Phillip Capital, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 18,4 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
TSKB’nin faaliyet gösterdiği kalkınma ve yatırım bankacılığı alanında kredi büyümesi yıllık bazda %30,2 seviyesinde korunurken, TL kredilerdeki yıllık artış %45,0 ile döviz kredilerindeki %22,5’lik büyümenin üzerinde gerçekleşti. Bankacılık sektöründe fonlama görünümünün iyileşmesi ve mevduat maliyetlerinin haziran sonundaki %49,20 seviyesinden 16 Ekim haftasında %43,22’ye gerilemesi, sektör genelinde marjlar açısından destekleyici bir zemin oluşturuyor. Bununla birlikte sektör genelinde takipteki kredi oranının %3,19’a yükselmesi, aktif kalitesindeki bozulmanın izlenmesi gereken bir unsur olduğunu gösteriyor.
TSKB’nin kredi portföyünde ticari krediler 2.063 milyar TL ile belirleyici ağırlığını korurken, taksitli ticari kredilerde yıllık büyüme %105,1’e ulaştı; KOBİ kredilerindeki yıllık artış ise %28,0 oldu. Bu büyüme kompozisyonu, bankanın ticari kredi odaklı yapısıyla uyumlu bir seyir ortaya koyarken, taksitli ticari kredilerde takipteki kredi oranının %9,63’e yükselmesi aktif kalitesi tarafındaki baskının belirli segmentlerde yoğunlaştığına işaret ediyor. Toplam takipteki kredi oranı %0,86 ile düşük kalmasına rağmen takipteki kredilerin yıllık bazda %197,2 artması ve takipteki kredi karşılık oranının %56,9 seviyesinde bulunması, kredi büyümesinin kalite göstergeleriyle birlikte değerlendirilmesini gerektiriyor.
Net kârın 2025’te 11.383 milyon TL’den 2026 tahmininde 11.916 milyon TL’ye sınırlı biçimde yükselmesi, 2027 tahmininde ise 17.554 milyon TL’ye ulaşarak daha güçlü bir ivme kazanması bekleniyor. Kârlılık göstergeleri de bu görünümü destekliyor; özsermaye kârlılığı 2026 tahmininde %23,7, 2027 tahmininde ise %27,7 olarak öngörülüyor. Değerleme tarafında 2026 tahmini F/K çarpanı 2,28x ve F/DD çarpanı 0,48x seviyesindeyken, 2027 tahmininde bu çarpanlar sırasıyla 1,55x ve 0,38x’e geriliyor.
TSKB için hedef fiyat hisse başına 18,4 TL, cari fiyat 9,72 TL ve hedef fiyat potansiyeli %89 olarak belirlenirken, tavsiye Endeks Üstü Getiri seviyesinde bulunuyor. Hedef fiyat ve tavsiye, bankanın güçlü kredi büyümesi, yüksek beklenen özsermaye kârlılığı ve ileriye dönük düşük değerleme çarpanlarıyla birlikte değerlendiriliyor. TSKB’de özellikle ticari kredi büyümesinin sürmesi ve 2027’de beklenen kârlılık toparlanmasının gerçekleşmesi, düşük F/DD çarpanının sunduğu değerleme desteğini daha görünür hâle getirebilir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
