Deniz Yatırım CIMSA için hedef fiyatını 65 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Değerlendirme sınırlı olumludur. Çimsa 4Ç25’te 11.364 milyon TL gelir, 2.181 milyon TL FAVÖK ve 651 milyon TL net kar açıkladı. Gelir beklentilere yakın gerçekleşirken FAVÖK ve net kar beklentilerin altında kaldı. Dönemde 329 milyon TL parasal kazanç kaydedildi.
Satış gelirleri yıllık %2 artarken, yurt içi hacim %0,2 geriledi, uluslararası hacim %37,3 arttı. Mannok dahil konsolide hacim %16,7 yükseldi. Kur artışının enflasyonun gerisinde kalması ihracat katkısını sınırladı. FAVÖK yıllık %77 artışla 2.181 milyon TL’ye, FAVÖK marjı 8,1 puan artışla %19,2’ye çıktı. Brüt karlılıktaki %24 artış FAVÖK’ü destekledi.
Net kar 651 milyon TL olurken net kar marjı %5,7 seviyesinde gerçekleşti. Sabancı Holding hisselerindeki fiyat hareketleri 170 milyon TL olumsuz etki yarattı. Tek seferlik etkiler ve SAHOL etkisi hariç tutulduğunda net kar yıllık bazda 7 kat artarak 1.079 milyon TL’ye ulaştı.
2025 yıl sonunda net borç 19.482 milyon TL’ye gerilerken net borç/FAVÖK 2,4x oldu. Yüksek borç seviyesinde Mannok satın alımı ve yatırımlar etkili oldu. Maddi duran varlık yatırımları için 7.066 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşti.
Şirket hisse başına brüt 0,7402776 TL temettü dağıtımını Genel Kurul onayına sunacak olup temettü verimi %1,39’dur. 12 aylık hedef fiyat 65,00 TL, öneri AL’dır. 2026 tahminlerine göre hisse 6,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup yıl başından bu yana BIST 100’ün %7 gerisinde performans göstermiştir. Son 12 aylık verilere göre 16,3x F/K ve 8,5x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
