İş Yatırım, Ic Enterra için hedef fiyatını 15,92 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Yatırım, Ic Enterra Yenilenebilir için 1Ç26 sonuçlarının ardından AL tavsiyesini ve 15.92TL hedef fiyatını korudu. Raporda, beklenenden daha iyi gelen net zarar nedeniyle piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasının beklendiği belirtildi. Analist, şirket için yüzde 100 İNA bazlı değerleme yaklaşımında bir değişiklik yapmadığını vurguladı. Hisse için yukarı yönlü potansiyel yüzde 40 olarak ifade edildi.
ENTRA, beklentilerin altında -218 mn TL net zarar açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisi olan -164 mn TL ile İş Yatırım beklentisi olan -401 mn TL arasında kaldı. 1Ç25’te kaydedilen -1.603 mn TL net zarara göre belirgin iyileşme görüldü. Ciro yıllık bazda yüzde 4 daralarak 927 mn TL’ye geriledi ve beklentilere yakın gerçekleşti. FAVÖK yüzde 11 düşüşle 620 mn TL oldu ve brüt kârlılıktaki düşüş nedeniyle hafif beklenti altında kaldı.
Toplam elektrik üretimi yıllık bazda yüzde 41 artarak 364GW’a ulaştı. Buna karşın hiç YEKDEM gelirinin olmaması, düşük fiyat ortamında ciro üzerinde baskı yarattı. FAVÖK marjı 570 baz puan düşerek yüzde 66,9’a geriledi. Düşen borçluluk ve kur farkı giderlerinin yaklaşık üçte bire inmesi sayesinde net finansman giderleri yüzde 57 azalarak -737 mn TL’ye geriledi ve net zarardaki iyileşmeye katkı sağladı.
Net borç 12.361 mn TL’den 11.508 mn TL’ye düştü ve net borç/FAVÖK oranı 3.81x’ten 3.64x’e geriledi. Rapora göre YEKDEM satışı olmaması nedeniyle 2Ç26’da elektrik fiyatındaki bir miktar daha gerileme satışları baskılayabilir. Yıl sonu FAVÖK için ikinci yarı elektrik fiyatlarının belirleyici olacağı belirtildi. Bu çerçevede analist, sonuçların genel olarak olumlu algılanabileceğini ve hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürdüğünü ortaya koydu.
