Garanti BBVA Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 152 TL, tavsiyesini 'Endekse paralel getiri olarak belirledi

Garanti BBVA Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 152 TL, tavsiyesini endekse paralel getiri olarak belirledi. 2026 yılı için dayanıklı tüketim sektörü için genel görüşümüz nötrdür; ancak yılın ikinci yarısında daha olumlu bir tablo beklemekteyiz. Sektörün iç talebi, sıkı para politikasının etkilerinin azalmasıyla birlikte kademeli olarak normale dönecek ve ertelenmiş talep kontrollü şekilde devreye girecektir. Bu süreç, fiyatlama tarafında sektörün ikinci yarıda daha güçlü olmasına imkân sağlayabilir. İç pazarda enflasyondaki düşüş, faiz indirimleri ve kredi kartı kullanımına getirilen kısıtlamaların gevşetilmesi, talebi canlandıracak faktörler olarak öne çıkmaktadır. Karlılık tarafında, enflasyonun daha öngörülebilir seviyelere gelmesi brüt marjlar üzerindeki baskıyı azaltabilir. Ayrıca, önceki yıllarda yüksek seviyelere ulaşan finansman giderleri, faizlerdeki düşüşle birlikte net kâr üzerindeki baskıyı hafifletebilir; bu durum özellikle borçluluğu yüksek şirketler için net kâr büyümesini destekleyici bir kaldıraç etkisi yaratabilir. Sonuç olarak, sektör 2026 yılında talep daralması, yüksek finansman maliyetleri ve marj baskısının ardından daha dengeli ve toparlanma sürecine girecektir. Yurtdışı tarafında ise Avrupa pazarının 2026’da yeniden büyümeye geçmesini bekliyoruz; büyüme düşük seviyede olacak, rekabet ise yüksek seyredecektir. Çinli üreticilerin agresif fiyat politikaları hacim ve marjlar üzerinde baskı oluşturmaya devam edebilir. Beyaz eşya üretiminde önemli maliyetler çelik, alüminyum ve plastikten oluşmakta olup, hammadde fiyatlarında yatay ve ılımlı bir seyir öngörülmektedir. EUR/USD paritesinin yukarı yönlü hareketi Arçelik’in brüt karlılığını olumlu etkilerken, güçlü Türk Lirası ihracatı sınırlayabilir. Arçelik özelinde, 2025’te Whirlpool birleşmesinin ardından şirket verimlilik artırıcı yeniden yapılandırma faaliyetleri yürütmüştür. 2026’da global operasyonların daha dengeli kârlılık üretmeye başlaması ve Avrupa operasyonlarındaki yeniden yapılanmanın etkilerinin daha net görülmesi beklenmektedir. Sektör genelinde, 2026’nın ikinci yarısında toparlanma ve kârlılıkta iyileşme potansiyeli öne çıkmaktadır.