GCM Yatırım, TSKB - Türkiye Sınai Kalkınma Bankası için hedef fiyatını 23 TL olarak korudu.
TSKB, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde uzun vadeli fonlama kaynaklarının desteğiyle bilanço ve kredi portföyündeki büyümesini sürdürmüştür. Toplam varlıklar yıllık %30,4 artışla 398,47 milyar TL’ye, brüt krediler ve kiralama alacakları ise %30,3 yükselişle 283,92 milyar TL’ye ulaşmıştır. Uluslararası kalkınma finansmanı kuruluşlarından sağlanan kaynaklar ve yılın ilk dokuz ayında 1,8 milyar ABD dolarını aşan fonlama, kredi büyümesini desteklemiştir. Kredilerin %94,3’ünün yabancı para cinsinden olması ve portföyün %93’ünün sürdürülebilir kalkınma amaçlarıyla bağlantılı kredilerden oluşması, bankanın finansman yapısındaki temel özellikler olarak öne çıkmıştır.
Bankanın swap maliyeti dahil net faiz geliri çeyreklik %0,5 artarak 3,69 milyar TL’ye yükselirken, net faiz marjı %4,5’ten %4,3’e gerilemiştir. Swap maliyetlerinin %217 artarak 1,96 milyar TL’ye ulaşması, faiz marjları üzerinde baskı oluşturan temel unsurlardan biri olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri dokuz aylık dönemde yıllık %74 artarak 525 milyon TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet giderlerinin %7, karşılık giderlerinin ise %25 gerilemesine rağmen iştirak gelirlerinin 1,08 milyar TL’den 768 milyon TL’ye düşmesi kârlılığı olumsuz etkilemiştir.
Üçüncü çeyrek net kârı çeyreklik %8,7, yıllık %4,1 azalarak 2,70 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. İştirak gelirleri hariç net kârın çeyreklik %3 artması, toplam kârdaki gerilemede iştirak katkısının etkisini göstermiştir. Takipteki kredi oranı önceki çeyrekteki %2,11’den %2,03’e gerilerken, geçen yılın aynı dönemindeki %0,87 seviyesinin üzerinde kalmıştır. Üçüncü aşama krediler için karşılık oranı %73,7, sermaye yeterliliği oranı %19,44 ve özkaynak kârlılığı %20,90 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Uzun vadeli fonlama olanakları, kredi portföyündeki büyüme ve güçlü sermaye yeterliliği bankanın finansal görünümünü desteklemektedir. Buna karşılık swap maliyetleri, iştirak gelirlerindeki değişim ve takipteki kredilerin yıllık gelişimi yakından izlenmesi gereken unsurlardır. Değerleme çalışmasında 2,35 F/K ve 0,47 PD/DD çarpanları dikkate alınırken, TSKB için 23 TL hedef fiyat korunmuş ve hisse model portföyünde tutulmaya devam edilmiştir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
