İş Yatırım, GARAN-Garanti BBVA için hedef fiyatını 177 TL'den 160 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

GARAN - TÜRKİYE GARANTİ BANKASI A.Ş.

Son Fiyat

101.60 ₺

Hedef Fiyat

160.00 ₺

Potansiyel Getiri

%57.48

Salı, 29 Nisan 2025

Güncel Fiyat 101,60 ₺

En Yüksek Tahmin

190,00 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

160,38 ₺

En Düşük Tahmin

105,00 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%57.85

Kurum Sayısı 17

Al 13

Tut 1

End. Paralel Get. 1

Endeks Üstü Get. 2

Salı, 29 Nisan 2025 00:00

Takibe alınan kredilerde normalleşme devam ediyor: Tahsilat sonrası takibe alınan krediler TL 13 milyar seviyesinde gerçekleşerek bir önceki çeyreğe göre %45 artış kaydetti. Ancak güçlü tahsilat ve karşılık iptalleriyle bu rakamın etkisinin hafiflediğini ve risk maliyetinin kur etkisi hariç 2025 yılının ilk çeyreğinde 164 baz puan olarak gerçekleştiğini, tüm yıl hedefi olan 200-250 baz puanın altında kaldığını görüyoruz. Bankanın özellikle son yıllarda aktif kalitesi konusunda çok muhafazakâr yaklaşımı, dönemde elini oldukça rahatlatıyor. Komisyon gelirlerinde çeyreklik %4 artış var: Çeyreklik bazda %4, yıllık bazda ise %59 artan ücret ve komisyon karlılığı desteklemeye devam ediyor. Çeyrek içinde yaşanan özellikle tüketici kaynaklı kredi büyümesi yanında yükselen işlem hacmi etkisiyle artan kredi kartı komisyonları ve diğer kanallardan elde edilen komisyon gelirlerindeki olumlu tablo, ücret ve komisyon gelirlerinin özellikle geçmiş yıllara göre toplam gelir içindeki sürdürülebilir payının arttığını gösteriyor. Faiz dışı gelirler de gücünü koruyor: Swap maliyetlerinin düşüş etkisi ve hazine işlemlerinin kuvvetli seyriyle net trading gelirleri çeyrekte TL 5 milyar seviyesinde oluştu. Faaliyet giderleri çeyreklik bazda %4, yıllık olarak ise %64 arttı: Burada maaş artışlarının önemli rolü bulunuyor. Ayrıca müşteri kazanım giderleri de personel dışı giderlerin çeyrekte bir miktar artışına neden oldu. Yine de maliyet artışlarının kontrol altında olduğunu düşünüyoruz. Değerleme üzerindeki etki ve görünüm: Garanti Bankası için hedef fiyatımızı TL 177’den TL 160’a çekiyoruz. Önümüzdeki üç yıl net kar tahminlerimizi yaklaşık olarak %17 aşağı yönlü revize ettik. Ayrıca artan sermaye maliyetinin de etkisiyle hedef fiyatımızı TL 160 olarak güncelledik. Garanti Bankası için AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz.