Deniz Yatırım, VAKBN-VakıfBank için hedef fiyatını 32,4 TL'den 32,3 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

VAKBN - TÜRKİYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O.

Son Fiyat

22.34 ₺

Hedef Fiyat

32.30 ₺

Potansiyel Getiri

%44.58

Cuma, 09 Mayıs 2025

Güncel Fiyat 22,34 ₺

En Yüksek Tahmin

37,00 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

31,53 ₺

En Düşük Tahmin

23,80 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%41.13

Kurum Sayısı 7

Al 5

End. Paralel Get. 1

Endeks Altı Get. 1

Cuma, 09 Mayıs 2025 00:00

VakıfBank için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 32.30 TL olarak belirlenmiştir (önceki: 32.40 TL). Bu dönemin öne çıkan hususları şunlardır: %9.4 çeyreklik TL kredi büyümesi (konut: %14.4, taşıt: -%22.9, genel amaçlı tüketici kredisi: %10.2, kredi kartı: %30.8). Toplamda bireysel segmentte %17.6 büyüme gerçekleşirken, TL ticari krediler ise %5.5 çeyreklik artış kaydetmiştir. YP krediler ise USD bazında %8.8 çeyreklik artış göstermiştir. Net faiz marjı 272 baz puan daralmış, TÜFE'ye endeksli bonolar 257 baz puan negatif katkı sağlamış, TL kredi/mevduat faiz makası 49 baz puan ve swap giderleri ise 23 baz puan pozitif katkı sağlamıştır. Vadesiz mevduatın toplam içindeki payı 0.8 puan artarak %27.1 olarak gerçekleşmiştir. Net takibe intikal 10.7 milyar TL olurken, Grup 2 kredilerin toplam içindeki payı 0.5 puan artışla %8.2’ye yükselmiş, bankanın takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı ise 27 puan çeyreklik gerilemeyle %158 olmuştur. Net kredi riski ise kur etkisi dahil %1.3 olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri 1Ç25’te sırasıyla yıllık %64 ve %45 artmıştır. VakıfBank, 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.73x F/DD ve 3.08x F/K çarpanları ile işlem görmekte olup, %27.0 özsermaye karlılığı ile değerlendirilmektedir. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %17.1 ve %60.4) ve %14.2 SYR (Çekirdek SYR: %9.6) ile birlikte 4 milyar TL’lik serbest karşılık tutarı ile olası risklere karşı korunaklı olduğunu düşünüyoruz. Faizlerin önceki döneme göre yüksek seyrettiği bu dönemde, 3 aya kadar vadede yeniden fiyatlanacak varlıkların toplama oranı, bir önceki döneme göre gerileyerek (%64’ten %56’ya) 2Ç25’te net faiz marjının iyileşmesini ileriki dönemlere öteleyebilir.