İş Yatırım, SOKM - ŞOK Marketler için hedef fiyatını 98.19 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Yatırım, Şok Marketler için AL tavsiyesini ve 98.19 TL hedef fiyatını korudu. Raporda, 2026 1. çeyrekte gelirlerin yıllık %40,6 artışla 74,6 mlr TL’ye yükseldiği ve nominal bazda ciro büyümesinin güçlü kaldığı vurgulandı. TMS-29 dahil bakıldığında şirketin 1Ç26’da yıllık reel %7,5 büyümeyle 76,316 mn TL ciro açıkladığı ve sonuçların beklentilere yakın geldiği belirtildi. Kurum, geçen yılın zayıf bazına rağmen satış performansının dirençli kaldığını, ancak müşteri trafiğinin görece zayıf seyrini sürdürdüğünü değerlendirdi.
Operasyonel kârlılık tarafında brüt kârın yıllık %42,2 artışla 17,2 mlr TL’ye, brüt kâr marjının ise %23,1’e çıktığı aktarıldı. TMS-29 hariç FAVÖK 1,9 mlr TL’den 2,9 mlr TL’ye yükselirken, TMS-29 dahil FAVÖK 41 mn TL’den 456 mn TL’ye çıktı. Analize göre daha güçlü brüt kârlılık ve faaliyet giderlerinin görece kontrollü seyri kârlılıktaki toparlanmayı destekledi. Buna karşın net kâr tarafındaki baskı devam etti ve şirket 1Ç26’da 736 mn TL net zarar açıkladı.
Raporda net zarar performansının beklentilerin belirgin şekilde altında kaldığı ve yüksek vergi giderleri ile finansal giderlerin baskı yarattığı ifade edildi. Operasyonel iyileşme ve net parasal kazançlara rağmen net zarar marjı geçen yılki -%0,7 seviyesinden -%1,0’a geriledi. Şirketin serbest nakit akışı 5,4 mlr TL’ye yükselirken, nakit ve nakit benzerleri çeyrek sonunda 12,2 mlr TL’ye ulaştı. Güçlü işletme sermayesi dinamikleri ve negatif net işletme sermayesi yapısı, nakit yaratımını ve bilanço gücünü destekleyen temel unsurlar olarak öne çıktı.
Şirketin 45 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 11.119’a çıkardığı ve yatırım harcamaları/satışlar oranını 1Ç26’da %1,7 seviyesinde koruduğu belirtildi. Yönetim, 2026 için TMS 29 dahil yaklaşık %5,0 (+/- %1,0) reel ciro büyümesi, %3,0 (+/- %0,5) FAVÖK marjı ve yatırım harcamaları/satışlar oranında yaklaşık %2,0 beklentisini sürdürdü. İş Yatırım, operasyonel taraftaki iyileşme, güçlü serbest nakit akışı ve sağlam nakit pozisyonuna rağmen net zarar görünümünün kısa vadede hisse üzerinde baskı yaratabileceğini düşündüğünü belirtti. Raporda öne çıkan ana sonuç, satış büyümesi ve operasyonel toparlanmaya karşın net kârlılığın zayıf kalmasının yatırımcı algısı açısından kritik risk olmaya devam ettiğidir.
