Şeker Yatırım TCELL için hedef fiyatını 140 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell, 4Ç25’te 3.594 mn TL net kar açıklayarak yıllık %63,4 artış kaydetmiştir (4Ç24: 2.199 mn TL). Açıklanan kar, Şeker Yatırım tahmini olan 2.864 mn TL’nin üzerinde, piyasa medyan beklentisi olan 3.752 mn TL’nin ise hafif altında gerçekleşmiştir. Net kardaki artışta etkin operasyonel maliyet yönetimi, net diğer gelirler ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler belirleyici olmuştur.
Net satış geliri 62.820 mn TL ile yıllık %6,9 artış göstermiş, tahminler ile paralel, piyasa medyan beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Gelir artışı, segment bazlı fiyat düzenlemeleri, aboneleri üst paketlere taşıma, güçlü ARPU büyümesi ve yüksek faturalı net abone kazanımlarıyla sağlanmıştır. 4Ç25’te 2,4 milyon faturalı mobil abone kazanımı ve %81 faturalı abone oranı elde edilmiştir. Fiber aboneliklerde toplam 190 bin net kazanım gerçekleşmiştir. Mobil ARPU %5,4, bireysel fiber ARPU %10,3 artış göstermiştir.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK 25.792 mn TL ile yıllık %10,8 artmış, tahminlerin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı %43,3 olmuştur (4Ç24: %41,7).
Net borç 14,9 milyar TL’ye gerileyerek Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,14x seviyesine düşmüştür. 2025 yılı satış geliri 229,0 milyar TL ile yıllık %10,1 artış göstermiş, FAVÖK marjı %45,8 ile üst beklenti bandının üzerinde gerçekleşmiştir.
2026 yılında %5-7 gelir büyümesi, %40-42 FAVÖK marjı ve operasyonel harcamaların gelire oranının %25 olması hedeflenmektedir. Veri Merkezi-Bulut iş kolunda %18-20 gelir büyümesi beklenmektedir.
Sonuç olarak, Turkcell 4Ç25 finansalları güçlü operasyonel performans göstermektedir. ARPU büyümesi, yüksek faturalı abone kazanımı ve etkin maliyet yönetimi gelir ve FAVÖK tarafında beklentilerin üzerinde performans sağlamıştır. Net borçta gerileme ve düşük Net Borç/FAVÖK rasyosu, güçlü nakit yaratma kapasitesini teyit etmektedir. Şirket için 140,00 TL hedef pay fiyatı ve “AL” tavsiyesi korunmaktadır; cari fiyata göre %27,6 kazandırma potansiyeli taşımaktadır.
