Şeker Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 48,8 TL'den 46,38 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Halkbank 2Ç26 solo finansal sonuçlarında 8.223 milyon TL net kar açıkladı ve kâr hem çeyreklik bazda %13,5 geriledi hem de yıllık bazda %65,1 arttı. Açıklanan kâr, 7.054 mn TL piyasa medyan beklentisinin ve 7.053 mn TL kurum beklentisinin %16,6 üzerinde gerçekleşti. Çeyreklik gerilemede fonlama maliyetleri ile faaliyet giderlerindeki sıçrama etkili oldu. 3.577 milyon TL’lik vergi geliri düşüşü sınırladı.
TÜFE endeksli menkul kıymet gelirleri çeyreksel %70,5 artarak 24.984 mn TL’den 42.589 mn TL’ye yükseldi ve 2026 için %28 değerleme oranı kullanıldı. Bu katkı ile net faiz gelirleri 4.460 mn TL artışla 39.307 mn TL’ye çıktı. Ancak swap maliyetlerindeki %78,2’lik artış kalan iyileşmeyi de silerek swap dahil net faiz gelirini çeyreksel %1,6 azalışla 28.088 mn TL seviyesine indirdi. Bankanın swap dahil net faiz marjı %2,84’ten %2,68’e geriledi.
Daralmanın ana nedeni TL vadeli mevduat maliyetinin 307 bp artması ve TL kredi getirisinin 65 bp gerilemesi oldu. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel %5,9 ve yıllık %28,4 artışla 18.061 milyon TL’ye ulaştı. Yılın ilk yarısında komisyon geliri yıllık %31,1 büyüdü. Buna karşın faaliyet giderleri çeyreksel %20,6 ve yıllık %50,3 artışla 39.577 milyon TL’ye yükseldi, ayrıca komisyonların faaliyet giderlerini karşılama oranı %52,0’den %45,6’ya düştü.
Aktif kalitesinde ılımlı bozulma görüldü. Net kredi risk maliyeti 78 baz puandan 160 baz puana çıktı ve kümülatif 1Y26 seviyesi 120 bp oldu. Brüt özel karşılık gideri 9.730 milyon TL’den 10.661 milyon TL’ye yükselirken, artışın ana kaynağı tahsilatların 5.668 milyon TL’den 1.536 milyon TL’ye gerilemesi oldu. Açıklanan sonuçlar Nötr olarak değerlendirildi, kârlılığın toparlanmasının TL mevduat maliyetindeki normalleşmenin hızına bağlı olduğu ve esas toparlanmanın 4Ç26’da beklenildiği belirtildi. 2026 yıl sonu özkaynak karlılığı beklentisi %21,7 seviyesinde korunurken, hedef fiyat 48,80 TL’den 46,38 TL’ye indirildi ve TUT tavsiyesi sürdürüldü; hedef fiyat mevcut seviyelere göre %25 yükseliş potansiyeli işaret ediyor.
