Şeker Yatırım TUPRS için hedef fiyatını 283.79 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tüpraş, enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 2025 yılı 4. çeyreğinde 6,75 milyar TL net kâr açıklayarak hem kurum beklentilerinin hem de piyasa tahminlerinin belirgin şekilde üzerine çıktı. Güçlü net kâr performansında operasyonel kârlılıktaki görece iyileşme, stok ve finansman kalemlerinden gelen olumlu katkılar ile ertelenmiş vergi gelirleri etkili oldu.
Aynı dönemde FAVÖK 14,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek beklentilere büyük ölçüde paralel seyretti; marj ise mevsimsellik ve ürün marjlarındaki normalleşme nedeniyle çeyreklik bazda sınırlı gerileyerek %6,9 oldu. Net satış gelirleri 206 milyar TL ile beklentilerin bir miktar altında kalırken, fiyatlardaki normalleşmeye rağmen yüksek kapasite kullanım oranı korunarak hacim tarafı güçlü seyretti.
Operasyonel tarafta, dördüncü çeyreğin mevsimsel zayıflığına rağmen benzin, motorin ve jet yakıtı marjlarının uzun dönem ortalamalarının üzerinde kalması rafineri kârlılığındaki yapısal iyileşmenin sürdüğüne işaret etti. Bilanço tarafında şirket net borçtan net nakit pozisyonuna geçerek yaklaşık 17,4 milyar TL net nakit seviyesine ulaştı. İşletme sermayesi artış gösterse de faaliyet döngüsündeki verimlilik ve güçlü nakit yaratma kapasitesi korunmuştur.
Tüpraş, 2026 yılında yüksek kapasite kullanımını sürdürmeyi, dengeli ancak sürdürülebilir rafineri marjlarıyla faaliyet göstermeyi ve yaklaşık 700 milyon ABD doları yatırım yapmayı hedeflemektedir. Ayrıca toplam 33 milyar TL tutarında temettünün iki taksit halinde dağıtılması planlanmaktadır. Güçlü finansal görünüm doğrultusunda 12 aylık 283,79 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunmuştur.
