Şeker Yatırım, TOASO-Tofaş için hedef fiyatını 284.7 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

Tofaş: 2025 Beklentilerinde Revizyon ve Uzun Vadeli Büyüme Potansiyeli Tofaş, 2025 yılına ilişkin beklentilerini revize etti ve ikinci çeyrek finansal sonuçlarıyla birlikte gelecek görünümüne dair önemli bilgiler paylaştı. Güncellenen 2025 Beklentileri Yurt İçi Perakende Pazarı: Şirket, 2025'te yurt içi perakende pazarının 1.1 milyon - 1.2 milyon adet bandında olmasını beklemektedir (Önceki: 0.9 milyon - 1.1 milyon adet). Tofaş Markalı Yurt İçi Araç Satışı: Stellantis etkisiyle 300 bin - 330 bin adet seviyesinde olması beklenmektedir (Önceki: 110 bin - 130 bin adet). İhracat Beklentisi: Şirket, 2025 ihracat beklentisini 70 bin - 80 bin adet olarak belirlemiştir (Önceki: 70 bin - 90 bin adet). Toplam Üretim Adedi: Şirket, toplam üretim adedinin 150 bin - 160 bin adet arasında gerçekleşmesini beklemektedir (Önceki: 150 bin - 170 bin adet). Yatırım Harcamaları: 2025 yatırım harcaması hedefi 150 milyon EUR seviyesinde sabit tutulmuştur. Vergi Öncesi Kâr Marjı: Şirket, 2025 için vergi öncesi kâr marjı beklentisini %3, 2028 yılı vergi öncesi kâr marjı beklentisini ise %5-%7 aralığında belirlemiştir. Finansal Yapı ve Stratejik Projeler Şirketin al ya da öde anlaşmalarıyla korunan finansal yapısını ve FCA'nın yarattığı marka gücünün etkisini olumlu buluyoruz. Tofaş, dört marka için yeni K0 modelinin hafif ticari araç ve Combi versiyonlarının Türkiye'de üretimine başlamıştı. Bu iş sözleşmesiyle öngörülen proje kapsamında 2024-2032 yılları arasında 1 milyon adet araç üretimi hedeflendiği duyurulmuştu. Diğer taraftan, Stellantis Otomotiv paylarının devralınması kapsamında, Stellantis markaları (Fiat, Opel, Citroën ve Peugeot) için 2027 yılında ihracata yönelik demonte araçlar da dâhil olmak üzere yıllık 150.000 adet üretim kapasitesine sahip olacak yeni bir hafif araç modelinin 3. Çeyrek 2026'dan itibaren şirket tarafından Türkiye'de çoklu enerji platformunda üretilmesine ilişkin yatırım yapılacağı açıklandı. 2027 itibarıyla devam eden diğer projelerle birlikte şirketin ihracat üretim kapasitesinin 200.000 - 220.000 adede ulaşacağı belirtilmiştir. Piyasa Tepkisi ve Hedef Fiyat Hem Stellantis Otomotiv paylarının devrinin tamamlanması hem de yatırımların devamlılığıyla bu gelişmelerin ilerleyen süreçte şirket payları üzerindeki etkisinin orta-uzun vadede pozitif olabileceğini düşünüyoruz. Açıklanan 2. Çeyrek 2025 sonuçlarının ve beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamının olumlu etkisiyle piyasa tepkisinin pozitif olacağını tahmin ediyoruz. Şirket için hedef pay fiyatımız 284,70 TL'yi ve hedef fiyatımızın sunduğu %32'lik getiri potansiyeli nedeniyle "AL" tavsiyemizi koruyoruz.