GCM Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 91,58 TL'den 78,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Tavsiye Yok olarak korudu.
Türk Telekom, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde gelir büyümesini hızlandırırken faaliyet giderlerindeki gerilemenin katkısıyla operasyonel kârlılığını toparlamıştır. Güçlü gelir üretimi ve devam eden altyapı yatırımları destekleyici unsurlar olarak öne çıkarken, finansman yükü ve artan nakit ihtiyacı izlenmesi gereken başlıklar olmuştur. Bilgi ve iletişim teknolojileri projeleri, sabit genişbant ve kurumsal data gelirleri büyümeyi desteklemiştir.
Üçüncü çeyrek hasılatı önceki çeyreğe göre %18,6, yıllık bazda %11,9 artarak 86,38 milyar TL'ye ulaşmıştır. Satışların maliyeti yıllık %23,9 yükselerek 52,83 milyar TL olurken brüt kâr yıllık %3 gerileyerek 33,55 milyar TL'ye düşmüş ve brüt kâr marjı %38,8'e inmiştir. Faaliyet giderleri çeyreklik %13,3 azalarak 14,73 milyar TL'ye gerilemiş, net esas faaliyet kârı %61,7 artışla 18,82 milyar TL'ye yükselmiştir. Şirketin açıkladığı FAVÖK yıllık %6,9 artışla 37,02 milyar TL, FAVÖK marjı %42,9 olarak gerçekleşmiştir.
Net finansman gideri çeyreklik %8,3 artarak 20,21 milyar TL'ye çıkmış ve geçen yılın aynı dönemindeki tutarın yaklaşık üç katına ulaşmıştır. Net parasal pozisyon kazancı 13,99 milyar TL ile bu yükü kısmen dengelemiş, ancak önceki çeyreğe göre %13,4 azalmıştır. Net dönem kârı çeyreklik %28,8 artarak 7,68 milyar TL'ye yükselmesine rağmen yıllık bazda %42,2 gerilemiş ve net kâr marjı %8,9 olmuştur. Net borç yıllık %116,7 artışla 123,28 milyar TL'ye ulaşırken, net yatırım nakit çıkışı çeyreklik %32,9 artarak 32,56 milyar TL'ye yükselmiştir.
GCM Yatırım, İndirgenmiş Nakit Akımı ve Göreceli Değerleme yöntemleriyle TTKOM için 78,5 TL hedef fiyat belirlemiştir. Değerlemede gelir büyümesinin korunması, yatırımların nakit üretimine katkısının güçlenmesi ve finansman yükünün hafiflemesi temel destekleyici unsurlar olarak öne çıkmaktadır. TTKOM, referans fiyat üzerinden 8,82 F/K ve 0,60 PD/DD çarpanlarıyla fiyatlanırken %6,8 özsermaye kârlılığı, düşük PD/DD çarpanının kârlılık kapasitesiyle birlikte değerlendirilmesini gerektirmektedir. Büyümenin marjlara ve serbest nakit akışına dönüşümü ile finansman yükünün seyri, hedef değere yönelik fiyatlamanın başlıca belirleyicileri olacaktır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
