Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
4.Çeyrek Öne Çıkanlar: FVOK (EBIT) tarafında sapma, tahminimize göre kısmen daha düşük kapasite kullanımından (-8 puan çeyreksel) kaynaklanıyordu. Bu durum, İzmir rafinerisinde Kasım 2024'te çıkan yangının daha büyük bir olumsuz etkisiyle ilişkilendirilebilir. %43'lük kar sapmasının 12 puanlık kısmı, %37'lik daha yüksek efektif vergi oranından kaynaklandı. TL -1,4 milyarlık daha yüksek stok zararı (tahmini: TL -0,6 milyar) oluştu. Faiz geliri ve döviz kalemi daha düşük gerçekleşti; ancak bu çeyrekte TL +530 milyon ‘diğer gelir’ ile kısmen telafi edildi. Parasal kayıp çeyreklik bazda daha düşük olsa da, düşük sezon kazançlarının önemli bir kısmını (TL -1,2 milyar) kapsadı. Yüksek capex işletme sermayesi ile dengelendiği için net nakit TL 55 milyar (3. çeyrekteki TL 58 milyara karşılık). Bu çeyrekte daha kısa süren bir soru-cevap oturumu ile yapılan telekonferansta yönetim, Şubat 2025'te dayanıklı crack marjlarını vurguladı. Bağlı ortaklıklardaki (Entek: Romanya'da elektrik üretimi ve Ditaş: yeni tankerler) tek seferlik harcamalar sonucunda daha yüksek sermaye harcaması öngörüldü. Şubat 2025 sonunda sona erecek olan yıllık ABD yaptırımları, potansiyel olarak ham petrol farklarını sıkılaştırabilir, ancak aynı zamanda ürün marjlarında bir artışa da yol açabilir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri