Pusula Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 100 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Halkbank için olumlu görüş korunurken hedef fiyat 100 TL ve tavsiye AL olarak devam ettirildi. Bankanın 2 Eylül 2026 Salı günü Genel Müdürlüğünde hem yerel hem küresel ölçekte Sermaye Piyasaları Günü düzenlediği ve yeni hikayenin ilk yönlendirmesi açısından bu toplantının başlangıç niteliği taşıdığı belirtildi. 17 Haziran 2026 tarihinde bankanın lehine sonuçlanan hukuki davanın, üzerindeki uzun süreli finansal baskıyı kaldırdığı vurgulandı. Bu gelişmenin ardından bankanın uluslararası piyasalarla ilişkilerini yeniden kurmaya başladığı ve uzun süredir kısıtlı kalan büyüme alanlarını açtığı anlatıldı.
Metinde dava sürecinin banka üzerinde yarattığı en önemli etkilerin dış borçlanma kanallarının daralması, fonlama maliyetlerinin yükselmesi ve bilanço yapısında bozulma olduğu ifade edildi. 2016 yılında bilançonun %14’ünü oluşturan FX fonlama payının, 2026 ortasında %5 seviyesine kadar gerilediği aktarıldı. TL vadeli mevduatların payının 2016’daki %27 seviyesinden 2026 ortasında %39’a yükseldiği, buna karşın Kredi/Mevduat Oranı’nın 2016’daki %114 seviyesinden 2026 ortasında %66’ya indiği yazıldı. Bu sıkışık fonlama yapısının net faiz marjını daralttığı ve kârlılığı baskıladığı belirtildi.
Hukuki engelin kalkmasıyla birlikte uluslararası sermaye piyasalarına yeniden erişim, Eurobond ihraçları, sendikasyon kredileri ve DPR programlarının canlandırılması hedefleniyor. 2026 yılının ilk yarısında 778 milyon dolarlık fonlama sağlandığı ve 11 milyar TL’lik ilk TL cinsi AT1 ihracının gerçekleştirildiği bilgisi verildi. Bankanın 5 yıllık stratejik planında fonlama yapısını optimize etmek, dijital kanalları büyütmek, şube ağını verimli hale getirmek ve operasyonel giderleri kontrol altında tutmak öne çıkıyor. Yönetim, yapay zeka destekli dijitalleşme ile kredi tahsisi, risk yönetimi ve müşteri ilişkilerinde verimliliği artırmayı planlıyor.
Sermaye tarafında Ekim 2026’da planlanan ikinci halka arzla taze özkaynak girişi bekleniyor. Bu işlemle birlikte Sermaye Yeterlilik Rasyosu’nun yaklaşık 250-300 baz puan, çekirdek sermaye oranının ise yaklaşık 150 baz puan desteklenmesi hedefleniyor. Yasal dava döneminde %66 seviyelerine kadar gerileyen Kredi/Mevduat Oranı’nın 2026 yılı sonunda yaklaşık %65, 2027 yılında ise %70-80 aralığına çıkması amaçlanıyor. KOBİ, esnaf-sanatkâr, kadın ve genç girişimci, bireysel bankacılık, ödeme sistemleri ve kurumsal-ticari bankacılık tarafındaki büyüme potansiyeli; risk maliyeti, marj genişlemesi ve komisyon gelirlerindeki artışla birlikte bankanın kârlılığını destekleyecek ana katalizörler olarak sunuldu.
