Deniz Yatırım, GARAN için 205,73 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Garanti BBVA için değerlendirmesini olumlu olarak sürdürdü ve AL tavsiyesini korudu. Raporda 1Ç26 konsolide olmayan finansallarda 33,3 milyar TL net kar açıklandığı, bunun piyasa beklentisi olan 30,8 milyar TL ve kurum beklentisi olan 30,7 milyar TL'nin üzerinde gerçekleştiği belirtildi. Net kar çeyreklik %25, yıllık %32 artarken, özsermaye karlılığı %30,3 olarak gerçekleşti. Kurum, beklentilerin üzerinde gelen net karın hisse performansına olumlu etki yapmasını beklediğini ifade etti.
Çeyrekte toplam varlıklar 4 trilyon TL'nin üzerine çıkarken, kredilerin toplam varlıklar içindeki payı %58 seviyesinde gerçekleşti. TL kredi büyümesi çeyreklik bazda %8 artış gösterdi, YP kredi büyümesi ise çeyreklik bazda yatay seyretti. Artan kredi-mevduat makasının desteğiyle konsolide net faiz marjı 25bp genişledi. Bir önceki çeyrekte %6 olan swap düzeltilmiş net faiz marjı (Romanya hariç) bu dönemde %6,3 seviyesine yükseldi.
Swap maliyetleri dahil edildiğinde net faiz geliri yıllık bazda %73 arttı, swap maliyetleri hariç tutulduğunda ise net faiz geliri yıllık %100 artışla 49,4 milyar TL'ye ulaştı. TÜFE'ye endeksli tahvillerin geliri 1Ç26'da 6 milyar TL olarak gerçekleşti ve net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %3, yıllık bazda %40 artışla 41,6 milyar TL oldu. İştirak gelirleri yıllık %52 artışla 8,8 milyar TL'ye, diğer faaliyet gelirleri ise yıllık %26 artışla 18,5 milyar TL'ye yükseldi. Operasyonel giderler bir önceki çeyreğe kıyasla %3, yıllık bazda %58 artış göstererek 48,6 milyar TL olarak gerçekleşti.
Karşılıklar 1Ç26 döneminde çeyreklik bazda %17, yıllık bazda %33 artışla 32,6 milyon TL seviyesine yükseldi ve konsolide risk maliyeti banka beklentileriyle uyumlu şekilde %2 civarında gerçekleşti. Yıl sonunda %3,1 olan NPL rasyosu bu dönemde %3,2 olarak gerçekleşti. Garanti BBVA, 2026 yılı makroekonomik varsayımlarını revize etmesine rağmen bilanço hedeflerini korudu, ancak artan fonlama maliyetlerinin net faiz marjı üzerinde aşağı yönlü risk oluşturabileceğine dikkat çekti. Romanya iştirak satışının 100 milyon Euro'nun üzerinde kâr etkisi yaratması ve CAR üzerinde yaklaşık 80 baz puanlık pozitif katkı sağlaması beklenirken, elde edilecek kazancın güçlü bir tampon olarak tutulması planlanıyor. Deniz Yatırım, AL tavsiyesini ve 205,73 TL hedef fiyatını korudu; mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %55,0 olarak verildi.
