Şeker Yatırım, AKCNS için hedef fiyatını 243,80 TL'den 252,50 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akçansa, 1Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış finansal sonuçlarına göre 324mn TL net zarar açıkladı. Açıklanan zarar, 317mn TL olan beklentiye paralel, 283mn TL olan medyan beklentinin ise hafif üzerinde gerçekleşti. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde de 231mn TL net zarar açıklamıştı ve net zarar yıllık bazda arttı.
Operasyonel tarafta ise belirgin bir toparlanma görüldü ve FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre yıllık %76,8 artışla 431mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı 394mn TL olan beklentinin ve 398mn TL olan medyan beklentinin üzerinde geldi. Brüt kâr yıllık %67,0 artışla 388mn TL’ye yükselirken brüt kâr marjı %4,1’den %6,9’a çıktı.
Net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda yatay kalarak 5.613mn TL oldu. Şirketin çimentoya dayalı ürün satış hacmi yurt içi ve ihracat talebindeki artışla sınırlı yükseldi, hazır beton satış hacmi ise %22 arttı. Ürün karmasındaki iyileşme, artan ihracat payı, düşen enerji maliyetleri ve disiplinli sabit maliyet yönetimi operasyonel kârlılığı destekledi.
FAVÖK marjı yıllık bazda 3,4 y.p. artışla %7,7 seviyesine yükselerek toparlanmayı teyit etti. Alternatif yakıt kullanım oranı %23,8’e çıkarken, bu gelişme enerji maliyetlerinin optimize edilmesine ve ton başına CO₂ emisyonlarının azaltılmasına katkı sağladı. Şeker Yatırım, zorlu yurt içi piyasa koşulları ve fiyatlama baskılarına rağmen ihracat pazarlarındaki güçlü talep ile RMC segmentindeki büyümeyi pozitif unsurlar olarak öne çıkardı.
Raporda net kâr üzerindeki baskının sürmesinin ana nedeni olarak enflasyon muhasebesinin yasal defterlerde uygulanmamasına ilişkin vergi mevzuatındaki değişiklik kaynaklı yüksek ertelenmiş vergi gideri gösterildi. Bu nedenle operasyonel taraftaki güçlü performansın net kâra yansıması sınırlı kaldı. Şeker Yatırım, Akçansa için 12 aylık hedef fiyatını 243,80 TL’den 252,50 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu; hedef fiyatın 29 Nisan 2026 kapanışına göre %19,6 kazandırma potansiyeli taşıdığını belirtti.
