Alnus Yatırım, ISCTR - İş bankası için hedef fiyatını 24,59 TL’den 20,64 TL’ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Rapor, bankacılık sektörüne ilişkin görünümde temkinli ama genel olarak olumlu bir çerçeve sunuyor. Nisan ayında sektör kârı 74,9 Milyar TL civarında gerçekleşirken, bu tutar geçen yılın aynı ayındaki 48,1 Milyar TL’ye göre yüzde 55,7 artışa işaret etti. Buna karşın Mart ayındaki 119,0 Milyar TL seviyesine göre kârda yüzde 37,1 oranında keskin bir azalış yaşandı. Analist, özellikle sıkı para politikasının etkileriyle sektörün daha düşük kârlılıkla karşı karşıya kalabileceğini vurguluyor.
Mart ayına göre gerilemede faiz gelirleri ve faiz dışı kalemlerdeki zayıflama öne çıkıyor. Toplam faiz giderlerinde 689,1 Milyar TL’lik düşüş yaşanırken, toplam faiz gelirlerinde 930,3 Milyar TL azalış oluştu ve bunun 241,2 Milyar TL’lik negatif etkiye işaret ettiği belirtildi. Bankacılık hizmet gelirlerinde 162,1 Milyar TL gerileme görülürken, kambiyo kârları 232,1 Milyar TL azaldı. Buna karşılık sermaye piyasası işlemleri kârları 297,1 ve vergi karşılığı 18,0 Milyar TL düzeylerinde iyileşme sağladı.
Raporda, sektörün 2026 yılının ilk çeyreğinde 288,4 Milyar TL, 2025 yılının ikinci çeyreğinde ise 206,3 Milyar tutarlarında kâr elde ettiği aktarılıyor. İlk 4 aylık kârlılıkta da 2026 yılının geçen seneye göre 99,1 Milyar TL artış kaydettiği ifade ediliyor. Ancak 2. çeyrek ve 6 aylık finansalların 2025 yılının 6 aylık ve 2. çeyrek gerçekleşmelerinden daha iyi gelmesi için Mayıs ve Haziran verilerinde güçlü artışların gerekli olduğu belirtiliyor. Aksi halde sektörün sıkı para politikasının etkileriyle daha az kârlılık yaşayabileceği değerlendiriliyor.
Analist, yaptığı ileri dönük projeksiyonlar sonucunda dört banka için hedef fiyatlarını aşağı yönlü revize etmiş olsa da tavsiyeleri “AL” olarak koruyor. AKBNK için hedef fiyat 115,92 TL’den 95,40 TL’ye, GARAN için 241,21 TL’den 213,82 TL’ye, ISCTR için 24,59 TL’den 20,64 TL’ye ve YKBNK için 60,55 TL’den 55,32 TL’ye güncellendi. Rapordaki ana çıkarım, sektör kârlılığında yıllık bazda güçlü artış sürse de aylık bazda belirgin dalgalanma görüldüğü ve ikinci çeyrekte beklentilerin gerçekleşmesi için güçlü veri akışına ihtiyaç duyulduğu yönünde.
