Oyak Yatırım, MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 633,1 TL'den 658,42 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Medikalpark, 3Ç26’da 2,22 milyar TL net kâr açıklayarak 1,56 milyar TL’lik piyasa beklentisini aştı ve geçen yılın aynı dönemindeki 2,1 milyar TL’ye yakın bir sonuç elde etti. Net kârdaki olumlu görünümde, Samsun Medikal’in azınlık paylarının Eylül 2026’da devralınması sonrasında ilgili kârın ana ortaklık paylarına dahil edilmesi etkili oldu. Satış gelirleri yıllık %7 artışla yaklaşık 18,2 milyar TL’ye ulaşırken, yurt içi hastane gelirlerindeki büyüme artan hasta trafiği ve ortalama ayaktan hasta fiyatlarındaki yükselişle desteklendi. Şirketin operasyonel performansındaki iyileşme, güçlü gelir artışı ve gider yönetimi sayesinde FAVÖK’ün yıllık %10 yükselerek 5,7 milyar TL’ye çıkmasına ve beklentiyi %7 aşmasına katkı sağladı.
Türk Tabipler Birliği’nin Temmuz 2026’da Özel Hekimlik Uygulamaları katsayılarını %20,1 artırması, yurt içi sağlık gelirlerindeki büyümeyi destekleyen önemli bir katalizör oldu. Buna karşılık, artan hasta sayısına rağmen TL’deki reel değerlenme yabancı sağlık turizmi hasılatını yıllık %8 aşağı çekti ve bu alan şirket için temel operasyonel risklerden biri olmayı sürdürdü. Brüt kâr marjı yıllık 240 baz puan daralarak %28,1’e gerilese de, operasyonel giderlerdeki başarılı uygulamalar FAVÖK marjını 80 baz puan artırarak %31,3’e taşıdı. Net finansman giderinin 3Ç26’da 1,53 milyar TL’ye yükselmesi kârlılığı sınırlarken, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 941 milyon TL’lik net parasal kazanç ve yaklaşık 680 milyon TL’lik vergi gideri net sonucu şekillendirdi.
Şirketin net borcu 2025 sonundaki yaklaşık 14,87 milyar TL’den 3Ç26 sonunda 14,56 milyar TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK oranının 0,67x seviyesine düşmesi bilanço yapısının sağlıklı kaldığına işaret etti. Samsun Medikal’in kalan %20 payının 115 milyon ABD doları karşılığında satın alınması ve Lightyear Healthcare’in MPARK’taki kalan %14,04’lük pay satışını tamamlaması ortaklık yapısı açısından öne çıkan gelişmeler oldu. Reel anlamda büyüyen gelirler, güçlü FAVÖK marjı ve iyileşen borçluluk göstergeleri, şirketin temel yatırım tezini desteklerken finansman giderleri ve yabancı sağlık turizmindeki daralma izlenmesi gereken riskler olarak öne çıkıyor. Hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi korunurken hedef fiyat 633,10 TL’den 658,42 TL’ye yükseltildi ve 2026 tahminlerine göre 4,2x FD/FAVÖK ile 9,8x F/K çarpanlarıyla işlem gördüğü belirtildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
