İş Yatırım, TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 639,99 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Türk Traktör için İş Yatırım’ın genel görüşü TUT yönünde olup, zayıf iç pazar ve ihracat koşullarına rağmen hisse değerlemesinde yüksek toparlanma potansiyeli öne çıkıyor. Şirket 3Ç26’da yıllık %20 düşüşle 11.739 milyon TL ciro ve %54 gerilemeyle 936 milyon TL FAVÖK açıkladı; bu sonuç FAVÖK tarafında piyasa beklentisini aştı. Gelirlerdeki daralma, operasyonel marjlardaki erime, azalan parasal kazanç ve artan finansman giderleri nedeniyle 3Ç25’teki 368 milyon TL net kârdan 83 milyon TL net zarara geçildi. FAVÖK marjı düşük kapasite kullanımı ve hacim daralmasının etkisiyle yıllık 6,0 puan gerileyerek %8,0’a inerken, brüt kâr marjı da %12,6’ya düştü.
Zayıf makroekonomik koşullar Türkiye traktör pazarının 2026’nın ilk dokuz ayında %44 daralmasına yol açarken, Türk Traktör’ün yurtiçi satış hacmi %15 ve yurtiçi gelirleri %21 geriledi; buna karşın şirketin yurtiçi pazar payı %41,1’den %42,7’ye yükseldi. İhracat gelirleri de ihracat hacmindeki %11’lik düşüş ve Euro/TL değişiminin enflasyonun gerisinde kalması nedeniyle yıllık %18 azaldı. İşletme sermayesi yönetimindeki iyileşme, operasyonel toparlanma ve yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit girişleri sayesinde serbest nakit akışı 3Ç25’teki negatif 3,6 milyar TL’den 3Ç26’da pozitif 2,8 milyar TL’ye yükselirken, net borç 9,5 milyar TL’den 7,9 milyar TL’ye geriledi. Şirket 2026 beklentilerini koruyarak yurtiçi traktör pazarı için 21 bin-26 bin adet, yurtiçi satışlar için 8,5 bin-10 bin adet, ihracat için 11 bin-13,5 bin adet ve yatırım harcamaları için 60-70 milyon ABD Doları hedefliyor.
İş Yatırım, beklentileri aşan 3Ç26 FAVÖK’ü ve net borçtaki çeyreksel düşüş nedeniyle hissenin pozitif tepki verebileceğini değerlendiriyor; bu beklenti, hissenin son dönemde BIST-100’ün gerisinde kalmasıyla destekleniyor. 342,00 TL kapanış fiyatına karşılık 12 aylık hedef fiyat 639,99 TL ve yükselme potansiyeli %87 olarak belirtilirken, tavsiye TUT seviyesinde tutuluyor. Hissenin 2026’da negatif F/K ve 19,2 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmesi, zayıf kârlılık görünümünü yansıtırken, 2027 için F/K’nın 38,7’ye ve FD/FAVÖK’ün 8,0’a gerilemesi bekleniyor. Ana riskler iç pazardaki sert daralmanın, düşük kapasite kullanımının, marj baskısının, ihracat hacmindeki düşüşün ve yüksek finansman giderlerinin sürmesi olurken, nakit akışındaki iyileşme, borç azalması ve şirketin koruduğu satış-yatırım hedefleri temel olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
