İş Yatırım, TRALT - Türk Altın İşletmeleri için hedef fiyatını 53 TL'den 57 TL'ye yükseltti, tavsiye TUT.
İş Yatırım, Türk Altın için 2026 1.Ç sonuçlarının ardından raporunda FAVÖK’ün piyasa beklentisini aştığını, ancak net kârın tahminlerin altında kaldığını belirtti. Şirket 1Ç26’da yıllık %143 artışla 1.609 milyon TL net kâr açıkladı. Tahmin sapmasının temel nedeni beklenenden yüksek vergi giderleri ve parasal kayıplar oldu. Buna karşın yıllık bazdaki iyileşme, belirgin şekilde güçlenen operasyonel performans sayesinde gerçekleşti.
Ciro, yükselen altın fiyatlarının etkisiyle yıllık %61 artarak 8.883 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK, birim nakit maliyetlerin yatay kalması ve yüksek altın fiyatlarının desteğiyle yıllık %402 artışla 4.274 milyon TL oldu. FAVÖK marjı %48,1 seviyesinde gerçekleşirken, brüt kâr marjı yıllık 27,0 puan artışla %55,5’e yükseldi. Şirketin işletme sermayesindeki yaklaşık 111 milyon dolarlık iyileşme de güçlü nakit üretimini destekledi.
Toplam altın üretimi 1Ç26’da yıllık %14 azalışla 39,9 bin ons olarak gerçekleşti. Çukuralan madeninde işlenen cevher miktarı 226 bin tona yükselirken tenör 3,88 g/t’den 4,24 g/t’ye iyileşti. Mollakara’nın 1Ç26 üretim rakamlarına katkısı olmadı. Ons başına ortalama gerçekleşen altın fiyatı yıllık %78 artışla 4.921 dolara yükselirken, nakit maliyet 2.560 dolar ile büyük ölçüde yatay kaldı.
İş Yatırım, güçlü operasyonel performans ve nakit üretimine dayanarak sonuçlara pozitif piyasa tepkisi beklediğini belirtti. Kurum 2026 yılı için 121 bin ons satış hacmi ve 296 milyon dolar FAVÖK tahminlerini korudu. İNA modelinin ileri taşınması, uzun vadeli altın fiyat varsayımının ons başına 3.700 dolardan 3.900 dolara yükseltilmesi ve makro tahmin revizyonları doğrultusunda hedef fiyatı 53 TL/hisse’den 57 TL/hisse’ye çıkardı. Raporda TRALT için tavsiye TUT olarak korundu ve yükselme potansiyeli %22 olarak verildi.
