları yukarı yönlü seyretti. Buna karşılık konut kredilerinde takip oranı düşük seviyesini korudu ve taşıt kredilerinde yataya yakın bir görünüm oluştu. Çeyrek sonuna kadar marj tarafındaki iyileşmenin sürmesi beklenirken, aktif kalitesindeki bozulmanın da kısmen devam etmesi öngörülüyor. ISCTR için net kâr tahmini 2025'te 67.441 milyon TL, 2026T'de 79.646 milyon TL ve 2027T'de 120.125 milyon TL olarak paylaşıldı.

Phillip Capital, ISCTR için 20,2 TL hedef fiyatını korurken mevcut 13,74 TL fiyata göre %47 yükselme potansiyeli öngördü ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Değerleme yaklaşımında kapsam dahilindeki bankaların ortalama 1 yıl ileriye dönük çarpanları F/K'da 3,90x, F/DD'de 0,82x seviyesinde bulunuyor. Fonlama maliyetlerindeki gerileme, kredi/mevduat faiz makasındaki toparlanma ve kredi büyümesindeki ivmelenme bankacılık hisseleri için başlıca olumlu katalizörler olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte takipteki kredilerdeki artış ve segment bazlı aktif kalite bozulması, marj iyileşmesinin yanında izlenmesi gereken temel riskleri oluşturuyor.

Bankacılık endeksi XBANK haftalık bazda %1,25 yükselerek sınai endeksin %3,97'lik performansının gerisinde kaldı ve yıl başından bugüne %1,68 artışla XUSIN'in %42,68'lik yükselişinin altında performans gösterdi. Bu ayrışma, sektörün olumlu fonlama ve marj dinamiklerine rağmen piyasa performansının aktif kalite riskleri ve genel piyasa koşulları tarafından sınırlandığını ortaya koyuyor. ISCTR açısından ana yatırım tezi, marj toparlanması ve güçlü net kâr büyümesi beklentisinin mevcut değerlemeye yansıması olurken, kredi kalitesindeki bozulma başlıca dengeleyici unsur niteliğinde. Sonuç olarak kurum, 20,2 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesiyle ISCTR'de olumlu görüşünü sürdürüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-isctr-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VAKBN - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 47,5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Bankacılık sektöründe fonlama koşullarındaki iyileşme korunurken, mevduat maliyeti Haziran sonundaki %49,20 seviyesinden Eylül ayının ilk haftasında %44,37’ye geriledi. Maliyetlerdeki düşüş bankaların fonlama baskısını hafifletirken, TL kredi/mevduat faiz makası da 4 Eylül haftasında 11 puanın üzerine çıkarak marj görünümünü destekledi. Kredi büyümesi toparlanmasını sürdürürken TL kredilerdeki yıllıklandırılmış büyüme %35-40 bandında seyretti ve YP kredi büyümesinde de belirgin bir canlanma görüldü. Buna karşılık aktif kalitesindeki bozulma devam etti; sektörün takipteki kredi oranı Eylül başında %2,97’ye yükselirken tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerdeki artışlar öne çıktı.

VakıfBank’ın 2025 net kârı 70.050 milyon TL, 2026T net kârı 71.871 milyon TL ve 2027T net kârı 72.455 milyon TL olarak tahmin ediliyor. Bu tahminler 2025 için yıllık %73, 2026T için %3 ve 2027T için %1 değişime işaret ederken, 2026T ve 2027T özsermaye kârlılığı sırasıyla %20,3 ve %16,9 seviyesinde bulunuyor. Bankanın kredileri 3Ç26’da yıllık %37,1 artışla 10.529 milyar TL’ye ulaşırken, mevduatları yıllık %31,7 artışla 13.224 milyar TL oldu. Kamu bankalarında kredi büyümesi sektörün üzerinde gerçekleşirken, VakıfBank’ın takipteki kredi oranı %2,57 ve takipteki kredi karşılık oranı %71,9 seviyesinde bulunuyor.

VakıfBank için 34,62 TL cari fiyat üzerinden 47,5 TL hedef fiyat korunuyor ve bu hedef %37 yükselme potansiyeline karşılık geliyor. Endeks Üstü Getiri tavsiyesi de korunurken, değerleme 2026T için 4,78x F/K ve 0,87x F/DD, 2027T için ise 4,74x F/K ve 0,73x F/DD çarpanlarıyla destekleniyor. Sektör genelinde mevduat maliyetlerindeki gerileme ve kredi/mevduat faiz makasındaki toparlanma marjlar açısından temel olumlu katalizörleri oluşturuyor. Kredi büyümesindeki ivmelenme de gelir üretimini destekleyebilecek bir gelişme olarak öne çıkıyor.

En önemli risk unsuru, tüketici kredileri ve kredi kartları başta olmak üzere takipteki kredilerdeki yükselişin sürmesi ve bunun karşılık giderlerini artırmasıdır. Kamu bankalarında tüketici kredileri ve genel amaçlı kredilerde takip oranlarının yüksek seyretmesi, aktif kalitesi baskısının tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor. Bankacılık endeksi haftalık ve yıl başından bugüne sınai endeksin gerisinde kalırken, sektörün ortalama ileriye dönük çarpanları 3,90x F/K ve 0,82x F/DD düzeyinde bulunuyor. Bu çerçevede Phillip Capital, fonlama ve marj görünümündeki iyileşmeyi aktif kalite risklerine rağmen olumlu değerlendirerek VakıfBank için Endeks Üstü Getiri görüşünü sürdürüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-vakbn-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

YKBNK - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 52,9 TL'den 51,10 TL'ye düşürürken tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken mevduat maliyeti Haziran sonundaki %49,20 seviyesinden Eylül ilk haftasında %44,37'ye geriledi ve bu düşüş marjlar üzerindeki baskıyı hafifletti. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül haftasında 11 puanı aşarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaştı; 13 haftalık ortalamanın yükselmesi marj toparlanmasının sürdüğünü gösterdi. Kredi büyümesi güçlenirken TL kredilerde yıllıklandırılmış büyüme %35-40 bandında seyretti ve döviz etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi de yukarı yönlü hareket etti. YP kredi büyümesindeki toparlanma fonlama ve kredi hacmi açısından destekleyici olurken aktif kalitesindeki bozulma sektör görünümünün temel risk unsuru olarak öne çıktı.

Toplam takipteki kredi oranı Eylül başı itibarıyla %2,97'ye yükselirken tüketici kredileri ve kredi kartlarında bozulma toplam sektör oranının üzerinde gerçekleşti. KOBİ ve taksitli ticari kredilerde de takip oranları artış gösterirken konut kredilerinde oran düşük seviyesini korudu. Sektörün ortalama takipteki kredi karşılık oranı %75,5 seviyesinde bulunurken marj iyileşmesinin çeyrek sonuna kadar sürmesi, aktif kalitesi bozulmasının ise kısmen devam etmesi bekleniyor. Bankacılık endeksi haftalık bazda %1,25 yükselerek sınai endeksin %3,97'lik performansının gerisinde kaldı ve yıl başından bu yana %1,68 artışla sınai endeksteki %42,68'lik yükselişin oldukça altında performans gösterdi.

YKBNK için 51,10 TL hedef fiyat, önceki 52,9 TL seviyesine göre aşağı çekilirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korundu. Bankanın net kârının 2025'te 47.090 milyon TL, 2026T'de 72.011 milyon TL ve 2027T'de 105.900 milyon TL olması beklenirken yıllık değişimler sırasıyla %62, %53 ve %47 olarak öngörüldü. YKBNK'nin ileriye dönük F/K çarpanı 2026T için 4,25x ve 2027T için 2,89x, F/DD çarpanı ise sırasıyla 0,93x ve 0,72x seviyesinde bulunuyor. Bankacılık sektörü kapsamındaki ortalama değerleme 1 yıl ileriye dönük 3,90x F/K ve 0,82x F/DD seviyesinde olduğundan, sektör çarpanları marj toparlanması beklentisiyle birlikte değerleme çerçevesinin temelini oluşturuyor.

Mevduat maliyetlerindeki gerileme, faiz makasındaki genişleme ve kredi büyümesindeki toparlanma YKBNK için başlıca pozitif katalizörleri oluştururken, YP kredi hacmindeki canlanma da büyümeyi destekliyor. Buna karşılık tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde takip oranlarının yükselmesi kredi maliyeti ve kârlılık üzerinde baskı yaratabilir. Sektör endeksinin sınai endeksin gerisinde kalması, olumlu temel göstergelerin henüz hisse performansına tam olarak yansımadığını gösteriyor. Ana yatırım tezi marjların toparlanması ve kâr büyümesinin devam etmesine dayanırken, hedef fiyat indirimi aktif kalite risklerinin değerleme üzerindeki etkisini yansıtıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-ykbnk-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TSKB - Hedef FiyatCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 18,40 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü iyileşirken marj görünümü de destekleniyor. Mevduat maliyeti haziran sonundaki %49,20 seviyesinden eylülün ilk haftasında %44,37’ye gerileyerek bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı azalttı. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül ile biten haftada 11 puanı aşarken 13 haftalık ortalamanın yükselmesi marj toparlanmasının sürdüğüne işaret etti. TL kredi büyümesinin %35-40 bandında seyretmesi ve yabancı para kredi büyümesindeki toparlanma, kredi dinamiklerinin güç kazandığını gösterdi.

Aktif kalitesinde ise bozulma eğilimi devam ediyor. Toplam takipteki kredi oranı eylül başında %2,97’ye yükselirken tüketici kredileri ve kredi kartlarında artış toplam sektörün üzerinde gerçekleşti. KOBİ ve taksitli ticari kredilerdeki yukarı yönlü takipteki kredi oranları risk görünümünü artırırken konut kredilerinde oran düşük seviyesini korudu. Çeyrek sonuna kadar marj iyileşmesinin sürmesi beklenirken aktif kalitesindeki bozulmanın kısmen devam edeceği öngörüldü.

TSKB için 10 Eylül itibarıyla cari fiyat 11,29 TL, hedef fiyat 18,40 TL ve hedef fiyat potansiyeli %63 olarak korundu. Phillip Capital, TSKB tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak sürdürdü. TSKB’nin net kârının 2025’te 11.383 milyon TL’den 2026T’de 11.916 milyon TL’ye, 2027T’de ise 17.554 milyon TL’ye yükselmesi bekleniyor. Bu tahminler 2026T için %5, 2027T için %47 yıllık net kâr büyümesine işaret ediyor.

TSKB’nin değerleme çarpanları 2026T ve 2027T için sırasıyla 2,65x ve 1,80x F/K ile 0,56x ve 0,44x F/DD seviyelerinde bulunuyor. Tahmini özsermaye kârlılığı 2026T’de %23,7, 2027T’de %27,7 olarak öngörülüyor. Sektör genelinde düşen mevduat maliyetleri, genişleyen faiz makası ve toparlanan kredi büyümesi temel katalizörleri oluştururken aktif kalitesi bozulması başlıca risk olarak öne çıkıyor. Bankacılık sektörünün ortalama ileriye dönük çarpanları 3,90x F/K ve 0,82x F/DD seviyesindeyken, TSKB için korunan hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi olumlu değerleme ve kârlılık beklentileriyle destekleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-tskb-hedef-fiyat-11092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

Küresel piyasalarda tahvil satışları ABD getirilerini %5 eşiğine yaklaştırırken, 10 yıllık getiri %4,95 ile 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Piyasa, Fed’in gelecek hafta faiz artırma ihtimalini %70 fiyatlıyor. Oracle tarafında bulut altyapısı gelirinin %121 artışla 7,4 milyar dolara ulaşması, yapay zekâ yatırımlarının karşılık verdiği şeklinde olumlu algılandı. Bu gelişmenin ardından hisse kapanış sonrası işlemlerde yaklaşık %5 yükseldi.

Enerji cephesinde Husi-Suudi çatışmasının tırmanması Brent petrolü haftalık bazda yaklaşık %11 kazanca taşıdı ve fiyat 105,48 dolarda işlem gördü. ABD’de ağustos TÜFE aylık %0,4 ve yıllık %3,4 ile beklentilere paralel gerçekleşti. Çekirdek TÜFE aylık %0,3 ve yıllık %2,9 ile beklentilerin üzerinde geldi. Açıklanan ÜFE de aylık %0,4 ve yıllık %5,4 ile tahminleri aştı.

Genel mesaj, faizler ve enflasyon verileri nedeniyle sıkı para politikası endişelerinin öne çıktığı, buna karşılık Oracle gibi şirketlerde AI odaklı yatırımların güçlü sonuçlar verdiği yönünde. Bültenin ana odağı hisse bazlı bir tavsiye değil, küresel makro görünüm ve sektör etkileri oldu. Bu çerçevede olumlu unsur, bulut ve AI gelirlerindeki hızlı büyümenin yatırım temasını desteklemesi. Negatif unsur ise yükselen tahvil getirileri ve beklenenden güçlü fiyat baskılarının risk iştahını sınırlaması.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ORGE - Toplantı NotuPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

ORGE - Toplantı Notu

ORGE Enerji Elektrik, raylı sistem elektrifikasyonunda lider konumunu korurken veri merkezi, havacılık, hastane ve gayrimenkul gibi üst yapı segmentlerine yayılıyor. Yönetim, özellikle premium segmentlerde hizmet payının arttığını vurguluyor ve bu genişlemenin şirketin büyüme alanını çeşitlendirdiği görülüyor. Hastane ve gayrimenkulde oluşan referansların, benzer şekilde AI veri merkezi tarafında da yeni işlerin önünü açabileceği düşünülüyor.

Veri merkezleri şirket için öne çıkan katalizörlerden biri olarak anlatılıyor; Türkiye'de Turkcell'e ait 2 veri merkezinin elektrifikasyon işi ORGE tarafından yapılmış durumda. Talep büyüdükçe şirketin bu işler için ilk akla gelen isimlerden biri haline geldiği belirtiliyor. Raylı sistemler tarafında ise İstanbul'da görev aldığı metro inşaatı 122 km seviyesinde, şehrin 2050 hedefi 717 km olarak ifade ediliyor.

İstanbul Havalimanı yerleşkesindeki +100 milyar TL'lik yatırım programı ve gelecekteki THY yatırımları için ORGE'den teklif istenmesi, şirketin büyüme beklentisini destekleyen diğer unsurlar arasında yer alıyor. Ana maliyet kaleminin kablo olması nedeniyle bakır fiyatına bağlı çalıştığı, ancak yönetimin 28 yıllık süreçte bakır hedge'inde başarılı olduğunu ve emtia oynaklığından çok sınırlı etkilendiklerini belirttiği aktarılıyor. Makro taraf durgunken bile büyüyebilen yapının, döngü tersine döndüğünde ivmeyi artırabileceği ve yeni alınan işlerin 2026/06'da 533 mn TL'den 1.631 mn TL'ye çıktığı ifade ediliyor.

2026 yıl sonu tahminine göre şirket yaklaşık 3,1x forward FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor. Genel çerçevede görüş olumlu; ancak büyüme tamamen Türkiye içi yatırım döngüsüne bağlı tutuluyor ve coğrafi genişleme beklentisi bulunmuyor. En kritik çıkarım, ORGE’nin güçlü referanslar, yeni iş akışı ve premium segmentlerde genişleme sayesinde büyümesini sürdürebileceği, fakat bunun yerel yatırım ortamına bağımlı olduğudur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-orge-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesiPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-kart-harcama-verileri-incelemesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef FiyatÇarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

PhillipCapital, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 546,6 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak belirledi ve hisseyi araştırma kapsamına aldı.

ASELSAN için 546,6 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi veriliyor. 8 Eylül 2026 kapanışına göre bu hedef fiyat %40,2 getiri potansiyeline işaret ediyor. Şirket, savunma elektroniğinde güçlü konumu, geniş ürün portföyü ve yüksek bakiye siparişiyle öne çıkıyor. Gelir görünürlüğünün teslimat temposuyla desteklendiği ve mevcut siparişlerin büyük kısmının 2028 sonuna kadar teslim edileceği değerlendiriliyor.

2Ç26 itibarıyla bakiye siparişler 23,2 milyar USD seviyesine ulaştı ve son bir yılda %45 arttı. Şirketin açıkladığı yaşlandırma takvimine göre mevcut siparişlerin yaklaşık %65’inin 2028 sonuna kadar teslim edilmesi bekleniyor. 2026 hasılat tahmininin 4,9 milyar dolarlık bölümünün hâlihazırda defterde bulunan siparişlerden geleceği öngörülüyor. Temmuz 2026’da imzalanan 1,47 milyar euro tutarındaki hava savunma seri üretim sözleşmesinin gelir görünürlüğünü daha da güçlendireceği düşünülüyor.

Marj tarafında ölçek etkisinin ana destekleyici unsur olacağı, FAVÖK marjının 1Y26’da 120 baz puan artışla %26,3’e çıktığı belirtiliyor. 2026 ve 2028 için sırasıyla %27,7 ve %30,4 FAVÖK marjı, %31,6 ve %32,0 brüt marj öngörülüyor. Gelir tanıma yapısında teslimat bazlı ciro payı %31’den %45’e yükselirken, zamana yaygın proje muhasebesiyle tanınan cironun payı %69’dan %55’e geriledi. Yatırım harcamalarının satışlara oranının 2026-27’de yaklaşık %25 seviyesinde kalıp 2030’da %20’ye, 2035’te %12’ye düşmesi bekleniyor.

Hedef fiyat %25 İNA ve %75 emsal çarpan analiziyle hesaplanıyor; İNA değeri 385,1 TL, emsal değeri 600,4 TL olarak bulunuyor. Çarpan bazlı yaklaşımın öne çıkmasının nedeni, savunma sektöründeki yeniden değerleme potansiyeli ve ASELSAN’ın emsal medyaya göre FD/FAVÖK bazında 2026T ile 2027T’de sırasıyla yaklaşık %8,9 ve %8,5 iskontolu işlem görmesi. Temel riskler arasında küresel savunma hisselerindeki olası yeniden fiyatlama, yatırım programının uzaması veya işletme sermayesi ihtiyacındaki artış nedeniyle serbest nakit akımının pozitife dönüşünün ötelenmesi ve bakiye siparişlerin %49,7’sinin tek bir kamu alıcısında yoğunlaşması yer alıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-asels-hedef-fiyat-09092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 08 Eylül 2026 00:00

Salı, 08 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 08 Eylül 2026 00:00

Salı, 08 Eylül 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ATATR Toplantı NotuSalı, 08 Eylül 2026 00:00

Salı, 08 Eylül 2026 00:00

ATATR Toplantı Notu

Dorak Holding’in güçlü turizm ekosistemi içinde konumlanan Ata Turizm, Kapadokya odaklı entegre iş modeliyle konaklama, yeme-içme, balonculuk, mağazacılık, tur operatörlüğü ve destekleyici gayrimenkul varlıkları üzerinden faaliyet gösteriyor. Şirketin kültür turizmine odaklanması, turist başına harcamayı artırma yaklaşımı ve kendi mülklerinde operasyon yürütme çabası orta vadede verimlilik ve kârlılığı destekleyen ana tema olarak öne çıkıyor. Jeopolitik risklerin azalması, doğrudan müşteri kanallarının geliştirilmesi ve yüksek gelir bırakan segmentlere yönelim, operasyonel görünüm açısından olumlu görülüyor. Şirket için ikinci yarıda, özellikle Eylül-Kasım döneminde Kapadokya turizminin yoğunlaşmasıyla birlikte toparlanma beklentisi ifade ediliyor.

Yılın ilk 6 ayında ciro yıllık bazda %26 düşüşle 1,03 milyar TL’ye, FAVÖK %77 azalışla 108 milyon TL’ye geriledi. Buna karşın net kâr, gayrimenkullerin aktifleştirilmesi kapsamında yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirin katkısıyla 2,2 kat artarak 687 milyon TL oldu. Haziran 2026 itibarıyla şirketin net borcu 111 milyon TL seviyesinde bulunuyor ve Net Borç / FAVÖK oranı 0,15x olarak belirtiliyor. Otel işletmeciliğinde DoubleTree by Hilton Avanos’un renovasyon nedeniyle kapalı olması, restoran tarafında ise Evranos Restoran’ın kapanması hacim ve dolulukları baskıladı; otellerde doluluk %75’ten %61’e inerken ADR 5.299 TL’ye yükseldi, restoranlarda doluluk %94’ten %82’ye düştü. Balonculuk tarafında uçuş yapılan gün sayısı 111 günden 90 güne gerilerken, uçan yolcu sayısı 38.426’ya indi ve doluluk %63 seviyesine düştü. Mağazacılıkta müşteri sayısı azalırken müşteri başı gelir artış gösterdi.

Şirketin değerlemesi 2026 tahminlerine göre 12,8x FD/FAVÖK çarpanı ile veriliyor. Bu çarpanı destekleyen başlıca unsurlar arasında Kapadokya’daki güçlü pazar konumu, entegre yapı, yüksek gelir bırakan kültür turizmi ve maliyet optimizasyonu çalışmaları yer alıyor. Gayrimenkul varlıklarının kira giderlerini azaltıcı etkisi ile personel ve enerji tarafında verimlilik sağlayabilecek adımların da kârlılığı desteklemesi bekleniyor. Ayrıca operasyonlarda yapay zekâ ve otomasyon kullanımının artırılması, orta vadede verimlilik açısından ek bir kaldıraç olarak görülüyor.

Temel riskler jeopolitik gerilimler, seyahat talebindeki dalgalanma, renovasyon kaynaklı geçici kapasite kayıpları ve enflasyon ile kur baskısı olarak öne çıkıyor. Uzak Doğu kaynaklı rezervasyonlarda iptaller, Emirates ve Dubai aktarmalı seyahatlerdeki aksaklıklar ve ABD-İran arasındaki gerilimler operasyonları olumsuz etkileyen başlıca faktörler arasında sayılıyor. Buna karşılık kiradan tasarruf sağlayan gayrimenkul stratejisi, kapasite yeniden devreye girdikçe normalleşmesi beklenen otel ve restoran operasyonları ile balonculukta dinamik fiyatlama mekanizması önemli katalizörler olarak öne çıkıyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, kısa vadeli baskılara rağmen entegre modelin ve kültür turizmine odaklanmanın yılın ikinci yarısında toparlanma potansiyeli yaratmasıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-atatr-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 08 Eylül 2026 00:00

Salı, 08 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 04 Eylül 2026 00:00

Cuma, 04 Eylül 2026 00:00

Haftalık Değerlendirme Notu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 04 Eylül 2026 00:00

Cuma, 04 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 04 Eylül 2026 00:00

Cuma, 04 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 03 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 03 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 03 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 03 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Otomotiv Sektörü Aylık Satış VerileriÇarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Otomotiv Sektörü Aylık Satış Verileri

Otomotiv sektöründe Ağustos 2026 itibarıyla binek otomobil ve hafif ticari araç pazarı yıllık bazda %20 daraldı ve toplam pazar 81.031 adet oldu. Binek otomobil satışları %25,2 azalarak 61.529 adede gerilerken, hafif ticari araç pazarı %0,3 artışla 19.502 adede çıktı. Elektrikli araçların otomobil satışları içindeki payı Temmuz 2026’daki %18,7 seviyesinden %18,8’e yükseldi.

Doğuş Otomotiv’in toplam araç satışları yıllık %1,6 daralarak 13.191 adet gerçekleşti ve pazar payı bir önceki aya göre 0,3 puan azalarak %16,3 oldu. Ford Otosan’ın toplam araç satışları yıllık %37,5 azalarak 4.329 adede gerilerken pazar payı 0,6 puan düşüşle %5,3 seviyesinde gerçekleşti. Tofaş Otomobil’in toplam araç satışları yıllık %27,4 azalarak 19.319 adede indi ve pazar payı 0,2 puan azalışla %23,8 oldu.

Yıllık bazda daralma sürse de önceki aya kıyasla daralma oranındaki hafif iyileşme dikkat çekti. Yılsonuna doğru faiz indirimi olasılığı ve bekleyen talep nedeniyle ılımlı toparlanma eğilimi başlayabilir. Ağustos ayı verileri FROTO ve TOASO için negatif, DOAS için kısmen negatif olarak değerlendirildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-otomotiv-sektoru-aylik-satis-verileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniÇarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Bankacılık Sektörü BDDK Temmuz Verileri DeğerlendirmesiSalı, 01 Eylül 2026 00:00

Salı, 01 Eylül 2026 00:00

Bankacılık Sektörü BDDK Temmuz Verileri Değerlendirmesi

Bankacılık sektöründe Temmuz ayı BDDK verileri, faiz marjı baskısının sürdüğünü gösteriyor. Sektör net faiz marjı 2Ç26’daki %5,7 seviyesinden 3Ç26 aylık ortalama tahmininde %6,0’a hafif toparlansa da, TL kredi/mevduat faiz farkının 2Ç26’daki 2,7 puandan 3Ç26’da 2,0 puana gerilemesi baskının Temmuz itibarıyla devam ettiğine işaret ediyor. Ağustos’tan itibaren bu baskının azalması beklenebiliyor. Buna karşın TL Menkul Kıymet Getirisi’nin %41,7’den %42,5’e yükselmesi, düşen faiz ortamında sabit getirili portföylerin kârlılığı desteklediğini gösteriyor.

Komisyon gelirleri ve faaliyet giderlerindeki artış hızında yılın kalanında yavaşlama bekleniyor. Temmuz’da bankacılık hizmet geliri yıllık bazda %30 artarken operasyonel giderler %52 yükseldi; özellikle gider tarafındaki güçlü artışın baz etkisiyle önümüzdeki aylarda ılımlılaşması öngörülüyor. Sermaye yeterliliği 2Ç26 sonuyla uyumlu kalırken, sektör SYR’si %16,6 seviyesinde sabit kaldı. Takipteki kredi oranı %2,8’den %2,9’a hafif yükselirken, kredi risk maliyeti %2,0 seviyesinde değişmedi; bu görünüm kredi riski tarafında ılımlı bir tabloya işaret ediyor.

Kurum, 3Ç25 aylık ortalamasına göre kâr büyümesi nedeniyle veri setini GARAN ve TSKB için olumlu değerlendiriyor. 3Ç26 aylık ortalama net kârı sektör genelinde 3Ç25’e göre %18 gerilerken, Yabancı Bankalar grubu %4 artışla büyümeyi sürdürdü ve Kalkınma ve Yatırım Bankaları grubu %15 net kâr artışı kaydetti. Bu göreli dayanıklılık, GARAN ve TSKB için pozitif görüşün temel dayanağı olarak öne çıkıyor. GARAN ve TSKB için sırasıyla %38 ve %63 yükseliş potansiyeliyle Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunuyor.

Analistin ana yatırım tezi, sektör içinde seçici kalınması gerektiği yönünde şekilleniyor; genel baskı sürse de bazı segmentler göreli olarak daha güçlü performans gösteriyor. Temmuz verilerinde marj baskısı, komisyon ve gider tarafındaki hızlanma ile kredi riski göstergeleri birlikte izleniyor. Buna rağmen düşen faiz ortamının menkul kıymet getirilerini desteklemesi ve Ağustos’tan itibaren TL marj baskısının hafifleyebileceği beklentisi önemli katalizörler olarak öne çıkıyor. En kritik çıkarım, sektör genelinde temkin korunurken GARAN ve TSKB gibi görece dayanıklı segmentlerde olumlu fırsatların devam etmesi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-bankacilik-sektoru-bddk-temmuz-verileri-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 01 Eylül 2026 00:00

Salı, 01 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir