Deniz Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 85 TL'den 100,6 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

Akbank 2Ç25 Finansal Sonuçları ve Değerlendirme Akbank, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) konsolide olmayan finansallarında 11,1 milyar TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentileri doğrultusunda gerçekleşti. Net kar bir önceki döneme göre %19 daralırken, geçen yılın aynı dönemine göre yatay seyretti ve özsermaye karlılığı %17,7 olarak kaydedildi. Sonuçları nötr olarak değerlendirirken, Banka'nın 2025 yılı yönlendirmesindeki aşağı yönlü revizyonun halihazırda fiyatlandığını düşünüyoruz. Akbank için "AL" önerimizi koruyoruz ve hedef fiyatımızı 100,60 TL'ye yükseltiyoruz (önceki: 85,00 TL). Bu dönemin öne çıkan hususları şunlardır: TL kredi büyümesi %8,3 (çeyreklik bazda): Konut kredileri %2,8, tüketici kredileri %11,4 ve kredi kartları %9,0 büyürken, taşıt kredileri %4,6 daraldı. Bireysel segment, %7,5 büyüyen TL ticari kredilere göre hafif daha hızlı büyüdü. YP krediler USD bazında %1,7 daraldı. TL kredi/mevduat faiz makası marja 206 baz puan negatif etki etti. Ancak interbank plasmanları ve TL menkul değerlerin pozitif katkısı sayesinde marj, bir önceki döneme göre yalnızca 33 baz puan daraldı. Vadesiz mevduatın toplam mevduat içerisindeki payı %30,8 ile yatay seyretti. Net takibe intikal yaklaşık 9,6 milyar TL olarak gerçekleşti. Takipteki krediler için ayrılan toplam karşılık oranı yaklaşık 4 puan düşüşle %109,4'e gerilerken, net kredi riski kur etkisi dahil 10 baz puan düşüşle %2,3 olarak gerçekleşti. Grup 2 kredilerin toplam krediler içerisindeki payı %5,7, takipteki kredi oranı %3,6 oldu. Faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri, 2025 yılının ilk yarısında sırasıyla yıllık %35 ve %62 arttı. Akbank, bir yıl ileriye dönük tahminlerimize göre %29,7 özsermaye karlılığı, 0,99x Fiyat/Defter Değeri (F/DD) ve 4,02x Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanları ile işlem görmektedir. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için sırasıyla %15,5 ve %59,8) ve %20,3 Sermaye Yeterlilik Rasyosu (Çekirdek SYR: %16,3) ile olası risklere karşı oldukça korunaklı olduğunu düşünüyoruz. Yaklaşık %80 seviyesindeki TL mevduatın krediye dönüşüm oranını fonlama kabiliyeti ve büyüme anlamında olumlu değerlendiriyoruz. Varlıkların %52'sinin ve fonlamanın %75'inin önümüzdeki üç ay içerisinde yeniden fiyatlanacak olması, mevcut faiz dinamiğinde 2025 yılının üçüncü çeyreğinde daha kuvvetli bir faiz marjına işaret etmektedir.