Yapı Kredi Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 23,00 TL'den 21,00 TL'ye güncelledi, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Bankası’nın 1Ç26 net kârı 20.3 milyar TL olarak gerçekleşti ve hem YKY beklentisi olan 17.2 milyar TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 17.6 milyar TL’nin üzerinde geldi. Net kâr çeyreklik %13 gerilerken yıllık %64 arttı ve özkaynak kârlılığı %19 seviyesinde gerçekleşti. Karlılığın beklentilerden yüksek gelmesinde, beklenenden daha güçlü diğer faaliyet gelirleri etkili oldu. Buna karşın çeyreğin zayıf tarafları aktif kalitesi, özkaynaklarda düşüş ve yüksek faaliyet gider artışı oldu.
Banka ilk çeyrekte TL kredilerde %7 büyüme sağladı ve büyüme ağırlıklı olarak kredi kartları, konut kredileri ve KOBİ kredilerinde görüldü. TL mevduat çeyreklik %3 artarken YP mevduat $ bazında %5 yükseldi. İş Bankası’nın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 4 baz puan genişledi. TL kredi-mevduat makası yatay seyrederken TÜFE’ye endeksli tahvillerden sınırlı daha düşük katkı elde edildi.
Komisyon gelirleri yıllık %41 artarken faaliyet giderleri yıllık %70 ve çeyreklik %18 arttı. Takipteki krediler ile yakın izlemedeki krediler çeyreklik %16 artarken takipteki kredi oranı %3.5’e, yakın izlemedeki kredi oranı ise %12.5’e yükseldi. Net risk maliyeti 205 baz puan seviyesine geriledi ve kredilerin toplam karşılık oranı çeyreklik 10 baz puan artarak %3.8 oldu. Banka 2026 hedeflerini korudu ancak marj hedefinde aşağı yönlü risk olduğunu belirtti.
Yapı Kredi Yatırım, 2026 özkaynak kârlılığı beklentisini yıl başındaki %26 seviyesinden, TL faizlerdeki daha güçlü gelişmeler nedeniyle %23’e revize etti. Kurum, İş Bankası için 12 aylık hedef fiyatını 21TL olarak güncelledi ve AL tavsiyesini korudu. Rapora göre banka 2026 tahminlerine göre 0.7x PD/DD ve 3.2x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Temel riskler arasında menkul kıymet portföyünde değerleme kayıpları, operasyonel risk ayarlaması, aktif kalite bozulması ve faaliyet giderlerindeki yüksek artış öne çıkıyor.
