Phillip Capital Menkul Değerler KCAER için hedef fiyatını 23.38 TL olarak korudu, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Kocaer Çelik 4Ç25’te yıllık %12,5 düşüşle 6,12 milyar TL ciro, 1,2 kat artışla 831 milyon TL FAVÖK ve %91 düşüşle 9 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro ve FAVÖK piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşirken net kâr beklentinin oldukça altında kaldı.
Son çeyrekte satış hacmi %6 artışla 180.501 tona ulaşırken, 2025 genelinde %17,6 artışla 682.873 ton ile rekor seviyeye çıktı. Şirket yılı %77 ihracat payıyla tamamlarken, katma değerli ürünlerin payı %43,1’e yükseldi. Güçlü gider kontrolü ve ürün miksindeki iyileşmeyle FAVÖK marjı çeyreklik 4 puan, yıllık 8,3 puan artarak %13,6 oldu. Ton başı FAVÖK %44 artışla 107 USD’ye çıktı.
Net kârdaki düşüşte enflasyon muhasebesi uygulamasının sona ermesi ve net parasal pozisyon kazancındaki azalış etkili oldu. Net finansal borç yıllık %4 azalarak 2,01 milyar TL’ye gerilerken net borç/FAVÖK 0,65x seviyesine indi.
2025 genelinde dolar bazlı fiyatlardaki gerileme ve sınırlı kur artışı nedeniyle ciro %4 düşüşle 24,11 milyar TL oldu. Düzeltilmiş FAVÖK %17 artışla 3,11 milyar TL’ye yükselirken net kâr yaklaşık 3,4 kat artışla 473 milyon TL’ye ulaştı. Operasyonel marjlardaki iyileşme, güçlü hacim artışı ve yüksek ihracat payı nedeniyle sonuçlar kısmen pozitif değerlendirilmektedir. 12 aylık hedef fiyat 23,38 TL olup şirket 2025 tahminlerine göre 5,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
