Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
2025’te jeopolitik riskler, zayıflayan turistik talep ve Pegasus’un güçlü kapasite artışı (9A25 AKK: %17) birim gelirler üzerinde baskı yaratmış; AJet’in agresif kapasite hamleleri rekabeti daha da sertleştirmiştir. Talebi desteklemek amacıyla uygulanan fiyatlama aksiyonları sonucu 9A25 döneminde birim gelirler %14 gerilerken, FAVÖK marjı 3,4 puan düşmüştür. Buna karşın doluluk oranları güçlü seyretmiş, toplam doluluk %89,2 ile 2019 sonrası en yüksek seviyelere ulaşmıştır. 2026’da AKK büyümesinin yavaşlayarak %9 seviyesine dengelenmesini bekliyoruz. Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki ikinci pist ve kapasite artışı yatırımlarının, slot kısıtlarını azaltarak operasyonel verimlilik ve büyüme görünümünü destekleyeceğini değerlendiriyoruz. Pegasus’un Çek Hava Yolları ve Smartwings’i 154 milyon Euro bedelle satın alması, şirketin Avrupa pazarında ölçek ve coğrafi çeşitlenme sağlayan stratejik bir adım olarak öne çıkmaktadır. Orta ve Doğu Avrupa merkezli bu yapı, Pegasus’un büyüme hikâyesini Türkiye dışına taşıyarak operasyonel esneklik, trafik hakları ve regülasyon risklerinin çeşitlendirilmesi açısından önemli avantajlar sunabilir. Bu yatırımın, uzun vadede sürdürülebilir kârlılık ve çok merkezli büyüme vizyonunu desteklemesini bekliyoruz. Makro varsayım ve çarpan güncellemeleri sonrasında 12 ay ileri hedef fiyatımızı 355 TL’den 314 TL’ye revize ediyoruz. Pegasus’un 2025’te 3,35 milyar euro net satış ve %24,7 FAVÖK marjı, 2026’da ise 3,60 milyar euro net satış ve %24,5 FAVÖK marjı ile yılı tamamlamasını öngörüyoruz. Şirket, 2026 tahminlerimize göre 5,7x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri