Deniz Yatırım, PETKM - Petkim için hedef fiyatını 21 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Petkim’de etilen-nafta makasının haftalık bazda güçlenmesi, Petkim makası ve Platts petrokimya endeksindeki artışla birlikte görünümü sınırlı olumluya taşıdı. 02 Ekim 2026 itibarıyla etilen-nafta makası 205,0 USD/ton artarak 258,0 USD/tona yükselirken, etilen fiyatındaki 206,5 USD/tonluk yükseliş bu gelişmenin temelini oluşturdu. Aynı dönemde Petkim makası 68,9 USD/ton artışla 373,9 USD/tona, Platts petrokimya endeksi ise %0,2 artışla 1.149,5 USD/tona çıktı.
Yıl başından bu yana etilen-nafta makasının 258,0 USD/ton seviyesinde kalması, 2025 yılındaki 245,0 USD/ton seviyesinin üzerinde olsa da geçmiş yıllardaki daha yüksek seviyelerin altında bulunuyor. Petkim makasının yıl başından itibaren 392,1 USD/ton olması, 2025 yılındaki 338,9 USD/ton seviyesine kıyasla daha güçlü bir marj görünümüne işaret ediyor. Bununla birlikte, nihai ürün fiyatlarının şirket kârlılığını değerlendirmede ayrıca izlenmesi gerekiyor; çünkü Platts endeksi Petkim’in ürün gamıyla birebir örtüşmüyor.
Petkim makası, şirketin işletme yapısı dikkate alınarak hesaplandığı için geleneksel nafta-etilen makasına kıyasla marj yapısını daha doğru yansıtıyor ve 2023-2025 döneminde düzeltilmiş brüt kâr ile %98 korelasyon gösteriyor. Ancak operasyon ve enerji giderleri, ticari faaliyetlerin katkısı ve IAS 29 etkileri bu göstergeye dahil edilmediğinden, raporlanan brüt kâr marjı ile Petkim makası arasında fark oluşabiliyor. Makasların toparlanması temel olumlu katalizör olurken, nihai ürün fiyatlarındaki oynaklık, ürün gamıyla endeks arasındaki uyumsuzluk ve operasyonel maliyetler başlıca riskleri oluşturuyor.
Deniz Yatırım, hisse için 12 aylık hedef fiyatını 21,00 TL ve tavsiyesini TUT olarak koruyor; mevcut 19,55 TL fiyata göre potansiyel getiri %21,0 olarak belirtiliyor. Hissenin yıl başından bu yana BIST 100 Endeksi’nin %11 üzerinde performans göstermesi, olumlu makas gelişmelerinin önemli ölçüde fiyatlanmış olabileceğini düşündürüyor. Sonuç olarak, haftalık marj göstergelerindeki iyileşme Petkim görünümünü desteklese de kurumun değerlendirmesi güçlü bir alım çağrısından ziyade sınırlı olumlu görünüm ve dengeli risk-getiri çerçevesinde TUT yönünde kalıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
