Vakıf Yatırım, GARAN-Garanti BBVA için hedef fiyatını 157 TL'den 187 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

Garanti Bankası, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde net kârını çeyreklik bazda %14 artışla 25,2 milyar TL'ye yükseltti. Böylece yıl sonu toplam net kârı yıllık %6 artışla 92,2 milyar TL'ye ulaştı. Bankanın 2024 yılı ortalama özkaynak kârlılığı %32,6 seviyesinde gerçekleşti. Dördüncü çeyrekte net kâr artışı, özellikle yükselen net faiz gelirleri ve azalan karşılık giderleriyle desteklendi. Mevduat faiz oranlarındaki düşüş ve azalan swap maliyetleri sayesinde net faiz marjında çeyreklik 90 baz puan iyileşme görüldü. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %12 artışla 28,5 milyar TL’ye, yıllık bazda ise %131 artışla 94,1 milyar TL’ye ulaştı. Büyümenin temel faktörü ödeme sistemlerinden elde edilen gelirler oldu. Net komisyon gelirlerinin giderleri karşılama oranı %101 seviyesinde güçlü kaldı. Dördüncü çeyrekte operasyonel giderler %22 artışla 29,5 milyar TL’ye yükselirken, personel giderleri %16, diğer giderler ise %26 oranında arttı. Bankanın dördüncü çeyrek net kredi riski maliyeti 52 baz puana geriledi. Bu düşüş, büyük tutarlı kurumsal tahsilatlar ve bir kredinin yeniden sınıflandırılmasıyla oluşan karşılık iptallerinden kaynaklandı. Böylece 2024 yılı tamamında net kredi riski maliyeti, büyük tutarlı kurumsal tahsilatlar sayesinde 125 baz puan hedefinin altında, 89 baz puan olarak gerçekleşti. Bankanın toplam canlı TL kredileri çeyreklik %11 artışla 1,1 trilyon TL’ye ulaşırken, büyümenin ana itici güçleri bireysel krediler ve kredi kartları oldu. Sermaye yeterlilik oranı 2024 sonunda %20,3 seviyesinde güçlü kalmaya devam etti. Banka, 2025 yılı beklentilerini de paylaştı. 2025’te ortalama TÜFE’nin üzerinde TL kredi büyümesi ve %10-12 dolar bazında yabancı para kredi büyümesi hedefleniyor. Net faiz marjının %3 artması, net ücret ve komisyon gelirlerinin enflasyonun üzerinde büyümesi öngörülüyor. Komisyon/gider oranının %80-85 bandında tutulması planlanırken, kur etkisi hariç net kredi riski maliyetinin 200-250 baz puan aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. Ortalama özkaynak kârlılığı ise %30-32 bandında hedefleniyor. Dördüncü çeyrek finansal sonuçları ve 2025 beklentilerine piyasa tepkisinin sınırlı pozitif olacağını değerlendiriyoruz. Makro tahminlerimiz ve banka projeksiyonlarımızdaki revizyon doğrultusunda, banka için hedef fiyatımızı 187 TL’ye (önceki: 157 TL) güncelliyoruz. Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz.