Alnus Yatırım, TCELL-Turkcell için hedef fiyatını 133 TL'den 155 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

Operasyonel Gelişmeler, Beklentiler ve Hedef Fiyatımız Şirketin, UMS 29 kapsamında enflasyon muhasebesi uygulamasının etkilerini içeren 2025 yılı beklentileri şu şekildedir: Gelir büyümesi hedefi yüzde 7 ila yüzde 9 aralığında olup, veri merkezi ve bulut gelir büyümesi hedefi yüzde 32-34 arasında belirlenmiştir. FAVÖK marjı beklentisini yüzde 41-42 aralığında konumlandıran şirket, operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranı için yüzde 24 düzeyinde bir tahmin öngörmektedir. Açıklanan finansallar, operasyonel gelişmeler ve beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 133,00 TL’den 155,00 TL’ye revize ediyor ve "AL" olan tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin cari dönemdeki operasyonlarının detaylarına baktığımızda: Grup gelirlerinin yüzde 86’sını oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri, yıllık bazda yüzde 8,3 artışla 143,77 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bireysel segment gelirleri, şirketin fiyat düzenlemeleri, mobil ve sabit segmentlerde artan net abone kazanımı ve müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonları ile yüzde 13,0 büyüyerek Turkcell Türkiye performansının itici gücü olmuştur. Kurumsal segment gelirleri ise başta "Esnaf" olarak tanımlanan şahıs şirketi abonelerinden elde edilen gelirlerin 2023 yılının 3. çeyreğinden itibaren bireysel segment altında raporlanmasının etkisiyle yüzde 3,5 oranında gerilemiştir. Zorlu ekonomik ortamın neden olduğu kısıtlı talep, dijital iş servislerinin donanım gelirlerini olumsuz etkileyerek yüzde 35 oranında daralmasına neden olmuştur. Öte yandan, servis gelirleri yıllık bazda yüzde 14 oranında artış kaydetmiştir. 2024 yılında "Operasyonel Olmayan Kalemler Dahil", şirketin yatırım harcamaları toplam 54,82 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Grup seviyesinde "Operasyonel" yatırım harcamalarının (lisans ücretleri hariç) gelirlere oranı 2024 yılında yüzde 22,8 olmuştur. Turkcell Türkiye, 2024 yılında net 578 bin abone kazanırken, toplam abone sayısı 43,1 milyona ulaşmıştır. Faturalı mobil abone bazı, 1,9 milyon net abone kazanımı ile son 15 yılın en yüksek artışını kaydederek 29,1 milyona ulaşmış ve yıl sonu itibarıyla faturalı abonelerin mobil segment içindeki oranı yüzde 76,0 seviyesine yükselmiştir. Şirketin alternatif veri çözümlerinin (eSIM) yaygın kullanımı ve abone kayıp oranı politikaları doğrultusunda, aktif olmayan ön ödemeli hatların son çeyrek içerisinde kapatılması sonucunda, ön ödemeli abone bazı 9,2 milyona gerilemiştir. M2M hariç mobil abone başına elde edilen aylık gelir (ARPU), yüzde 10,4 oranında artış göstermiştir. Bu performans, yapılan fiyat düzenlemeleri, müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonları ve faturalı müşteri bazındaki genişleme ile sağlanmıştır.