Ak Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 163 TL'den 161 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Turkcell, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde operasyonel kârlılık sergiledi. Şirketin gelirleri yıllık reel %6,2 artışla 82,0 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK yıllık %7 artışla 36,2 milyar TL oldu. Net kâr 6,7 milyar TL ile yıllık %4 geriledi ancak piyasa beklentisinin %23 üzerinde gerçekleşti. Dijital İş Servisleri segmenti yıllık reel %65 büyüyerek konsolide ciro büyümesine 5,4 puan katkı sağladı.
Mobil tarafta M2M hariç abone sayısı yıllık %2,7 artışla 34,1 milyona yükseldi ve mobil ARPU’daki reel daralma önceki çeyrekteki %3,9’dan %2,2’ye geriledi. FAVÖK marjı %44,2’ye yükselirken, personel giderleri ve fonlama maliyetlerindeki düşüş marj performansını destekledi. DBS segmentinin bakiye siparişleri çeyreklik reel %28 artışla 21,6 milyar TL’ye ulaştı. Yönetim 2026 için %5–7 reel ciro büyümesi, %40–42 FAVÖK marjı ve lisans ödemeleri hariç yaklaşık %25 yatırım harcamaları/ciro oranı beklentilerini korudu.
Ak Yatırım, güçlü operasyonel sonuçları ve DBS segmentindeki artan gelir görünürlüğünü olumlu değerlendiriyor. Net borç/FAVÖK oranının 0,31x’e gerilemesiyle güçlü bilanço yapısının korunduğu belirtiliyor. Kurum, tahminlerini güncelleyerek 2026 reel ciro büyümesi beklentisini %6,2’ye ve FAVÖK marjı tahminini %42,3’e yükseltti. 12 aylık hedef fiyat 163 TL’den 161 TL’ye indirilirken, mevcut 92,10 TL fiyata göre %75 getiri potansiyeli ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korundu.
İstanbul Finans Merkezi’nde 16,5 milyar TL bedelle gayrimenkul alımı ve Turkcell’in TOGG’daki payını %34’e yükseltmesi önemli gelişmeler olarak öne çıkıyor. Kurum, TOGG yatırımından kaynaklanabilecek katkıyı ve ofis alımının olası marj etkisini tahminlerine dahil etmedi. 5G lisans taksitleri, ofis alımı ve TOGG işlemi nakit çıkışı yaratmasına rağmen bilanço gücünün korunması bekleniyor. DBS siparişlerinin sürdürülebilir marj iyileşmesiyle birlikte gelir görünürlüğünü desteklemesi, değerleme tezinin temel katalizörlerini oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
