Garanti BBVA, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 130 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Arçelik’in 3Ç26 sonuçları, beklentilerin üzerinde gerçekleşen FVAÖK’e rağmen daha derin net zarar ve belirgin operasyonel zayıflık nedeniyle olumsuz değerlendirildi. Şirket 3Ç26’da 138.973 milyon TL gelir elde ederken, gelirler yıllık %14 ve çeyreklik %7 daraldı. Zayıf talep, olumsuz fiyatlama ve ürün karması ile uluslararası pazarlardaki yoğun rekabet gelirleri baskıladı.
FVAÖK 5.874 milyon TL ile piyasa beklentisinin %5 üzerinde gerçekleşmesine karşın yıllık %47 geriledi ve FVAÖK marjı yıllık 2,7 puan düşüşle %4,2 oldu. Net zarar 6.205 milyon TL ile piyasa beklentisinden %19 daha yüksek gerçekleşti; yüksek finansman giderleri, parasal kazançtaki gerileme ve vergi gideri zararı artırdı. Net borç 2Ç26’daki 193.654 milyon TL’den 3Ç26 sonunda 218.144 milyon TL’ye yükseldi.
Zayıf talep koşulları, fiyatlama baskısı ve yüksek faaliyet giderleri nedeniyle 2026 beklentileri aşağı yönlü revize edildi. Uluslararası gelirlerde döviz bazında daralma beklentisi tek haneden düşük çift haneye çekilirken, düzeltilmiş FVAÖK marjı beklentisi %6,25–%6,50 seviyesinden %5,75–%6,00 seviyesine indirildi. Yatırım harcamaları hedefi yaklaşık 250 milyon EUR’dan 200–225 milyon EUR’ya düşürülürken, net işletme sermayesinin satışlara oranı beklentisi yaklaşık %22 olarak korundu.
Garanti BBVA Yatırım, Arçelik için Endekse Paralel Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 130 TL hedef fiyatını korudu. Avrupa’da talep koşullarında dengelenme sinyalleri ve satın alma tasarrufları olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, fiyatlama baskısı, pazar payı kayıpları, bölgesel çatışmalardan kaynaklanan maliyet baskıları, yüksek faaliyet giderleri ve artan borçluluk temel riskleri oluşturuyor. Gelir daralması ile uluslararası gelir ve FVAÖK marjı beklentilerindeki aşağı yönlü revizyonlar nedeniyle kısa vadeli piyasa etkisi olumsuz değerlendirildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
