Ak Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 460 TL'den 480 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Tüpraş’ın 3Ç26 net kârı yıllık %335 artışla 68,7 milyar TL’ye ulaşarak piyasa beklentisinin ve Ak Yatırım tahmininin %14 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %246 artışla 88,7 milyar TL olurken beklentiye büyük ölçüde paralel kaldı. Güçlü operasyonel performansla net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 131 milyar TL’den 3Ç26 sonunda 204 milyar TL’ye yükseldi.
Yönetim 2026 net rafineri marjı beklentisini 13-15 USD/v aralığından 20-22 USD/v aralığına çıkardı. Motorin, jet yakıtı ve benzin marjları Orta Doğu’daki çatışmalar ve Rus rafineri altyapısındaki hasarların etkisiyle yıllık bazda sırasıyla %226, %245 ve %138 arttı. Net rafineri marjı 3Ç26’da 36,3 USD/v olurken, sigorta ve navlun maliyetleri ham petrol maliyetleri üzerinde baskı oluşturdu.
Ak Yatırım, Endeks Üstü Getiri tavsiyesini koruyarak hedef fiyatını %4 artırıp 480 TL’ye yükseltti ve güncel fiyata göre %42 getiri potansiyeli öngördü. 2026 FAVÖK ve net kâr tahminleri yaklaşık %30, 2027 tahminleri ise yaklaşık %20 yukarı revize edildi. Hedef fiyat artışının 2027 çarpanlarına geçilmesi nedeniyle %4 ile sınırlı kaldığı belirtildi.
Jeopolitik gerilimlerin azalması halinde ürün marjlarının özellikle 2027’nin ilk yarısında kademeli olarak normalleşmesi bekleniyor. Bu varsayımla FAVÖK’ün 2026T’deki 4 milyar dolar seviyesinden 2027T’de 2,2 milyar dolara gerilemesi öngörülüyor. Güçlü 3Ç26 sonuçlarının hisse performansına sınırlı olumlu etki yapması beklenirken, marj normalleşmesi temel risk unsuru olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
