Alnus Yatırım, MGROS - Migros için hedef fiyatını 879,04 TL'den 831,74 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros Ticaret’in 2026/06 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre 10,11 Milyar TL artarak 241,30 Milyar TL’ye yükseldi. Satışların maliyeti de aynı dönemde 10,09 Milyar TL artışla 185,55 Milyar TL oldu. Brüt kâr yıllık bazda 219,0 Milyon TL artarak 55,75 Milyar TL seviyesinde gerçekleşirken brüt kâr marjı yüzde 24,04’ten yüzde 23,11’e geriledi.
Faaliyet giderleri personel ile amortisman ve itfa giderleri öncülüğünde 3,35 Milyar TL artarak 56,06 Milyar TL’ye çıktı. Diğer net esas faaliyet giderleri 771,8 Milyon TL azalışla 10,55 Milyar TL oldu. Buna karşın esas faaliyet kârı/zararı 2,36 Milyar TL bozuldu ve cari dönemde 10,86 Milyar TL zarar yazıldı. FAVÖK 795,3 Milyon TL azalışla 10,97 Milyar TL oldu ve FAVÖK marjı yüzde 5,09’dan yüzde 4,55’e indi.
Faaliyet dışı tarafta net yatırım faaliyet gelirleri 9,8 Milyon TL’den 54,7 Milyon TL’ye yükseldi. Finansman giderleri kredi kartı komisyon giderlerindeki azalışa karşın kiralama yükümlülükleri faiz giderleri ve mevduat faiz gelirlerindeki sert düşüşün etkisiyle 779,3 Milyon TL artarak 3,27 Milyar TL’ye çıktı. TMS 29 enflasyon muhasebesinin etkilediği net parasal pozisyon kazancı 16,73 Milyar TL’ye ulaştı ve 2,46 Milyar TL’lik olumlu değişimle net kâra destek verdi. Bu gelişmeler sonucunda dönem net kârı 734,4 Milyon TL azalarak 1,01 Milyar TL oldu.
Şirket 2026 yılı için konsolide satış büyümesinde yüzde 5 ila yüzde 7 aralığını, konsolide FAVÖK marjında yüzde 6 ila yüzde 7 aralığını hedefliyor. Vadeli alım faiz etkisi ile stok enflasyon düzeltmesi etkileri hariç tutulduğunda FAVÖK marjı beklentisi yüzde 4 ila yüzde 5 aralığında bulunuyor. Yeni mağaza açılış hedefi 180 ila 200 aralığında açıklanırken yatırım harcamalarının satışlara oranının yüzde 2,5 ila yüzde 3,0 seviyesinde olması bekleniyor. Değerleme tarafında İNA yöntemi yüzde 100 ağırlıkla kullanıldı, hedef piyasa değeri 150 Milyar 589,6 Milyon TL olarak hesaplandı ve hisse başına hedef fiyat 831,74 TL’ye çekildi; buna karşın tavsiye AL olarak korundu ve yükseliş potansiyeli yüzde 32,02 seviyesinde ifade edildi.
