Deniz Yatırım, GLCVY - Gelecek Varlık Yönetimi için hedef fiyatını 118,79 TL'den 71,1 TL'ye, tavsiyesini AL'dan TUT'a indirdi.
Gelecek Varlık için 12 aylık hedef fiyat 118,79 TL seviyesinden 71,10 TL'ye çekildi ve tavsiye AL yönünden TUT olarak revize edildi. Hisse 2026 tahminlerine göre 4,3x F/K ve 1,3x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Mevcut fiyat 49,94 TL seviyesinde bulunurken hedef fiyatın sunduğu getiri potansiyeli %42 olarak hesaplanıyor.
Şirket, dönemi artan jeopolitik risklerin etkilediği, iş modelinin durgunluk geçirdiği ve tahsilatların yavaşladığı bir dönem olarak tanımladı. Tahsilatların hızlanacağı dönemin bir miktar ötelendiği, mevcut dönemin devam eden TGA satışları paralelinde yatırım dönemi olmaya devam ettiği belirtildi. Haziran ayında takipteki kredi rasyosunun bireysel segmentte %4,8 ile tarihi yüksek seviyeye ulaştığı ifade edildi.
Yılın ilk yarısında sektörde 47 milyar TL anapara satışı gerçekleştiği, bunun %85'inin bireysel ve %15'inin KOBİ ile ticari segment kaynaklı olduğu aktarıldı. Şirketin 2026 yılı için 90-100 milyar TL aralığında anapara satış beklentisi bulunuyor. Temmuz ve Ağustos aylarındaki satışlar nedeniyle anapara satışının bu tahmin aralığının üzerinde gerçekleşebileceğine işaret edildi ve KOBİ ile ticari segment payının %20 seviyelerine çıktığı vurgulandı.
Modelde 2026 için tahsilat geliri beklentisi 7,3 milyar TL, düzeltilmiş FAVÖK beklentisi 4,2 milyar TL ve net kâr beklentisi 1,6 milyar TL olarak revize edildi. Düzeltilmiş FAVÖK marjındaki mevcut seviyelerin yeni normal olmadığı, önümüzdeki dönemlerde marjda iyileşme beklendiği açıklandı. 2022'de %64,3 ve 2023'te %64,0 olan marjın 2024'te %60,0'a, 2025'te %58,9'a ve 2026 yılının ilk yarısında %54,2'ye gerilediği hatırlatıldı.
