Yapı Kredi Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 40 TL'den 49 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Halkbank için 12 aylık hedef fiyat 49TL’ye yükseltilirken TUT tavsiyesi korundu ve %6 getiri potansiyeli öne çıkarıldı. Hisse 2026/27 tahminlerine göre 1x/0.8x PD/DD ve 10.1x/4.9x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. 2026 ve 2027 için özkaynak karlılığı beklentileri sırasıyla %12 ve %19 olarak paylaşıldı. Sermaye maliyeti varsayımlarının yüksek kalması nedeniyle çarpanların cazip olmadığı değerlendirildi.
Halkbank’ın 2010’ların ortalarından sonra 2025’te uluslararası piyasalara yeniden yönelmesi fonlama çeşitliliği açısından olumlu görüldü. Bu araçların cazip fiyatlandırması ve daha uzun vadesinin marjları desteklemesi bekleniyor. Buna karşılık, fonlama yapısının büyük ölçüde TL ağırlıklı olması nedeniyle faiz artırım döngüsünde marjlar özel bankaların gerisinde kaldı. 2026’nın ikinci yarısından itibaren başlayacak faiz indirimlerinin de bankaya katkı sağlayacağı belirtildi.
Enflasyonun gerilediği ortamda TÜFE’ye endeksli tahvillerin yüksek payı net faiz marjı genişlemesini sınırlayabilecek bir unsur olarak öne çıktı. Sabit faizli TL menkul kıymetlerin toplam varlıklar içindeki payı yalnızca %3, TÜFE’ye endeksli tahvillerin payı ise %10 seviyesinde verildi. Sermaye kısıtlamaları nedeniyle toplam kredi pazar payının 2023’ten bu yana yaklaşık 200 baz puan azaldığı ve 2Ç26 itibarıyla %8,7’ye gerilediği ifade edildi. Planlanan ikincil halka arzın sermaye oranlarını iyileştirerek TL kredi verme kapasitesini ve döviz kredilerinin genişlemesini desteklemesi bekleniyor.
Varlık kalitesi tarafında toplam kredi portföyünün karşılık oranı %3,3 ile rakip ortalamasının altında bulunuyor. Serbest karşılık bulunmaması, aktif kalitesinde daha fazla bozulmaya karşı tamponları sınırlıyor. KOBİ kredilerinin toplam kredilerin yaklaşık %50’sini oluşturması, ekonomik yavaşlamanın gecikmeli etkilerine karşı hassasiyeti artırıyor. Bu nedenle daha sınırlı karşılık yapısı ve KOBİ ağırlığı temel riskler arasında gösterildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
