Alnus Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 237,5 TL'den 225,65 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Doğuş Otomotiv’in 2026/06 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre %18,21 azalarak 113,14 Milyar TL’ye geriledi. Satışların maliyeti de 99,08 Milyar TL seviyesinde oluştu. Hasılat tarafındaki düşüş maliyetlerdeki azalıştan daha yüksek kaldığı için brüt kâr %23,09 azalışla 14,06 Milyar TL’ye indi. Brüt kâr marjı da yüzde 13,22 seviyesinden yüzde 12,43’e düştü.
Faaliyet giderleri, dağıtım, garanti ve personel giderlerindeki artışa karşın bağış ve yardımlardaki daha keskin azalışın desteğiyle 9,43 Milyar TL’ye geriledi. Diğer net esas faaliyet gelirleri 1,16 Milyar TL azalarak 226,5 Milyon TL düzeyine indi. Bu iki kalemdeki 378,8 Milyon TL’lik iyileşme, brüt kârdaki zayıflığı tam olarak dengeleyemedi. Esas faaliyet kârı %44,17 azalarak 4,86 Milyar TL oldu ve esas faaliyet kâr marjı yüzde 5,28’den yüzde 4,09’a geriledi.
Amortisman giderlerinin dahil edildiği FAVÖK rakamı da yıllık bazda %28,21 düşüşle 6,63 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yüzde 6,68’den yüzde 5,86’ya indi. Net yatırım faaliyet gelirlerindeki artış, net finansman giderlerindeki 1,80 Milyar TL’lik iyileşme, iştirak kâr paylarındaki 147,4 Milyon TL artış ve net parasal pozisyon kazancındaki 1,83 Milyar TL’lik iyileşme net kâra olumlu katkı yaptı. Buna rağmen vergi giderlerinin 1,69 Milyar TL’den 3,11 Milyar TL’ye çıkması sonucu net kâr %34,60 azalarak 2,36 Milyar TL’ye ve net kâr marjı yüzde 2,08’e geriledi.
Kurum, şirketin 2026 yılı için toplam otomotiv pazarı satışlarında 1 Milyon 200 Bin adet, Skoda hariç kendi satışlarında 117 Bin adet ve yatırım harcamalarında 5,2 Milyar TL beklentisi paylaştı. İlk yarıda otomotiv iş kolu gelirlerinde 25,22 Milyar TL’lik azalış görülürken gayrimenkul iş kolunda 47,8 Milyon TL artış yaşandı. Değerleme tarafında yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemi kullanıldı ve hedef piyasa değeri 49 Milyar 642,2 Milyon TL olarak hesaplandı. Hisse başına hedef fiyat 237,50 TL’den 225,65 TL’ye revize edilirken, son kapanış fiyatına göre %33,36 yükseliş potansiyeli nedeniyle AL tavsiyesi korundu.
