İş Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 195 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Garanti BBVA, 3Ç26 döneminde 33,5 milyar TL net kâr açıklayarak yaklaşık 32 milyar TL olan beklentiyi %4 aştı. Net kâr çeyreklik ve yıllık bazda %10 artarken, yıllıklandırılmış özkaynak kârlılığı %26,6 seviyesine yükseldi. Beklentilerin üzerindeki performansta güçlü net faiz gelirleri ve faiz marjı gelişimi belirleyici oldu.
Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik bazda 87 baz puan artarak %5,8'e, swap ve TÜFE'ye endeksli tahvil gelirlerinden arındırılmış net faiz marjı ise 81 baz puan genişleyerek %4,9'a ulaştı. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %7, yıllık bazda %32 artarak 50,2 milyar TL oldu. Gider/gelir oranı %48'e gerilerken, iştirak gelirleri çeyreklik bazda %8 ve yıllık bazda %44 artarak 10,85 milyar TL'ye yükseldi.
Aktif kalitesindeki bozulma temel risk unsuru olmayı sürdürdü; takipteki kredi oranı %4,46'ya, yakın izlemedeki kredilerin toplam krediler içindeki payı %11,6'ya çıktı. Net kredi risk maliyeti çeyreklik bazda 40 baz puan artarak 362 baz puana ulaşırken, yönetimin 2026 için belirlediği 200–250 baz puanlık hedefe ulaşması zorlaştı. Buna karşılık güçlü karşılık öncesi faaliyet kârlılığı, ücret ve komisyon gelirleri ile disiplinli maliyet yapısının kredi risk döngüsünün etkilerini sınırlaması bekleniyor.
İş Yatırım, faiz marjlarındaki iyileşmenin yönetimin yaklaşık 40 baz puanlık marj genişlemesi hedefini aşabileceğini ve parasal gevşemenin 4Ç26'da kredi spread'leri ile net faiz gelirlerini destekleyebileceğini değerlendiriyor. Garanti BBVA için AL tavsiyesi ve hisse başına 195 TL hedef fiyat korunurken, mevcut seviyelere göre %54 yükseliş potansiyeli öngörülüyor. Güçlü çekirdek kârlılığın aktif kalitesi baskılarını fazlasıyla telafi etmesi, yatırım tezinin temel dayanağını oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
