Deniz Yatırım, CIMSA - Çimsa Çimento için hedef fiyatını 66,2 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Çimsa, 3Ç26’da uluslararası satış hacmindeki artış ve olumlu fiyatlama sayesinde yurt içi hacimdeki daralmaya rağmen reel ciro büyümesi kaydetti. Şirketin satış geliri yıllık bazda %2 artışla 14.917 milyon TL oldu. Yurt içi satış hacmi %10,9 daralırken, ABD gri çimento öğütme tesisi ve beyaz çimento satışlarının katkısıyla uluslararası hacim %10,6 arttı. Konsolide satış hacmi %1,0 yükseldi.
FAVÖK yıllık bazda %2 azalarak 3.030 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %20,3 oldu. Enerji maliyetlerindeki artış brüt kâr marjını 0,7 puan daraltırken, faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki 1,3 puanlık artış operasyonel kârlılığı baskıladı. Net kâr yıllık bazda %8 artışla 1.773 milyon TL’ye yükseldi ve net kâr marjı %11,9 oldu. Hazır beton tesisi satışından kaynaklanan 582 milyon TL sabit kıymet satış geliri net kâra destek verirken, bu etki ve SAHOL hisselerinden kaynaklanan etkiler hariç tutulduğunda net kâr 2,2 milyar TL ile yatay seyretti.
Net borç pozisyonu 25.835 milyon TL’ye gerilerken net borç/FAVÖK rasyosu 2,5x oldu. 2026 tahminleri 61.977 milyon TL satış geliri, 11.004 milyon TL FAVÖK ve 5.240 milyon TL net kâr seviyesinde bulunuyor. Deniz Yatırım, 12 aylık hedef fiyatını 66,20 TL ve AL tavsiyesini koruyor; mevcut fiyata göre potansiyel getiri %76,0 olarak belirtiliyor. 2026 tahminlerine göre hisse 5,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Olumlu katalizörler uluslararası satış hacmindeki artış, fiyatlama ortamındaki iyileşme ve net borçtaki gerileme olarak öne çıkıyor. Yurt içi hacimde devam eden daralma, petrokok fiyatlarındaki artış, yüksek alternatif yakıt kullanımı ve yükselen maliyetler temel riskleri oluşturuyor. Deniz Yatırım, 3Ç26 finansallarını reel ciro büyümesi ve borçlulukta iyileşme nedeniyle olumlu, operasyonel kârlılık baskısı ve tek seferlik etkiler hariç net kârın yatay seyri nedeniyle dengeli değerlendiriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
