Gedik Yatırım, KLKIM - Kalekim için 39.65 TL hedef fiyatını koruyarak tavsiyesini Endekse Paralel Getiri'den Endeks Üstü Getiri'ye güncelledi.
Kalekim Kimyevi Maddeler’in 2Ç26 sonuçlarında net satışlar yıllık %5,50 azalarak 2.973 milyon TL, FAVÖK %11,94 gerileyerek 650 milyon TL ve net kâr %79,36 düşerek 88,59 milyon TL oldu. İlk 6 ayda net satışlar %6,56 azalışla 5.256 milyon TL’ye, FAVÖK %16,52 düşüşle 1.003 milyon TL’ye ve net kâr %83,39 gerileyerek 104 milyon TL’ye indi. Operasyonel tarafta çeyreklik toparlanma belirginleşirken, net kârlılık beklentilerin oldukça altında kaldı.
FAVÖK, konsensüs beklentisinin %25 ve tahminin %31 üzerinde gerçekleşerek operasyonel performansın güçlü olduğunu gösterdi. FAVÖK marjı 1Ç26’daki %15,5 seviyesinden %21,9’a yükseldi ancak 2Ç25’teki %23,5 marjın 160 baz puan altında kaldı. Net kârın zayıf kalmasında FAVÖK altındaki kalemler etkili olurken, net parasal kayıp 160 mn TL’den 246 mn TL’ye, net finansman giderleri 98 mn TL’den 123 mn TL’ye ve vergi giderleri 73 mn TL’den 174 mn TL’ye yükseldi. Artan işletme sermayesi ihtiyacı net nakdi yıllık ve çeyreklik %23 azaltarak 1,39 mlr TL’ye indirdi, ancak şirket güçlü net nakit pozisyonunu korudu.
Hisse için hedef fiyat 39,65 TL, mevcut 26,22 TL fiyata göre potansiyel getiri %51,22 ve resmi tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak belirtiliyor. Tavsiyenin temel dayanağı, beklentileri aşan FAVÖK performansı ve FAVÖK marjındaki 639 baz puanlık çeyreklik toparlanmanın temel operasyonel iyileşmeye işaret etmesi. Bununla birlikte düşük net kârlılık, parasal kayıplar, finansman ve vergi giderlerindeki artış ile net nakitteki gerileme başlıca risk unsurlarıdır. En kritik çıkarım, kısa vadeli net kâr baskısına rağmen operasyonel marj toparlanmasının hisse görünümünü desteklemesi ve güçlü nakit pozisyonunun korunmasının olumlu katalizör oluşturmasıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
