Deniz Yatırım, MGROS - Mi̇gros Ti̇caret için 951.00 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Migros Ticaret için 12 aylık hedef fiyatını 951,00 TL seviyesinde korurken tavsiyesini AL olarak sürdürdü. Raporda şirket için değerlendirme Sınırlı Olumlu olarak verildi. Kurum, Migros’un 1Ç26 performansını finansallar açısından reel büyüme ve beklentilerin üzerinde net kâr ile desteklenen bir görünüm olarak okudu. Buna karşın gerileyen pazar payı ve brüt kâr marjındaki düşüş nedeniyle genel değerlendirmesini temkinli tuttu.
Şirket 1Ç26’da 109.237 milyon TL satış geliri, 5.290 milyon TL FAVÖK ve 1.598 milyon TL net kâr açıkladı. Satışlar yıllık bazda %6 artarken FAVÖK %10 yükseldi ve FAVÖK marjı 0,1 puan artışla %4,8 oldu. Net kâr ise yıllık %24 artış gösterdi. Bu sonuçta parasal kazanç/kayıp kalemi altında oluşan 9.068 milyon TL’lik olumlu etkinin payı vurgulandı.
Gelir tarafında tüm formatlarda birebir mağazalarda kaydedilen satış artışı, yeni mağaza açılışları, rekabetçi fiyatlama stratejisi ve etkili indirim kampanyaları büyümeyi destekledi. Online kanalların toplam satışlar içindeki payı %23,5’e yükseldi. Migros’un pazar payı toplam FMCG pazarında %9,9, modern FMCG pazarında ise %15,2 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK tarafında faaliyet giderleri/satışlar rasyosundaki 0,3 puanlık azalış olumlu katkı sağlarken, 0,7 puan gerileyen brüt kâr marjı baskı yarattı.
Kurum, 2026 yılı için satış geliri büyümesi, FAVÖK marjı, 180-200 yeni mağaza açılışı ve yatırım harcamaları/satışlar oranına ilişkin şirket beklentilerinin korunduğunu belirtti. Migros için 2026 tahminleri 541.320 milyon TL satış geliri, 35.905 milyon TL FAVÖK ve 7.227 milyon TL net kâr olarak paylaşıldı. Şirket’in Mart 2026 sonu itibariyle 7.604 milyon TL net borç pozisyonu bulunduğu, net borç/FAVÖK rasyosunun 0,2x olduğu ifade edildi. Deniz Yatırım, 2026 tahminlerine göre hissenin 3,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü ve mevcut fiyat seviyelerinin fırsat sunduğunu değerlendirdi.
