Alnus Yatırım, PETKM - Petkim için hedef fiyatını 25,92 TL'den 23,21 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.
Şirketin 2026/06 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 27,96 artarak 65,30 Milyar TL civarına yükseldi. Satışların maliyetindeki artış yüzde 17,30 ile daha sınırlı kaldığı için brüt kâr 3,13 Milyar TL düzeyine döndü ve brüt kâr marjı yüzde -3,86’dan yüzde 4,79’a iyileşti. Faaliyet giderleri 3,49 Milyar TL civarında gerçekleşirken, diğer net esas faaliyet giderlerindeki yükseliş esas faaliyet tarafındaki baskıyı sürdürdü. Buna karşın FAVÖK, 2,05 Milyar TL’lik zarardan 3,55 Milyar TL kâra dönerek yüzde -4,03’ten yüzde 5,44’e çıktı.
Faaliyet dışı kalemde net yatırım faaliyet gelirleri 493,0 Milyon TL’ye yükseldi ve özkaynak yöntemiyle değerlenen Rafineri Holding’den 3,38 Milyar TL gelir kaydedildi. Finansman gelir ve giderleri tarafında özellikle faiz ve kur farkı giderlerindeki azalışın etkisiyle 1,38 Milyar TL iyileşme görüldü. Net parasal pozisyon kazancı 9,70 Milyar TL seviyesinde kalırken, ertelenmiş vergi gelirleri de 799,2 Milyon TL ile net kârı destekledi. Bu gelişmeler sonucunda dönem net kârı 305,66 Milyon TL oldu ve net kâr marjı yüzde -14,58’den yüzde 1,13’e yükseldi.
Operasyonel tarafta kapasite kullanım oranı Etilen’de yüzde 90, Termoplastikler’de yüzde 89 ve Aromatikler’de yüzde 83 seviyesinde gerçekleşti. İkinci çeyrekte 624 Bin Ton brüt üretim yapılırken kapasite kullanım oranı yüzde 66 oldu ve ürün satışından 36,42 Milyar TL gelir elde edildi. Gelirlerin yüzde 48’i ihracattan gelirken Avrupa Birliği ülkeleri gelirlerin yüzde 89’unu oluşturdu. Nafta fiyatlarının Nisan, Mayıs ve Haziran aylarında 819 Dolar, 789 Dolar ve 679 Dolar seviyelerine gerilemesi stok kârı/zararı üzerinde dalgalı bir etki yarattı.
Kurum, şirket değerlemesinde İNA yöntemini yüzde 100 ağırlıkla kullandı ve hedef piyasa değerini 58,82 Milyar TL olarak hesapladı. Hisse başına hedef fiyat 25,92 TL’den 23,21 TL’ye revize edilirken tavsiye NÖTR olarak korundu ve potansiyel getiri yüzde 14,66 olarak belirtildi. 2026 yılı için şirketin kendi makasında ortalama 402 ABD Doları, üretim hacminde 2,6 Milyon Ton, satış hacminde 2,1 Milyon Ton ve FAVÖK’te 100 Milyon ABD Doları beklentisi öne çıktı. Kapasite kullanım oranının yüzde 60-65 aralığında olması ve yılın ikinci yarısında Brent petrolün varil başına ortalama 80 ABD Doları seviyesinde bulunması bekleniyor.
