Vakıf Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için 159 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini AL'dan Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
Sabancı Holding, 3Ç26 dönemini piyasa beklentilerine paralel 4,2 mlr TL net kârla tamamladı; geçen yılın aynı döneminde net kâr 880 mn TL seviyesindeydi. Bankacılık segmentinin 1,0 mlr TL net zarar yazmasına karşın, banka dışı iş kollarındaki operasyonel iyileşme ile vergi ve finansman giderlerindeki düşüş kârlılığı destekledi. Carrefoursa’dan çıkış işleminin kapanış etkisi hariç tutulduğunda konsolide net kâr 4,5 mlr TL olarak gerçekleşti. Böylece kârlılıkta güçlü bir yıllık iyileşme sağlanırken, gelir tarafındaki daralma devam etti.
Bankacılık segmentinin konsolide net zararı 3Ç25’teki 744 mn TL’den 3Ç26’da 1,0 mlr TL’ye yükselirken, banka dışı segmentin net kârı 1,6 mlr TL’den 5,3 mlr TL’ye çıktı. Holding’in kombine gelirleri yıllık %13,7 azalarak 510,5 mlr TL’ye geriledi; dijital iş kolundaki %4,0 büyüme dışında tüm iş kollarındaki düşüş bu gerilemede etkili oldu. Gelirlerin %53’ü bankacılık, %47’si banka dışı faaliyetlerden oluşurken, kombine FAVÖK yıllık %9,4 düşüşle 46,9 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Banka dışı iş kollarında %7,1’lik iyileşme görülmesine rağmen bankacılık FAVÖK’ündeki %34,1’lik daralma, toplam operasyonel kârlılığı aşağı çekti.
Konsolide özkaynak kârlılığı %5,7 olurken, Holding’in solo net nakit pozisyonu 2Ç26’daki 35,3 mlr TL’den 31,9 mlr TL’ye geriledi ve banka dışı net borç/FAVÖK oranı 1,7x’ten 1,6x’e iyileşti. Banka dışı faaliyetlerdeki operasyonel toparlanma ile daha düşük vergi ve finansman giderleri kârlılık için olumlu unsurlar oluştururken, bankacılık segmentindeki zayıflık temel baskı noktası olmaya devam etti. Hisseler son bir ayda endeksten %6,3, yılbaşından bu yana ise %2,0 pozitif ayrıştı. Piyasa beklentilerine paralel finansal sonuçlar nedeniyle hisseye piyasa tepkisinin nötr olması beklenirken, Sabancı Holding için hisse başı 159,00 TL hedef fiyat korunuyor ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi sürdürülüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
